「愈接近選舉就愈要小心,畢竟是預期中的利多,不管是誰當選,都會有利多出盡的修正,所以,應該要慢慢的謹慎應對。」這樣的觀點,在3月的股市中,開始緩慢的蔓延著。在選舉期間,不管是藍營的總統候選人馬英九,還是綠軍的總統候選人謝長廷,對於財經政策方面的說法,都使出極盡討好選民之能事,尤其是大家關注的兩岸政策議題上(表1),「逐步開放」似乎已成兩黨共識,可是,兩岸政策都是台灣方面的一廂情願,中共那邊可是沒有發表任何說法。
#@1@#一位上海劉姓台商私下表示:「三通是台灣政府說了就算的嗎?過去,中國大陸希望與台灣能趕快通航、通商,不過,這已經是好多年前的事了,現在中國經濟快速成長,全球資金向中國靠攏,台灣還在那裡自以為是。10幾年前,中國或許還很希罕台灣的企業前去投資,現在,恐怕已經變成台灣企業很想去中國投資,卻感覺到機會已經不多囉!」不管兩黨總統候選人對於未來兩岸政策的觀點如何,也不管這些政策會不會受到中國方面的認同與重視,在選舉前夕釋放出這些「善意」的訊息,對於股票市場來說,都是具有正面效果的。所以,在短線的股市中。看到跟兩岸有關係的傳統產業股紛紛出現上揚走勢,在投資人心中,這些都是好消息。但是,選舉之後呢?選前的利多會在3月22日選舉結束開始,變成「利多出盡」?還是會變成一個繼續讓人「期待的利多」呢?所以,股市資深分析師建議投資人,選舉效應是一時的,無論如何,選擇股票投資標的,必須把焦點放在產業基本面、公司業績面以及財務面上,才能真正找到值得長期持有的標的。
#@1@#所以,不論選舉的政治語言如何,不管政黨釋放出什麼樣的利多,在股票市場的投資當中,總有股票的上揚表現與這些因素無關,換句話說,「就是不管藍、綠誰當選,股票都會漲」才是值得投資人注意,因為這些個股都是靠著基本面支撐,與一般的消息面或是政治語言關連度不高。《理財周刊》研究部為了要讓投資人了解哪些個股的股價表現不須看藍、綠選舉結果,特別選出10檔個股讓投資人先行掌握。這10檔個股同時具備3項相同的條件:
#@1@##@1@##@1@#《理財周刊》研究部認為,能夠同時具備以上3個條件的公司,在基本面的表現上應該都是不錯的,所以,財務數字表現良好情況下,當然受到外資法人持續買超的認同,這篩選出來的10檔「不分藍、綠穩賺股」,有7檔電子、3檔傳產,電子股分別是瑞昱(2379)、友達(2409)、華新科(2492)、奇美電(3009)、聯陽(3014) 、璨圓(3061)、台勝科(3532);而傳產股則分別是臺聚(1304)、萬海(2615)、中信證(6008)。
#@1@#JP摩根2月下旬在香港舉辦的電子論壇,釋出看好今年的筆記型電腦(NB)產業的訊息;由於華碩EeePC銷售佳,宏碁、廣達加速在第2季推出自有品牌低價電腦,微星、惠普等也將加入戰局,使得低價電腦持續2位數成長。這些相關週邊IC零組件的需求,將因出貨量攀升而呈現成長格局,包括聯陽、迅杰(6243)、瑞昱、茂達(6138)、尼克森(3317)、立錡(6286)、致新(8081)、威盛(2388)、矽統(2363)等相關個股都值得注意;而聯陽、瑞昱則都在這次10檔選股之中。聯陽去年第4季開始受惠於DELL將零組件的購買權下放給代工廠商,使得聯陽直接受惠於廣達代工DELL的新機種產品出貨大幅成長,今年初再度打入HP供應鏈,元月營收達2.58億元,較上月大幅成長57.53%,預期2月下滑度不大,3月甚至可挑戰歷史新高。聯陽去年切入的筆記型電腦鍵盤控制晶片(KBC),由於毛利率相對高,因此,預估聯陽去年每股稅後盈餘可挑戰4.8元以上,較前一年度前每股稅後盈餘2.2元倍增,預計聯陽第1季營收較上季將由過去的衰退10%縮小至5%。瑞昱認為今年第1季PC市場需求優於原先預期,元月營收達15.11億元,較上月大增60.5%,雖然2月業績因工作天數縮減而會下滑,但3月隨即可以回升的走勢,利瑞昱達成第1季營收較2007年第4季持平的樂觀目標,甚至不排除會有調升的空間。第2季更將因乙太網路、LCD控制IC及WLAN等產品因市場需求強勁,營運業績仍將持續成長。
#@1@#NB與液晶電視(LCD TV)是未來電子商品中比較熱門的產品,而這2種產品對於面板的需求都相當大,據顯示器市調機構Displaybank統計指出,全球1月大尺寸面板出貨量約3560萬片,月增1.3%、年增率約35.7%,整體表現優於預期,預料面板銷貨動能可望提前至第2季回籠,報價走勢可望自4月起出現反彈。從個別廠商表現來看,1月份係由三星電子搶下全球大尺寸面板出貨量和出貨金額雙冠王,就出貨量來看,三星電子市占率約20.9%,微幅勝過LPL和友達約20.2%的市占率,在出貨金額方面,由三星以23.3%之市占率居冠,至於LPL和友達市占率則分別為20.2%與20%。在這次選股中,友達、奇美電在台灣股市並稱「面板雙虎」,投資價值當然值得長期布局。友達總經理陳來助看好未來10年整體TFT-LCD面板需求持續成長,他認為TFT LCD面板需求還在成長,未來在更大尺寸的替代性需求推升整體市場成長下,友達仍須保留充裕的資金,繼續投資次世代產線以及更多樣化的產品。依目前友達每年折舊後的現金流入約800~900億元,這部份金額將全部用於繼續投資,以此估計,友達往後幾年的年度資本支出可望維持在1000億元左右水準。另外,對於即將啟動的雙子星次世代產線,及將於2008年動土的后里廠新8.5代線資金需求,友達將以營運獲利及現有資金因應,預計2008年內無新的籌資計畫。
#@1@#從2005年下半開始,被動元件明顯有脫離供過於求的陰影,接著陸續有產品供不應求及漲價,也使得被動元件類股在資本市場股價的表現明顯向上調整。國巨及華新科2007年均曾預言,2008年是被動元件業新產品布局的驗收期,也將是再調整步伐與對手競爭的關鍵期。華新科財務處長李定珠表示,展望2008,上半年為傳統淡季,今年受全球經濟成長趨緩因素,公司心態較為保守,不過粗估今年首季的業績雖將較第3、4季衰退,但衰退幅度將與去年相當,約1成。由於去年華新科的擴產動作積極,且尚未完成,因此將延續去年的擴產計畫於旺季前完成,待旺季時再以產品組合方式提升毛利率,因此今年的業績以衝高獲利為目標,表現仍可望持續成長。高亮度LED晶粒市場需求迫切,LED上游晶粒廠紛紛朝向擴產及提升亮度2大方向邁進,璨圓預計將在2008年底擴大月產能至4億顆,並提高LED發光亮度達到1800mcd的水準。 璨圓從2007年第2季開始順利轉虧為盈,目前公司有70%營收來自背光應用,出貨主力為亮度1500mcd~1600mcd的產品,主要應用於手機面板背光,7吋背光應用則採用亮度1300mcd的LED。由於看好手機背光市占率提升、7吋中小尺寸在數位相框拉抬下,整體市場將有5成以上的需求成長、以及景觀照明應用擴大,提高LED藍、綠光出貨量等,預估將成為2008年成長動能。由於1400mcd以下的LED市場競爭激烈,恐將出現供過於求的狀況,璨圓計畫提高LED發光亮度,預計在2008年底達到1800mcd的亮度表現,以符合筆記型電腦背光的規格,不過目前筆記型電腦背光應用仍屬於成長初期,以日本大廠為主要供應者。
#@1@#屬於台塑集團旗下的台勝科,12吋矽晶圓廠擴產快速,去年年底月產能達6萬片,預估第1季底時達9萬片,季成長5成,且12吋矽晶圓目前供不應求全產全銷,12吋與8吋矽晶圓的價差達3.5~4倍的水準,台勝科預計年底時12吋月產能挑戰18萬片,為去年同期的3倍水準。台勝科自結2007年稅前獲利為34.37億元,全年稅後獲利為41.89億元,稅後每股獲利也大幅提升至6.5元。至於傳產股的臺聚、萬海、中信證等3檔個股,則分別有不同基本面,國內PE類廠商包括臺塑、臺聚與亞聚皆表示,因為年後訂單暢旺,仍將調漲3月內、外銷價。其中臺聚外銷PE類擬調漲每噸10~20美元,EVA擬調漲每噸80~100美元;內銷價格則因為台幣升值,預期漲幅將小於上個月的3.6%。
#@1@#第1季為貨櫃產業淡季,但是目前各航線需求狀況仍十分強勁,業者評估3、4月為觀察今年貨櫃景氣的關鍵(美國線將敲定新年度的運價),不過今年歐洲航線因為運力大增,市場開始疑慮運價能否維持高檔,至於美國航線受到景氣恐將下滑衝擊,也有陰霾籠罩,不過亞洲線成長態勢最為明確,而萬海為貨櫃三雄中亞洲航線比重最大者,因此今年營運成長可期。萬海去年第4季單季168.78億元,仍較第3季成長4.71%,不過去年第4季海運燃油均價增加22%,另加計認列投資揚子將快運投資損失3億元,因此預期第4季單季的獲利將低於第3季的表現,全年EPS逾3元。近期法人大幅增加中信證持股的動作讓人注意,1月份外資持股比重為23.37%,到了2月底,外資持股比重已經增加為31.73%,大幅增加21萬2125張持股,外資加碼中信證,當然值得投資人注意。即使台股下半年行情巨幅震盪,中信證去年累計全年稅後盈餘50.72億元,創下歷史新高,每股稅後盈餘2.02元。主要原因則是KGI海外布局多角化經營策略得宜,中信證海外各子公司的業績表現成長顯著,去年全年貢獻約18.5億元,較2006年呈現倍數成長。
#@1@#從近期盤面表現來看,資金行情是類股齊揚的走勢的主要原動力,加上選舉前夕的財經政策都不會出現利空,造成元宵結果後的股市急漲表現。但是,反映在基本面的方向來看,還是有2項必須注意的選股原則:1.注意2月營收----2月營收將陸續公布,投資人要先有心理準備,在營業日減少的效應下,除了內需產業外,大概都不會太好看的業績表現。2.注意匯兌損失----新台幣的強升下,外銷概念股都可能面臨到匯兌的損失,而這個部分與電子產業的關係比較直接。所以,近期傳統產業族群股價的強勢是其來有自,以目前輪動的架構上來看,仍以傳產為主,電子為輔;原則上,4個選股主軸值得留意:1.二線資產股----營建、資產題材相關個股漲勢已經有段時間,3月份逐漸出現從高價股輪至中低價股的趨勢,營建股則由台北市往外擴延的現象。2.原物料股----其中二線塑化之PVC、SBR最值得留意,鋼鐵、水泥價格持續上揚,而且漲勢繼續;散裝貨運因為原物料移動的需求增加,有機會搭上原物料行情繼續走揚。至於食品股的原料價格大幅上揚,也可以留意。3.中概股----中國3月上旬將舉行人大及政協兩會,在接近8月奧運比賽之際,以及中國1月雪災結束,陸續展開災後復健效應,預期中國市場將有偏多的訊息出現,對整理已久的中概股將有正面的助益。4.電子股----以中小型電子股的走勢較為明確,不過,在新台幣的強勢升值走勢下,其仍具有潛在的利空,所以,在電子股的操作上應以短線應對為主,但是,電子本益比降到9倍,部分個股的殖利率在5%左右,股價來說已經進入值得投資的價位,用中長期觀點來看,反而進入了長線購買的機會點。