以一元併購保誠人壽打響名號的中壽董事長王銘陽，兩岸布局均進入收割期，參股的大陸建信人壽今年獲利仍將成長一倍，挹注業績動能外，台灣投資資產配置也將大幅拉高不動產比重達八％。王銘陽 出生：一九五六年學歷：美國德州大學達拉斯分校ＭＢＡ現職：中國人壽董事長中壽(2823)將於五月二十二日召開法說，但四月二十五日適逢公司五十周年慶，董事長王銘陽率先透露首季財報，獲利大增一倍。他同時表示，今(二○一三)年布局大陸的建信人壽還要再增五家公司，年獲利目標依舊上看成長一倍外，台灣投資資產配置不動產比重也將從目前的三％，逐步提高至八％。以下是專訪概要：投資建信人壽目標年成長一倍《理財周刊》問(以下簡稱問)：去年受惠大陸建信人壽獲利倍增，挹注公司業績動能，請問今年其預估獲利目標為何？王銘陽答(以下簡稱答)：中壽於二○一○年與中國大陸建設銀行共同投資建信人壽，中壽提供商品設計、保險顧問、ＩＴ、精算等協助，成功開展大陸壽險市場，第一年即獲利三千多萬人民幣。建信人壽目前有十家省級分公司，去年全年保費收入為五十八．七億元人民幣，獲利五千萬人民幣，截至今年二月最新數據，市占率排名已經躍升到第十六名。今年目標預計再新增五家分公司，保費收入目標為一百億人民幣，獲利更可能年成長一倍，未來有機會繼續成為挹注中壽獲利的重要轉投資。問：中壽是否再有併購其他壽險公司的考量？答：中壽去年董事會通過三十億元增資案，隨時可以啟動，但是併購需要對的時機、對的價格以及是否帶來綜效三大要件，如當初併購保誠人壽，中壽以跌破市場眼鏡的一元併購，可說是危機入市，加入保誠人壽大幅強化中壽的業務員通路，未來會不會再有這樣的機會，很難說。若有機會，中壽將首重評估綜效，無論財務或業務方面，尤其併購後整合難度很高，整合不好會拖累公司整體營運，包括文化融合與系統整合。因此併購案持續進行，但時機點很難定論。不動產投資比重將拉高問：中壽投資資產配置是否會有調整？原因為何？答：公司在資產配置上，仍以固定收益商品為主流，其中台灣固定收益商品達總資產的四○％，主要是長期公債；股票部位維持在可運用資金的七％，主要是有長期成長潛力股及高股利題材的個股。 不動產投資占可運用資金比重僅三％，目標將逐步拉高到五~八％，目前對不動產投資占可運用資金的比重偏低，未來將努力不動產規劃，也可望投資海外不動產，目前對上海不動產有相當高的興趣。問：今年整體商品規劃方向為何？對業績貢獻度如何？答：中壽已獲准外幣傳統保單排除國外投資額度，可增加國外投資及外幣保單銷售動能。今年商品將持續強調保險風險管理，並提供多幣別保單，在分期繳商品策略持續推動下，第一季分期繳新契約保費較去年同期成長五六％。另外，業務員通路今年主力商品仍以分期繳終身壽險及終身醫療險為主，並搭配人民幣保單。而銀行通路從去年第四季推出分期繳商品，已有不錯的績效，對於提升公司長期隱含價值(EV)將有所貢獻。三十億元增資案六月列入討論問：中壽今年隱含價值預估為何？三十億增資案未來規劃用途？答：中壽為台灣少數具利差益壽險公司，去年底調整後淨值為四八九億元，加上有效契約價值四五○億元，扣除相對的資金成本後，隱含價值為七九六億元。去年底中壽淨值六百億元，資本額提高到二三八．七億元，增加約二十億元，預計五月二十二日召開法人說明會，將會公布去年底的隱含價值，今年並沒有進行資產重估。去年董事會通過的三十億元增資案，有可能今年啟動，但是時間點有時候不是掌握在公司手裡，因為市場充滿外在環境不確定因素，假如大陸保監會突然核准擴增多處據點，需要龐大資金，這個增資計畫就會加快啟動，預計最快六月十四日股東會將會列入議程討論增資案。問：今年股利配發概況？對股價淨值比有何看法？答：中壽董事會已通過派發股利一．六元，包括現金股息○．二元、股票股利一．四元。股利派發一．六元去年中壽營收達一五二三億元，稅後純益為四十七．八四億元，較前年同期成長一四％，刷下公司獲利歷史新高紀錄，每股稅後盈餘二．○三元，總資產八四二三億元，較去年成長一五％。今年第一季新契約保費收入一七三．二億元，總保費收入三一七．一億元，稅後純益二十．八億元，較上年度成長一○六％，每股稅後盈餘為○．八七元，第一季外匯價格變動準備金增提十．五億元，未適用外匯準備金機制每股稅後盈餘為一．二四元。目前股價淨值比約一．一八倍，屬偏低水準。隨著公司基本面逐步增長，相信會獲市場認同。參股大陸建信人壽 稅後淨利成長7倍 中壽10年來透過併購與參股陸企，總資產成長7倍，市值成長近12倍，首年保費成長近5倍，稅後淨利成長近7倍。 中壽2005年開始前進大陸，低調策畫尋覓五年，2010年與大陸第二大、全球市值第二，擁有1萬3千個網點以及2.78億個人存款戶的中國建設銀行，共同合資設立建信人壽，正式進軍中國，中壽砸下3.79億元人民幣(約新台幣17.8億元)參股建信人壽19.9％股權。 建信人壽目前擁有10家分公司，遍布沿海及華中地區，以及逾5千家建設銀行網絡，除了本身自有通路外，建信人壽也與交通銀行等5家銀行體系及建行信用卡中心簽署合作，開拓新的業務來源，增加保費收入。 建信人壽去(2012)年保費收入超過58.7億元人民幣，年增長35.8，中國境內市占率排名18；淨利潤人民幣4億9600萬元人民幣，較前年成長50％，自結總資產達人民幣177.6億元，成長225％，遠遠拋開國銀其他合資保險公司，在大陸呈現大者恆大將是企業獲利關鍵。 今年將再新增5家分公司，保費收入目標為100億元人民幣，獲利成長一倍。
