京城銀本業穩健，海外金融資產逐年成長，帶動ＥＰＳ穩定增長；中橡本業熬出頭，今年獲利大爆發，突破近四年新高。京城銀(2809)半年報成績亮麗，上半年稅後淨利十五．四二億元，ＥＰＳ高達一．四七元，較去(二○一一)年的一．二三元成長一九．五％，半年報獲利明顯高於股本相當的萬泰銀(2837)、安泰銀(2849)和聯邦銀(2838)，甚至跟大型金控股不分軒輊。而金融股受政府規定，獲利必須逐月申報，京城銀一~七月稅後淨利十八．六億元，累計ＥＰＳ一．七八元(年增二二％)，資產品質也持續維持優異水準，七月底逾期放款比率降為○．一三％，總放款覆蓋率為一．五二％。 據金管會銀行局最新財務資訊顯示，京城銀大量持有海外金融債券，集中在歐元區國家、阿拉伯聯合大公國、印度及南韓，去年底歐洲國家公債因歐債危機事件，殖利率大幅飆高之際，京城銀即尋找值得投資的標的並建立部位，獲利也大有斬獲。從目前資料顯示，京城銀手中部位，投資等級極高且收益率穩定，同時在國際市場具有高度流動性。京城銀投資等級高、收益穩定三大法人近月持續買超京城銀，尤其以外資買超最為積極，從七月起漲以來，法人買超了近一萬二千張，外資就包辦了八千六百張，成為本波上漲最大原動力，值得注意的是投信八月底也加入買超行列，買超力道超過外資，近兩周買超逾一千六百張，以技術面觀察，目前十日均線與二十日均線皆在二十元附近，且股價守穩長期均線之上，技術線型呈現多頭排列，股價上漲動能仍強。京城銀今年獲利可望第三年向上成長，今年預估稅後淨利挑戰三十三億元，ＥＰＳ突破三元關卡，達到三．一五元(年增二七．五％)，目前本益比僅六．三倍。京城銀是金融族群中少數未配股息的公司，投資人操作京城銀都需要以資本利得模式思考，近年本益比區間約在五~九．三倍，在台灣金融業逐步往「大者恆大」趨勢發展下，這樣的本益比區間嚴格來說算非常合理，但也凸顯了京城銀目前股價二十元上下確實偏低，仍有上漲空間，給予安全本益比八~九倍，目標價設二十五~二十八元，潛在的上漲空間有二五％。中橡ＥＰＳ創四年來新高中橡(2104)今年上半年獲利呈現倍數成長，稅後淨利及ＥＰＳ都比去年大幅成長，中橡主力產品為「碳煙」，營收比重超過七○％，碳煙價格與國際原油關係密切，雖然不會像油價波動劇烈，但碳黑價格仍隨油價呈現正相關走勢。近期布蘭特原油持續一個月的時間站穩一一○美元之上，在油價溫和成長下，碳煙價格也相對穩定，這對中橡的毛利率幫助很大，第二季毛利率自首季的一七．九八％提高至一九．一六％，在全球經濟溫和復甦的情況下，中橡下半年營運不看淡，今年獲利可望創下二○○七年以來新高。中橡上半年合併營收一二三．一七億元，年增一○．二六％，毛利率一八．五九％，稅後純益七．八億元，年增率高達一四四％，ＥＰＳ一．三六元，上半年優異成績，明顯優於市場預期，只要國際油價不要大幅劇烈波動，中橡毛利率即可維持高檔水平，下半年營運也可穩健成長，全年ＥＰＳ可望達到二．五元之上(年增二三％)，也比當初本周刊推薦的ＥＰＳ大幅成長一三．六％。中國汽車下鄉補貼政策在沉寂一段時間後，近期又傳出包括重慶、南京和長春三大二線城市分別針對當地汽車消費推出補貼方案，使輪胎及汽車零組件廠商下半年成長動能轉強，中橡也可直接受惠。中橡的碳煙事業在台灣屬於壟斷性行業，競爭者極少，毛利率皆仍維持兩位數之上，之前本周刊六一六期時，已告知讀者中橡股價通常會在除權息後開始轉強，近五年且填息率達八○％。在七月十九日除權息後，外資即開始布局買超中橡，至今買超約三千一百多張，成本約在二十八．五元，今年又配合中橡獲利近四年以來突破二元關卡，今年ＥＰＳ約有二．五元來看，近兩年的三十五元頭部，應該可以輕鬆突破，目標價設三十七．五元，潛在利潤有二五％。
