投資人若要問,近期全球金融市場是什麼樣的環境,很明顯的,目前是處於美國公債殖利率趨勢向上,而美元指數又同步轉強的環境。對於全球主要債務國而言,這樣的環境條件持續越久,越是不利。以中長期的角度看美國,債務才是最大的威脅,目前美國的國債金額已超過二十一兆美元,超過美國GDP總量十九.七兆美元,等於國債占GDP一○七%。美國GDP用十年的時間由十四.五兆成長至十九.七兆美元,增加三六%,而國債從不到十兆美元增加至二十一兆美元,增幅高達一二○%,遠大於經濟成長速度,尤其目前已進入升息循環,壓力只會與日俱增。第一季度,美國財政部共發售四八八○億美元的債券用於融資,較元月預期超出四七○億美元,創二○○八年第四季度金融危機頂峰時發債五六九○億美元以來新高,也是歷史上美國第一季度官方融資額最高紀錄。雖然預期第二季發債金額可望回降,但從今年三季度起,美國聯邦政府的借款需求又將高漲,計畫淨發售債券二七三○億美元。美國財政部原預計二○一八年預算赤字缺口約為八○四○億美元,較去年六六五○億美元高出二一%,但按照過去六個月的增長幅度推算,美國的預算赤字可能會提前突破一兆美元大關。未來預算赤字遲早將影響到民間投資,進而抑制經濟增長,所以,美國的債務壓力可能遠大於貿易紛爭。日前美商務部公布的三月PCE物價指數,較去年同期攀升二.○%,寫下二○一七年二月以來最大增幅。第一季個人消費支出(PCE)物價指數年增二.七%,扣除食物和能源後的核心PCE物價指數年增二.五%,創逾十年新高,且是兩年來首度超越FED二%的目標,今年升息四次機率大幅攀升。未來升息將步步進逼美國的股市與經濟增長,可承受的臨界點不得而知,但持續接近是確定的。