石油已成為全人類不可或缺的提煉原物料來源,OPEC決議不減產的帶動之下,油價出現重挫,到底產生怎樣的效應?何種產業會喜上眉梢?何種產業又是愁容滿面呢?石油,一種黏稠帶點深褐色的液體,為不同的碳氫化合物的組成,其主要成分是烷烴,除此之外,石油之中還帶有硫、氧、氮、磷、釩等元素,主要被當成燃油和汽油,但石油也是全球各項化工產品的原料來源,是目前全球最重要且最具經濟價值的礦藏,由於石油是一種不可再生的能源,所以價值高昂,又稱為黑金。OPEC手握油價生殺大權目前產量最富豐地區大部份集中在中東地區波斯灣一帶,包括:沙烏地阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、阿聯以及卡達都有豐富蘊藏量,另外在俄羅斯、委內瑞拉、加拿大、利比亞、奈及利亞、美國、墨西哥、哈薩克以及中國等地也有相當的石油儲量,在一九六○年組成OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries,石油輸出國組織),現在成員國共有十二個,分別是:伊拉克、伊朗、科威特、沙烏地阿拉伯、委內瑞拉、卡達、利比亞、阿爾及利亞、阿聯、奈及利亞、厄瓜多以及安哥拉,這個組織掌控著全球油價的波動起伏。近期以來由於頁岩油開採技術大幅度突破,讓油價持續受到壓抑,同時在全球經濟大國持續貨幣寬鬆的情況下,讓油價原先上漲空間就受到限制,在先天不足,後天又失調的市況下,十一月二十七日OPEC會議召開後仍然決定不減產,維持每日生產總量為上限三千萬桶。此決議一出,把原先就已快奄奄一息的油價補上一記重拳,國際市場報價跌幅創下二○一一年以來的新高,到十一月結束紐約輕原油期貨收盤為六十五.九九美元,單月跌幅為一八.七五%。油價下跌壓抑原物料走勢由於原油價格短期下跌幅度極大,很多相關的原物料報價就會跟著大跌,尤其是在塑化類族群中的個股反應更是激烈,塑化上游的輕油裂解廠、乙烯、丙烯等及中游的五大泛用樹脂廠,將是這波油價下挫的最大受害者,因為油價走跌將會造成在市場需求面的觀望氣氛濃厚,也不容易出現庫存漲價所帶來的利益,市場買氣萎縮,短期產品利差難轉換成獲利,廠商為避免庫存堆積勢必減產,讓本季塑化廠營運下探。所以在塑化類股的獲利能力上還是比較弱勢,而油價下跌的趨勢恐怕仍將維持到二○一六年才有谷底翻揚的可能,在塑化類股二○一五年利差擴大機會仍然不大,僅有個別產品有可能受惠到中國降息影響以及市場面需求大於供給,這個產品就是中國降息受惠的SM,由於其應用層面與房地產建築有關,在預期降息將有效拉抬房地產市場的同時水漲船高,其他塑化原材料則是仍面臨油價下跌以及市場供過於求的壓力。油價下跌帶衰新能源產業另外在新能源相關的產業也同樣會受到油價下跌影響未來營運狀況,包括:太陽能、電動車甚至在風力發電相關的節能族群都會受到明顯影響,原因就在於之前因為油價太高所帶動的尋找替代性能源的最大理由已經消失,雖然新能源產業發展目的在於環保以及尋找可替代性能源,這個目標還是不變,只是時程表將會因為油價的持續走弱而延後,所以在相關產業的個別公司表現上,都是較負面的利空解讀。油價下跌會受惠的產業類別就會落在以塑化產品為原料的下游相關產業之中,例如:紡織、汽車、輪胎、橡膠加工品以及化工等產業,而其中就輪胎以及橡膠加工品是受惠程度較小甚至趨近於零,其真正原因在於天然膠在過去三年裡價格已經跌超過七成,也壓抑住合成膠的漲勢,而在輪胎業中,原材料占製造成本約在六成左右,加上天然膠與合成膠是具有可替代性的,因此輪胎廠選擇價格低的原材料的彈性相對較高,所以在輪胎業以及橡膠加工品這兩個產業中,受惠油價下跌而成本下降,造成獲利提升的程度是較低的,反而受到供需面的影響較大。油價下跌 紡織先降甘霖紡織業則是在成衣相關受惠最明顯,其原因在紡織原材料的EG、尼龍、尼龍加工絲以及半合成纖維等都是透過石油裂解後,再從中提煉出來的化學產品,這些都是成衣製造中所需要的原材料,其中又以EG受惠程度較大,除原來第四季就是需求旺季之外,如今油價大跌,使得原先因為乙烯報價較高無法擴大EG利差的因素消除,再加上多家亞洲EG大廠在八月啟動歲修,都已經陸陸續續結束,將使其在利差擴大,市場面需求強勁的情況下,推升未來獲利動能。同樣在紡織業成衣相關廠商也有機會受惠,其原因就在美元持續走強,讓原物料報價走弱,雖面臨客戶端要求降價的困擾,卻也讓平均售價較高的機能性產品的成本得以有效降低,因而在獲利能力有所提升,尤其是以北美洲為主要市場的國內大廠,儒鴻(1476)、聚陽(1477)以及宏遠(1460)等,都是在近年來針對機能性產品研發技術上有所突破的企業,以過去儒鴻與美國廠商LULULEMO合作所產生的獲利來看,有機會繼儒鴻之後接到訂單的宏遠就值得關注,聚陽則是穩定受惠美國內需復甦,消費者信心指數上揚,所以展望明年紡織業將有機會享受油價下跌所帶來的紅利。油價壓抑通膨延緩升息腳步綜合以上關於油價下跌所帶來的衝擊,整體看起來是弊大於利,其原因就在於現在全世界都在極力地想透過溫和通膨來讓全球經濟成長,透過持續不斷地寬鬆,希望能刺激消費,然而這種情形在美國開始出口頁岩油,造成對油價大幅度的衝擊之後,開始出現變化。油價跌,同時也造成原物料報價下跌,這樣一來便無法順利出現通膨現象,再者各國寬鬆造成美元更強(原物料更弱),當美元走強就會開始對美國的出口業造成影響,所以對於聯準會明年中升息的時程就得再度延後,因此在油價下跌的過程中,選擇受惠族群操作就成為明年最主要的課題之一,讀者不妨一起留意在油價大跌時漲升的個股,這些族群都將成為明年投資的重要標的!