資金行情持續延燒,指數自一月份低點七千六百點持續上漲,至今已有將近八百點的漲幅,而盤勢仍未見到疲態,依舊維持驚驚漲的格局。雖然國際資金持續的流向新興國家市場,但是投資人們會發現最近在操作難度上增加了不少,資金在市場裡面流竄的速度相當的快,今天的強勢股或許就成為了明天的弱勢股,而且盤面上沒有特定的族群擔任攻擊的主流,使得投資人眼花撩亂,但偏偏大盤指數仍然呈現一個驚驚漲的格局,因此許多投資人開始出現賺了指數卻賠了價差的情況,也讓投資人開始迷惘著是否該持續進場抑或轉向觀望。並且外資在期貨的未平倉多單依舊維持在相當高的水位,相信多數投資人看到指數如此強力的反彈以及看回不回持續驚驚漲的格局,大多都在場外觀望,擔心進場之後又買在最高點。但其實現階段的行情除了海內外的熱錢持續的湧入台股之外,另一個能讓行情續強的重點便是軋空的動能。熱錢持續湧入台股 軋空動能增強圖為近五年來集中市場的借券賣出餘額與加權指數走勢對照圖,觀察過去借券賣出餘額的波段高點均伴隨著指數的當時波段低點,隨著借券賣出的回補,指數也將出現走揚。自去年的萬點行情以來,借券賣出餘額在去年四月底外資大幅買超台股並出現萬點行情時開始明顯增加,然而指數自萬點開始回檔後,借券賣出餘額不減反增,絕非為正常避險需求,隨後又一路加空賣出,直至今年春節過後借券賣出餘額持續創下將近千萬張的歷史高點,已較指數萬點時增加六二%,這也說明了台股此波修正的主要空方力道來源。借券賣出餘額創高 指數並未破底然而今年以來借券賣出餘額仍不斷增加,最高峰時曾達到九八○萬張,較去年八月份指數低點時的八二三萬張更增加了一九%,但指數並未跌破去年八月的低點,顯示低檔已出現明顯的支撐。而借券賣出雖是空方壓力來源,但未來亦有回補的必要性,在借券賣出餘額創下歷史新高後,受到資金行情的推升下,亦開始有回補的壓力,因此未來將是強而有力的潛在買盤,也將是反彈的多方主要力道之一。另外,集中市場的融券餘額仍有四十多萬張,絕大多數上市櫃公司的股東會均選擇在六月份召開,由於融券最後回補日是在股東會的前兩個月的前四個交易日,因此四月份也將是融券回補的高峰期。軋空行情將持續延燒,加權指數也從一月份的低點反彈至今亦有二十餘個交易日,此時亦能夠開始尋找在近二十個交易日內,借券賣出餘額不斷的持續增加,但股價仍在低檔區卻未見明顯下跌的標的,這也顯示個股在承受借券賣出賣壓的同時,亦有另一方買盤在默默的吸收這些被釋出的籌碼,以致股價並未受到這些賣壓而下跌,更隱含著股價的低點已過,已有遭到低估之嫌。在大盤持續上演軋空的過程當中,這些標的也將有機會走出一段軋空行情。注意借券暴增不破底的軋空股理周投研部已進行篩選,由於個股股本大小不一,因此以近二十日借券賣出餘額的張數佔其在外流通的普通股張數的比例做為排序的基準,再以股價的位階進行排序,由於股價已漲多而位階較高的標的,容易成為空方狙擊的目標,並且大多數人均在獲利的基礎上,也因此籌碼上也較容易鬆動,在漲多之後見到些微的風吹草動即可能獲利了結出場。因此需尋找股價位階低,借券賣出餘額續增,並且未再破底的標的,將有機會上演一段軋空的戲碼。