天氣漸涼之際,興起在秋涼蟹美的時節來享用一頓海鮮大餐。一開始上菜時,面對期待已久的珍饈美饌,大快朵頤的確帶來無限滿足感,但是每次到了吃到飽的餐廳,總會認為自己的食量有無限潛能,吃到最後卻已經想不起來剛才第一口的美妙滋味,如此便已經失去品嚐美食的目的。日常生活中經常發生這般「邊際效用」遞減的現象,就像百貨公司的折扣促銷,如果消費者精挑細選了一件商品,回到家必定會愛不釋手,一時衝動買了十件,就有可能發生兩年後吊牌還在的情形。投資理財也是生活的一部分,邊際效用遞減例子更是屢見不鮮。尤其面對如此混沌不明的經濟情勢,當局者或經營者端不出讓大家有感的新菜色,成效不彰情形就會愈發嚴重。拿這次蘋果發表的新款智慧型手機來說,年度大戲當然引起許多期待與討論,但揭開頭紗那一刻,好似連新鮮感都不存在,更別提接下來要享受蜜月的快樂時光,這樣的現象完全反映在蘋果供應鏈的股價,利多出盡時間提早到來。回顧這次許多人引領企盼的第三次量化寬鬆,推出至今也已經滿一個月,在政策公布前幾天,全球金融市場擔心通膨及弱勢美元的聲音不少,認為無效的言論也不時出現,台灣則是在討論錢會進到股市還是房市。到了現在,短暫激情過後,馬上好像又回到了沒發生什麼事一般。商品指數在前兩次量化寬鬆期間最大漲幅分別超過四五%及二五%,而這次QE3後國際商品指數近一個月跌幅約在五%。金融市場熱烈回應QE1及QE2景象已不復見,邊際效用遞減現象不言可喻。其實不論正面或負面訊息,反映在金融商品的價格均會呈現邊際效用遞減的現象,影響幅度會愈來愈小,當市場將事件消化後終將回歸合理價格,經過盤整洗禮蓄積更多能量,才會產生下一次的趨勢。第四季值得觀察的是,當美股在高點可能出現頭部型態時,回來看看利空效應遞減的陸股或許是不錯的機會。