希臘選舉符合預期由撙節派以微幅領先勝選,甚至觀察西班牙標售公債狀況,雖殖利率並不見低,但額度卻超乎預期下,進一步導致美、德十年期公債殖利率攜手拉升至一.六二九%、一.五八二%,同時間歐豬五國亦分別回跌至:葡萄牙九.二九九%、義大利五.七六七%、愛爾蘭七.一二%、希臘二六.六七%與西班牙六.三五四%,明顯可嗅及市場對風險資產偏好已逐步拉升。而六月二十日Fed利率決策會議,主席柏南克仍認為美國經濟處「穩定成長」趨勢,故而QE3期望落空,也導致上周四、五全球股市普遍由紅翻黑。而台股反倒仍勉力以小漲六十六.二二點作收,再配合下列幾項重點,認為多方火苗並未全然盡失。1.訊息:台灣今年以來受證所稅干擾下,指數非但挫跌,量能更顯示出市場信心不足,唯目前證所稅議案已確定六月無法三讀過關,接下來需延宕至九月方得最後結論。配合目前較重要之財報至少八月才見公告,故不確定因子至少也要到八至九月才會出籠,而目前正處全球之「利空空窗期」內。2.外匯:除由債市可清楚觀察到熱錢開始追逐風險性資產而見由保守性資產釋出外,美元指數在五月步入六月後,同樣已由高點八十三.○四三點修正至八十二.二五六點;且美元兌歐元亦由五月三十一日高點○.八○九一二七歐元貶至六月二十二日的○.七九六九四歐元。3.量價:日線六月二十日漲六十一.五點、量六七四.六一億元;而六月二十一、二十二日雖皆為下跌,但量能卻僅達五九八.八二億元與五六一.七億元(圖一);周線漲六十六.二二點,量能三二五五.七八億元,已然修正前周漲一五六.一八點,量卻縮至三○五七.八七億元。4.價差(扣除至七月十八日除權息因子,台指一三五.四八點、電子五.○九點、金融五.二點):雖台指、電子期貨為逆價差四十八.五七點、二.四二點,但近日有江陳會延宕利空,金融在此卻以正價差○.一三點作收。不難看出,在熱錢釋出且行情又處利空空窗期下,台指雖然回挫,但依量價及價差部分,皆隱含著行情存在多頭理由。雖目前劇本規劃著行情將屬最佳上漲時機,但認為偏空理由依然必須時時觀察,故以下幾點提示需關注未來變化情況:籌碼:雖自營商結算後,已由空單調整至多單達一三六二口(圖二),但同時間發現外資卻為原本高達九七七四口多單,一路調整至空單二四○口(圖三),是故短線籌碼鬆脫恐成多頭「毒藥」所在。選擇權:結算後觀察壓力(買權最大未平倉量)與支撐(賣權最大未平倉量)變化,壓力有由七六○○點下壓至七五○○點情況,而支撐則為曇花一現,由六六○○點上移至六九○○點,但在行情變數猶大下,卻再轉趨回歸六六○○點(圖四)。故綜合以上,行情樂觀中存在風險,若風險層面於本周之中尚且無力正向調整,並不排除行情脫稿演出可能,故操作上壓回量縮得以偏多,唯指數一旦跌破前低六八五七.三五點恐將回探六六○九.一一點,持股成數將需隨時機動調整以控風險。