2006年5月,全球股市籠罩股災陰影,歐美、亞洲、新興市場無一倖免,資金轉向債券市場避險;今年開春,面對亞洲成長「雙引擎」中、印股市雙雙重挫回檔震撼,投資人就怕重回去年股災現場,被歸類為「安全型」基金──富蘭克林坦伯頓全球債券基金再度成為鎂光燈焦點。中國和印度是國際投資者心目中最熱門的兩個國家,有人發明了Chindia新詞,形容亞洲成長雙引擎,眼尖投資人會注意到的印度市場從2/9到2/26日,竟然莫名其妙跌掉了1000點,國際資金動在該市場已出現鬆動跡象。
#@1@#沒想到亞洲另一具引擎──大陸股市,也在新春開紅盤(2/27)後故障失靈,滬深股市總市值跌掉了上兆元人民幣,並雙雙創下1997年以來單日最大跌幅。歐美股市上周二(2/28)開盤全面應聲而倒,道瓊工業指數單日跌幅刷新下911恐怖攻擊事件以來紀錄,且亦為史上第七大單日跌點;歐洲德法英三大股市呈現自去年6月以來不曾出現的大跌走勢,而拉丁美洲與中東歐股市也在投資人非理性殺出的賣盤湧現中暴跌,不斷改寫歷史新高的巴西股市更是以重挫6.63%,與美股一同創下911後最大跌幅。看著中印雙引擎不再高速轉動,回首哀鴻遍野全球股票市場,瞬間似乎重現去年5月全球股災慘狀,投資人此刻浮現疑惑,辛苦工作賺下來的錢,是不是該尋求下一個資金避風港。為解決人性投資盲點,組合型基金便應運而生,透過專業基金操盤經理人,投資人可宏觀掌握各市場相對的投資優勢,並規避各市場的潛在風險,可是市場對該類型投資商品,還處於摸索觀望階段。
#@1@#根據美林債券指數的數據回溯,高收益公司債、房地產抵押債、新興市場債、全球債券指數過去兩年的平均收益水準約4~6%,相較國內銀行定期存款1.5~1.8%的利率水準,提供穩健的收益空間,抵抗通貨膨脹侵蝕,全球組合債自然有它勝出的道理。如果從總報酬的角度來看,過去三年海外債券型基金平均上漲31.7%,同期間國內債券型基金漲幅則為6.0%,顯示海外債券基金的投資組合相對國內債券型基金,可能提供更具吸引力的資本利得與配息收益空間。也是大環境使然,受到美國聯準會會後聲明讓預期通膨風險升高的雜音減低,美國債市出現過去近二個月來首次走多,市場竟然出現第一檔規模突破50億美元的全球債券型基金,富蘭克林坦伯頓全球債券基金一瞬間成為「全球債」的聚光燈焦點。
#@1@#相當有意思的是,在全球股市陷入泥沼之際,該檔基金備受財富管理銀行主管青睞,只要秀出它的投資報酬績效,銀行理專不用多費唇舌,客戶會樂於熱情擁抱。持有該檔基金三年、五年,其報酬率分別為23.54%及60.06%,在2004年及2005年連續被標準普爾台灣基金獎評選為三、五年期最佳基金,長期表現績效穩定,無怪乎成為銀行理專一致推薦基金,退休族群張開雙手滿懷擁抱。再來看該檔基金以美元計價的最新績效表現(報酬率計算至2007年2月28日止),今年迄今投報率0.32%、近一個月1.35%、近三個月1.38%、近六個月6.04%、近一年9.4%,而近三年17.61%。該檔基金特色是多以非美元貨幣為主要配置標的,6成資產配置於新興市場,其餘則配置在歐洲等其他區域,普羅財經也把該檔基金視為優質推薦標的。富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可‧哈森泰博(Michael Hasenstab)曾表示,雖然美國房市及消費支出可能拖累美國經濟成長趨緩,但是在歐亞地區,國內需求仍穩健成長下,可支撐全球經濟良性發展。他並認為,雖然美國房市及消費支出,可能拖累美國經濟成長趨緩,但是在歐亞地區,國內需求仍穩健成長下,可支撐全球經濟有良性發展,但也因為各國的雙率(匯率、利率)走勢並不相同,若透過布局全球債市的方式,可以彈性聚焦在特定有貨幣或債券投資機會的地方。像歐洲經濟在成長軌道中,中歐國家的整合可望創造出債市投資機會,在考慮區域性債市的震盪風險,麥可‧哈森泰博分享其多年投資經驗,投資人的投資組合中,應該分散持有已開發及開發中國家債券,也要有公司債及政府債券,貨幣裡更要有美元及非美元貨幣的配置。
#@1@#隨著傳統第一季旺季行情步入尾聲,雖然現階段全球景氣與企業獲利基本面並不差,但短線缺乏重要利多觸媒激勵,國際熱錢四處流竄,未來全球股市波動幅度加劇在所難免,法人專家建議3月份及第二季可微幅調降股市比重、提高債市比重,債券市場為資金偏安的第一考量。投資人仍處於中國股市震撼教育中,風險承受度最低的投資者,建議以全球債券型基金及美國政府債券型基金為投資重心,分享高債信債券帶來穩健獲利的投資前景;其次,以全球股票型基金及全球股票組合型基金為輔,透過專業經理人操盤、分散風險來掌握長線獲利機會。