美國聯準會(Fed)最新宣布，量化寬鬆(QE)規模不變，超出外界預期，短期市場波動難以避免，平衡型基金此時成為資金避風港，吸引投資人目光。當台灣正歡慶中秋之際，美國釋放出意外消息，市場預期可能會縮減規模的ＱＥ政策，確定暫時維持不變，待經濟數據能有完整支撐之時，再進行下一步的動作。也因為市場不確定性因素仍多，使得股債混合配置的平衡型基金，在今(二○一三)年的表現格外吸睛，根據ICI資金流向調查機構截至八月底的統計，今年以來平衡型基金呈現月月淨流入的表現，累積金額已達五八九．五八億美元，已經超越二○○九至二○一二各年度淨流入水準(表一)。股債混合 平衡型基金更靈活平衡型基金今年的表現也相當優異，根據Lipper統計，今年以來受到國人青睞的台灣平衡基金和全球平衡基金，平均績效分別為一二．四九％和六．六八％(見下頁表二、表三)。為什麼平衡型基金能夠有如此突出的表現呢？復華全球平衡基金經理詹硯彰表示，平衡型基金因為比股票型或債券型基金擁有更靈活的配置組合，可依景氣循環調整股票及債券的投資比例，布局平衡型基金可因應接下來政策變動的狀況。也因為如此，面對今年來全球經濟波動，投資人也將目光轉移至平衡型基金，期望能達到進可攻、退可守的穩定報酬。詹硯彰解釋，由於法令將放寬平衡型基金持股上下限比例，將使操作較股票型基金更具彈性，更可因應多空環境和政策或市場動向，多頭時，可同步受惠風險性資產漲勢；回檔震盪整理時，可透過降低持股比例，轉持債券，或者藉由動態期貨避險，降低基金大幅波動的可能性，達到追漲抗跌的目標。投資信心漸恢復 拉高風險承受度德盛東方入息產品經理許廷全表示，今年平衡型基金能每月持續吸金的主因是，雖然投資人已經預見全球經濟緩步復甦，但經歷了過去幾年全球的金融事件，舉凡金融風暴、歐債危機，都對投資信心造成強大的衝擊，使得投資人現在嗅到了復甦氣息，信心卻未完全跟隨，要改變金融風暴後滿手債券的投資習慣，沒有那麼快速，因此平衡型基金的配置方式，成為拉高風險承受度的第一步。目前ＱＥ政策仍未改變方向，退場的時程和縮減的規模都是未知數，富達投信產品及行銷部資深協理包敏娟認為，此時投資前景未明，全球股市波動度仍大，平衡型基金就成為過渡時期的選擇。國人投資觀念愈趨成熟，這類基金能夠將股債做彈性配置，達到防禦功能，第四季平衡型基金可望能發揮不錯效果。以未來的趨勢而言，富蘭克林坦伯頓全球平衡基金經理人彼得．溫赫斯特認為，美國聯準會未來將逐步收縮ＱＥ政策，雖然會帶來短線市場震盪，但也代表景氣好轉趨勢確立，經濟可望逐漸擺脫對於非常態量化寬鬆政策的依賴，轉向以消費帶動的自發成長。美國經濟前景保持樂觀，歐洲經濟也開始自谷底反彈，但是市場風險偏好尚未完全恢復，仍有部分變數，包括以中國為首的新興國家持續進行結構性改革、歐美龐大債務問題仍需時間消化，使得股債兼備的平衡型基金在此時更加具備投資利基。保守型 適合全球平衡基金平衡型基金一般也區分為全球型、區域型和單一國家型，隨著每個人的風險承受度不同，適合的種類也不同。保守的投資人建議可選擇全球平衡型基金，透過配置投資於全球股債市，能夠達到分散風險，同時追求穩健的獲利。以今年來績效一五．三○％的富蘭克林坦伯頓全球平衡基金(表二)為例，由於看好股票的投資機會，因此扣除掉現金的股債配置比為七六：二四，投資國家包括美國、歐元區、英國、日本、歐洲、新興亞洲等，投資區域分布廣泛。而今年以來績效一四．七四％的德盛東方入息基金(表二)，同屬全球平衡型基金，但仔細觀察其主要投資區域落在日本、已發展亞洲以及新興亞洲區，偏向區域型市場操作，這類又比全球型更加聚焦，因此更加考驗基金經理人的選股功力。透過投資不同國家的多重配置，和攻守兼具的策略，使得全球平衡型基金能夠獲得更多保障，對於風險承受度較低又想獲得資本利得的投資人來說，兼具全面性的全球型平衡基金會是不錯選擇。市場上還有另一種同屬股債混合配置的目標型基金，它的概念是為退休做準備的長期投資基金，投資人可依自己的退休時間，選擇較接近年限目標基金，而隨著設定的年限的趨近，經理人會加重債券部位的配置，達到持盈保泰的效果。今年全球型基金(表二)績效亞軍的富達目標2020基金就屬於此類，今年以來績效達一九．一○％，其不含現金之股債配置比為九五．七：一．七，投資國家包括北美、歐洲、日本和亞洲的成熟市場為主。以這類長期投資的角度而言，一開始利用股票追求資本利得，其後以債券鎖住獲利，能夠為準備退休的族群獲得較佳且穩固的報酬。積極型 可選台股平衡基金談到今年表現績優的平衡型基金，當屬台股平衡基金，平均績效達一二．四九％，第一名的台新高股息平衡基金(表三)績效更達到三○．八○％。這類單一市場的平衡型基金被歸類為積極型的投資，由於重心在單一市場因此波動程度更高，但股市表現好時，績效也可集中火力墊高，適合追求高報酬的積極型投資人。以今年來績效一九．九七％的復華人生目標基金(表三)為例，股債配置比例為六三．九八：一三．六一，剩下的配置除了現金以外，同時也投資在期貨和選擇權來做避險，投資方式靈活且多元，因此可創造出高報酬表現。同類別的永豐趨勢平衡型基金(表三)，今年來績效為一九．八一％，基金配置主要以電子、傳產股為長期核心，搭配具備題材性的個股作波段操作。壓寶傳產電子 拉高績效基金經理人黃俊欽分析，截至八月底止該檔基金持有電子股達一七．九％，傳產股比重高達三七．六六％，主要是看好下半年將由電子及傳產股雙箭頭帶動多頭漲勢，拉高景氣循環連動的成長股及政策開放的受惠類股，例如汽車、金融股，是帶動今年來績效表現優於多數同類型基金的原因。此外，台股在歷經二○○八年金融海嘯洗禮和二○一一年歐債危機後，指數來回區間縮小、震幅加劇，選股難度也提高，但是透過經理人專業的選股配置和操作策略，讓不擅長挑股的投資人也能夠參與股價上漲帶來的優異報酬。大多頭行情還沒來，目前選股優於選市，台股仍有許多股性活潑、表現績優的股票值得期待，對於風險承受度高，勇於追求高報酬的人來說，在景氣復甦的過渡期，台股平衡型基金將持續受到關注。
