今年以來能源類原物料瘋狂飆漲,成長幅度最大的天然氣漲幅超過200%,創七年新高。此外原油亦不容忽視,原油為美元計價,理論上應與美元走勢呈反向發展,美元指數自今年初在89築底之後,中間雖有波折但從未破底,現在已來到94左右水準,另一端的原油,竟然不畏美元走強的壓力,勢如破竹一路上漲,可見其基本面的威力。
強勁走勢引起投資人關注,相關商品近幾個月熱度大增。但創三年新高還有投資機會嗎?現在是魚身還是魚尾?本文整理出原油價格後續發展需注意事項供投資人參考。
全球能源供應緊繃 產油國牛步增產回應
原油可提煉出各種不同的產品,這些不同的產品又可應用在其他產品,人類食衣住行皆離不開原油的庇護,對於原油的需求是不可否認的。但全世界原油生產卻集中在少數國家手中,光是OPEC+(原OPEC成員加上俄羅斯、墨西哥等國家)就握有60~70%市佔率,對全球油品市場影響甚鉅!近幾年OPEC+減產計畫,更每次都牽動國際油價的敏感神經,減產與否乃至於減產執行率都左右價格的波動。因此,OPEC+對油價仍具有高度控制力。疫情爆發以來,為了因應需求面快速停滯的減產計畫,理應在經濟復甦、油價需求成長時進行調整,以調高供給因應全面復甦的經濟成長趨勢,但OPEC+同意增產的幅度卻遠低於市場預期,多位成員國不願配合市場預期的原油生產量,跌破專家眼鏡。
站在OPEC+的角度思考,除了擔心未來Delta病毒再次爆發的機率外,緩慢增產對他們來說,也是最保守、最能確保獲利不至於受突然的供給量衝擊的選擇。根據JPMorgan全球原油供需狀況來看,在OPEC+無意回應美國總統拜登的加速增產喊話,並維持原計畫的緩步增產步調下,今年第三季與第四季供需仍可維持在每日短缺120萬桶與110萬桶,全球原油市場供不應求狀況料將持續。
經濟復甦帶動原油需求回升 原油庫存持續下探新低
隨著疫情逐步獲得控制,歐美地區陸續解封,甚至有機會能過「不用戴口罩的萬聖節」,許多國家都開放打完兩劑疫苗的旅客去旅遊,全球飛機航班架次開始向疫情前水準穩步邁進,成為拉動能源需求關鍵因素之一。再加上亞洲地區疫情同步趨緩,2022年可望再掀「報復性旅遊」熱潮,預期整體航空用油需求甚至可望在一段時間後再創疫情前新高。
需求增溫也反映在庫存快速消耗上,根據美國原油庫存資料顯示,最新原油庫存為4.17億桶,相較去年疫情爆發後高點5.41億桶,已大幅減少達1.24億桶,甚至逼近2019年低點4.16億桶,代表美國自疫情恢復需求成長優於預期,也指出美國原油供給明顯不足,目前美國石油鑽井平台數僅回升至411座,仍低於疫情爆發前水準達40%,加上拜登的綠能政策不利於傳統石油企業拓展,最終原油庫存可望持續走低。
為因應高漲的油價,美國甚至傳出不排除釋出戰備儲油的選項,以緩解原油短缺窘境,和去年三至四月間原油供需嚴重失衡,一度出現無處存放的光景,可謂出現一百八十度的極端轉變。但以目前世界各大投研機構對於第四季乃至明年度經濟增長的樂觀預估,基本面強勁的需求力道仍將延續,釋出戰備儲油究竟能滿足多少比例的市場需求仍有待商榷。在供給前景仍不明朗的狀況下,搶油大戰將持續上演。
油品供需平衡仍需努力 修正拉回把握布局
在供給面不足以跟上需求快速噴發的腳步外,時序又將進入冬季用油旺季,原已失衡的供需更顯緊張。尤其近期歐美頻傳嚴寒氣候,更推升各類能源價格持續走高,投資人應持續關注。
綜上所述,原油在明年上半年之前仍有機會上演看回不回的多頭走勢,投資人若想參與原油行情,可直接交易芝商所(CME)的「輕原油期貨(CL)」,若偏好小規格商品,亦有規模僅二分之一的「小輕原油期貨(QM)」可供選擇。此外,芝商所尚有最具代表性的「布蘭特原油期貨(BZ)」,連結歐洲北海原油,更能與國際油價密切連動。若偏好低槓桿商品,也可參考街口投信推出的「期街口布蘭特正2」ETF(00715L),輕鬆追蹤國際油價走勢。