黃日燦/《黃日燦看併購》作者台灣大學法學學士、美國西北大學法學碩士及哈佛大學法學博士，在紐約、香港及台北執業多年，現為眾達國際法律事務所(Jones Day)台北分所主持律師暨全球大中華業務主持人，亦為台灣併購與私募股權協會副理事長。國內景氣燈號終於擺脫藍燈的憂鬱陰霾，走向黃藍燈的緩步復甦，行政院長陳?透露，二○一二年因國際景氣不佳而影響出口產值，內需成長力道不足也是極需解決的問題。身為亞洲四小龍的台灣，近年來經濟表現不若以往，面對大陸的崛起，台灣更增加許多考驗，企業應該如何改變，才能迎向未來的挑戰呢？節目特別邀請「併購大師」黃日燦，與大家分享當前台灣企業的發展。改變成為企業最大挑戰 主持人問(以下簡稱問)：當初如何走入企業併購領域？黃日燦答(以下簡稱答)：三十幾年前我出道當起律師，那時候正面臨台灣經濟剛起飛，吸引許多國際企業來到台灣跨國投資，因此外資的訴訟案件也漸漸變多，法律反映著社會的需求，促使財經法律的萌芽。在二○○○年之前企業併購的案例是乏善可陳，但隨著社會型態改變，企業併購愈來愈流行，基本上在二○○○年後的企業併購案例是多到看不完，相關的行業也愈來愈興盛。問：企業如何走向併購之路？答：過去台灣的企業靠著代工，很容易就能夠發展成功，跨國企業提出相關需求，台廠就靠著人力輸出達成目標，因此無論是電視、電腦或其他３Ｃ產品都看得到台廠的蹤影。因為有國際訂單需求的支撐，當時的台灣就像是在河的中間，只要上船就能夠往前行走。但近五到十年，經濟有了很大的轉變，台灣已經不在河中間，而是來到了大海，現在企業面臨的問題是要找到生存的方向，不能只靠代工過活。台灣企業當前最大的問題有三個，一、面對世代的交替，經過五十年了，思想已經不同，如何完整銜接是一大考驗。二、產業更迭的事實，從前台灣從事代工，現在產業必須轉型才能維持長久經營。三、全球經濟都在衰退，國際市場已經變遷，過去以歐美市場為主，現在則變成大陸市場為大餅，台灣要如何因應，關係到未來的生存之道。現在的大陸就在走過去台灣的路，但十年後同樣會面臨到相同的困境。成功併購 挽救頹勢創造雙贏問：對於台灣企業的現況，有什麼建議嗎？答：目前最重要的問題是台灣要找到新出路，有個好消息是，據我了解，台灣有八○％的企業都知道必須要改變，比較困難的是要從現況中找到改變的方向。其實企業透過併購，能夠借力使力，整合彼此的資源，進一步提升技術和創新產品，縮短所需的時間和距離，走向脫胎換骨的賽局。問：台灣未來的機會在哪裡？答：我觀察過許多企業併購的步調和調適後發現，如果要成功必須要改變過去的觀念，過去台灣是走代工生產，但現在腳步已經走到出海口，不能再以生產掛帥，要化被動為主動，以策略取代過去的純代工。此外，不能再以成本當做唯一的依歸，而要著重於成效的發揮，因為價格有限，價值卻是無限大。問：參與過這麼多併購案，有無印象深刻的例子？答：企業併購最大的目標就是創造雙贏，裕隆和日產就是一個很好的例子。裕隆和日產從一九五七年開始技術合作，一九八五年日產進一步入股裕隆二五％，但也是彼此矛盾的開始。日產著眼於車子的生產技術，裕隆則走向多角化經營，當時的裕隆三義廠可生產三十萬輛汽車，有些產能沒有得到完全的發揮，因此裕隆一直期望能幫其他汽車品牌做代工，但日產當然不希望裕隆為其他品牌代工，而影響日產汽車的銷售。後來經過協商，決定將兩間公司合併為裕隆日產，日產公司以原本二五％的股票換四○％的裕隆日產股票。從此之後，老裕隆和日產不再有關係，裕隆不但可以代工日產汽車，也可以為他牌汽車做代工，也促成現在裕隆的自主品牌納智傑(LUXGEN)的成功。Yahoo!奇摩也是經典案例，奇摩站在二○○○年之前是世界最大的中文入口網站、Yahoo!則是世界最大的入口網站，在二○○○年網路泡沫出現後，燒錢的網路產業，如果背後沒有富爸爸往往很難支撐下去。面臨困境的雙方，在當時都有併購的意願，但每天一睜開眼，雙方公司的股價都不斷下跌，經過多次協商才談定適合的換股比例，得以順利結案。此後，Yahoo!奇摩就成為全世界最大的入口網站，成功的併購挽救了兩間面臨危機的公司，還創造更大更長遠的利益。
