股市大跌千點之後的操作策略為何?指數8400和8800進退有據!理周投研部趁量縮反彈之際,為讀者追蹤未來能見度高的自動駕駛產業鏈相關個股,並以這波急跌為例提醒投資人要懂得避險。最近台股只花了一個半月時間重挫了一千多點,市場哀鴻遍野,大家都在找原因,因為多數投資人最近半年買進做多者大都處於虧損狀態,尤其操作中小型及投機型股票者更是損失慘重,一檔股票損失兩成、三成者大有人在,嚴重套牢者所在多有。或許如同我們這兩個月以來所言,股價漲高已經反映所有經濟面利多情況、美元轉強資金大挪移流回美國、外資大賣亞股及籌碼面不利台股、俄烏區域緊張及伊波拉肆虐影響,這些重大因素加總在一起,造成台股重挫千點。三大心理因素 做空者占少數但大家是否有想過一個問題,不論下跌的理由為何,買賣股票難道只有一個方向嗎?能往上操作外,難道不能往下操作嗎?事實上,可以往上做多,當然也可以往下做空。就做多者而言,台股下跌千點自然受傷慘重;但就做空者而言,則再好不過。講得白話一點,做多買漲或做空買跌一樣都可以賺到錢,只要方向判斷正確。目前市場上大概近七~八成的投資人只做多單,最主要原因可以歸納為以下幾種。其一為,對於做空操作知識不足,不知如何使用券單放空,總覺得學習如何放空非常困難,因此只會簡單買進操作多單,而不知如何使用空單,只單純的認為,股票就是要漲才會賺錢,而不知只要操作方向正確,股票下跌一樣可以賺到錢。其二為,覺得操作空單風險很大而不敢操作,這是認知及操作上的邏輯出現了問題。事實上不論操作多單或操作空單,所面臨的風險及報酬率是一樣的,每天最大漲跌幅都是七%左右,因此如果當日買進做多漲停獲利是七%,而做空跌停一樣是七%,怎麼會風險較大呢?事實上是沒太大差別。其三則為貪心心態所致,由於許多人都會精算,漲的時候可能會漲一倍、兩倍甚至十倍之多,但跌最多也不可能跌掉一倍,因此寧願做多也不願放空,但事實上上漲一倍甚至十倍是自己幻想的結果,多數股票要賺取一倍利潤非常困難,更別論十倍獲利,倍數獲利都是每天漲跌的累積結果。順勢而為 多空皆能獲利其實不論做多或做空,累積每次少許的獲利,都一樣可以達到倍數獲利,甚至十倍獲利,機會成本基本上並無太大差別。由於操作空單與一般人對股票漲跌認知不同,同時需開設信用交易戶,對一般投資人而言產生心理上相當大障礙,因此寧願不操作。但當大盤方向趨勢向下時,期待操作多單獲利無異緣木求魚,即使具有再超高的專業知識,滑鐵盧可能性也是非常高,順勢而為乃操作股市獲利不二法門,多頭時操作多單而空頭時操作空單獲利機才會大。空頭時操作空單勝算確實較大,學會操作空單也好處多多,但一樣也面臨了幾個操作上的障礙必須克服。好處部分,空頭時可以達到賺取價差,並且達到避險效果,賺取價差部分可以先採取融券賣出,等到下跌一段距離後再將券單買進回補,可以賺取下跌部分所造成的價差。台股跌千點 擇弱勢走空標的做空比如若於八月二十一日放空勝華(2384)於九.七一元,於十月二十一日三.四元回補,則一張勝華股票價差可達六.三一元,每張可賺六三一○元,十張則即可獲利六三一○○元,報酬率高達六五%,卻只花了短短四十一個交易日,獲利相當驚人。又比如,於十月九日放空F-安瑞(3664)於三十三.四元,十月二十日回補空單二十四.二元,則短短六個交易日獲利率也高達二七.五%,幅度一樣相當高。又比如十月十三日放空晟鈦(3229)於三十五.五元,十月二十日回補於二十八.五五元,同樣短短五個交易日獲利竟高達一九.六%。類似股票在此次台股下跌千點行情中不勝枚舉,其他包括旭軟(3390)、久裕(4173)、陽程(3498)、晟銘電(3013)、艾迪森(3591)、F-紅木(8426)、毅嘉(2402)、如興(4414)、伍豐(8076)、新麗(9944)、敦南(5305)、勤美(1532)、大魯閣(1432)、巨庭(1539)、東貝(2499)、今皓(3011)……等等。下跌階段中類似這種股票還相當多,其中許多均為業績面表現並不出色,但在過去多頭格局中被炒作過頭的股票,而部分則為業績面表現良好但股價已經反映完畢,兩者放空操作,均可獲取不錯報酬。產業利空衝擊 放空勝華有賺頭但是選股及操作方面如何操作呢?可以參考以下幾點,包括可選擇基本面表現不佳,或產業面轉趨弱勢股票,搭配技術面偏向空方格局及籌碼面有利空方者為主。再舉勝華(2384)為例,勝華為觸控面板製造商,但由於整體觸控產業產生了技術應用重大轉變,使得產業狀況每況愈下。由於觸控面板由On-Cell技術轉成In-Cell技術,包括友達(2409)、奇美等面板製造商在面板製程中直接加入了觸控製程,迫使包括F-TPK(3673)及勝華等觸控面板製造商產生前所未有衝擊,包括F-TPK掉了蘋果iPhone手機觸控大訂單即為一例,在觸控產業僧多粥少情況越來越嚴重下,供過於求相當嚴重,殺價競爭將難以避免。直接反映在業績面表現下,使得勝華業績出現大幅衰退現象,除了二○一○年出現每股一.六七元盈餘後,逐年損失大幅擴大,從二○一一年至二○一三年每股盈餘虧損分別為負一.一六元、負一.六四元及負五.五五元,今年則掉入重整泥淖,股價因而出現崩跌走勢,長線股價走勢二○一一年至今也從六十.七元掉到僅剩三.四元,下跌情況不可說不激烈(見附圖、附表)。而就技術面及籌碼面觀察,股價跌深經區間整理之後,近期自八月二十一日又開始出現破底崩跌走勢,加上法人持續賣超,順勢放空則獲利可相當豐碩。 放空除了可賺價差外,還可利用多空鎖單配對避險操作,此為專業人士或法人機構常用手法,手中滿手多單情況下,為了避開可能下跌的系統性風險,則在期貨或個股部分布局空單,以便掩護出貨,同時達到規避手中多單可能因為出貨量太大而造成的股價跌價損失風險。空單避險兼獲利 掩護現股出貨就如同最近一個月台股期貨淨空單曾經一度達到超過三萬口,創下台期指歷史紀錄,同時股票借券風同步飆高,此種現象明顯看出法人掩護現股出貨,及期貨賺價差兩手賺手法,顯見專業機構早已習慣使用空單避險兼獲利,多數投資人或許也可利用此舉,能在空頭市場中操作穩定獲利。另外,操作融券空單也面臨幾個問題需留意,包括多數股票平盤下無法放空、部分股票券單數量有限或無券單,以及除權息前融券需強迫回補等等,這些限制在操作空單前需先做功課,以選擇最適合的股票操作,難度確實比操作多單困難,但只要勤做功課,相信投資人一樣可以在放空市場中大獲全勝。