在希臘危機解除及中國股市止跌之後,近期國際股市大多走勢強勁,唯獨台股走勢疲弱,最主要原因當然在於市場信心疲弱,資金不肯進場。市場信心之所以疲弱,除了未見法人、大戶強力進場外,經濟景氣不振也是主因之一。政府也注意到這個事實,因此行政院長召集各部會首長擬定振興經濟景氣方針。振興經濟景氣,不外乎兩個方向,一個是激勵內需產業,另一個就是刺激外銷產業。所謂擒賊擒王,振興內需景氣,必然從兩個內需龍頭產業下手,也就是營建業和股市。過去幾年高漲的房價好不容易才壓制下來,營建不可能列入刺激成長的產業,就只剩下股市;要刺激股市成長,最簡單快速的方式,就是取消證所稅。行政院日前提出的,將四大基金整合為一個類主權基金,也是可行方案。但無論用哪一種方式,股市必將成為振興景氣的主題之一。至於刺激外銷產業最快速有效的方式,當然就是調降匯率。今年以來,台幣兌韓圜升值六.七%、兌日圓升值四.九七%,實質匯率的差距更不僅止於此。對兩大國際貿易競爭國的匯率全面升值,外銷產業競爭力自然大幅減弱,台灣外銷訂單大幅減退,外銷金額連月衰退,也成了必然的結果。因此,放手讓台幣貶值就成了刺激外銷景氣最佳手段,也是最合理的做法。如果預估無誤,最慢八月,台幣應該就會出現快速回貶走勢。雖然多數投資人認為台幣一旦貶值,將導致之前進入台幣套匯的外資撤離台灣,反對股市不利,但我們認為在日、韓匯率持續貶值下,台幣貶值遲早的事,外資不可能誤以為台幣能長久保持強勢格局,而進場套匯。因此,本波回流的外資,無論是真外資或假外資,其最終目的,應該還是為了能夠介入相對弱勢的台股套利。既然台幣貶值對台股有利,一旦台幣貶值,外資外流的可能性實在不高。而且,屆時行政院的振興經濟方案應該也已出爐,股市應可望轉弱為強,而受惠於台幣貶值的電子股,極有可能再度成為盤面主流。