大陸A股市場十二月十三日起連續三日明顯拉升,上證指數、深證成指、滬深三百指數聯袂脫離均線糾結區,尤其是深證成指創了近八個月新高,預告市場最壞情況已過。其主要引爆點仍在於中、美達成首階段貿易協議,關係由緊繃轉為舒緩,中國以擴大對美採購換取美國分階段取消關稅。不確定因素暫時移除 經濟基本面觸底反彈美方暫緩了十二月十五日對一五六○億美元中國商品加徵一五%的關稅,美國消費電子一哥蘋果可望直接受益,並將於協議簽署三十天後,調降先前九月一日對一一二○億美元中國商品加徵的關稅,稅率由一五%調降至七.五%。隨後人民幣不論離岸還是在岸價格同步升破七.○大關。此前中國社科院報告曾表示,只要中美近期能達成第一階段協議,二○二○年中國經濟增速能達到六%以上,保住目標線。當然,中國大陸製造業PMI修復力道明顯轉強已呈現眼前,對行情轉強也提供了市場信心。現階段全球最大的「不確定」因素已暫時被移除,投資人更應聚焦在基本面的變化,才能得知本波行情續航力之強弱。根據大陸國家統計局新公布的數據顯示,十一月消費品零售較二○一八年同期增長八%,增速為近五個月最高,較上月加快○.八個百分點,高於市場預期的七.六%,主要支出餐飲消費增長加快,石油製品支出轉為增長,而且汽車銷售減幅縮小,若排除汽車,則消費增長九.一%,內需擴張力道仍強。另一方面,十一月工業增加值年增六.二%,較十月大幅加快一.五個百分點,遠高於預期的五%,其中汽車產量轉為年增三.七%,結束連十五個月衰退。其中私營企業年增八.九%,較上月加快三.五個百分點。累計前十一月,工業增加值年增五.六%,增速與前十月持平,不再惡化。由此可知,大陸的經濟基本面已出現觸底反彈,A股指數下檔支撐力道將增強。5G元年將帶動AIOT的下游應用如前所述,大陸宏觀經濟已出現觸底反彈訊號,貨幣政策定調寬鬆,中央經濟工作會議,也再次要求二○二○年要落實減稅降費政策,同時降低企業用電、物流等成本,現階段可大膽推估A股下檔風險已不高。我們一再強調,由於外資占比仍低,境外投資者持有A股市值近一.八兆元,合計占全部A股總市值三%,占A股流通市值四%,未來成長空間是A股的長期最大優勢,據港交所統計截至十二月十日止,二○一九年外資買超總額累計流入達人民幣三○五六億元,突破二○一八年的二九四二億,再創新高,顯然外資持續看好A股不變,資金持續流入的慣性可望持續一段不算短的時間。選股策略方面,由於二○二○年是5G手機元年,連接器、屏蔽件、散熱等部分供應鏈的使用數量將會增加。各主要手機品牌商也將推出無線藍牙耳機產品,未來AIOT的下游應用也可望遍地開花,可持續關注。另外,大陸數據中心和伺服器也已逐步走出前兩年的低潮,在Google等巨頭去化庫存的時間進入尾聲,對新一代通訊產品的需求又重新回暖下,伺服器估值也有提升機會。