近期國際油價及農糧價格皆大幅下挫,預期下個月美CPI數據將可望觸頂回落,反而是「黎明曙光再現」的訊號。再者,隨著股市超跌、融資大減,以及國安基金緊急啟動護盤機制加持下,有效穩住市場的信心。配合年底九合一選舉行情如火如荼展開,市場買盤回籠,政策心態偏多,萬四關卡已是政府底限,預期後市行情仍是震盪往上看,重點還是在個股。
【個股推薦】欣興(3037),主要利基題材有:
(1)營運表現亮眼:六月營收123.22億元,月增1.37%、年增51.41%,再創歷年單月新高,公司表示,主要成長動能一樣來自載板需求強勁,HDI、PCB在產品組合上也有改善,帶動整體營運表現成長。
展望第三季,欣興認為載板將維持向上趨勢、需求保持強勁,PCB、HDI多少還是會受到季節性因素的影響,但在載板依舊強勢的帶動下,公司維持正面看法。法人指出,欣興中低階產品或有雜音,但高階產品競爭少,價格維持一定水準,需求至少看到2026年,預估今年營收可望維持逐季創高格局,全年營收及獲利不看淡。
(2)因應市場需求,資本支出再上修:因應未來工廠營運所需,以及提升製程能力,董事會通過決議再次拉高資本支出規劃。2022年展望,欣興表示,一年增加一百億資本支出,若設備如期到位、全數買進來,約可增加50~60億營收,會是個參考值,市場普遍預期欣興2022年業績再度創下新高無虞。欣興在法說會上也提到,以目前狀況來看,客戶現在要訂產能,恐要排到2027~2030年。
(3)內外資喊買:高盛認為,未來幾年ABF載板產業的供需缺口將進一步擴大,在伺服器、HPC、AI相關IC封裝技術升級的強勁趨勢下,將長期推動ABF載板的ASP,預計欣興將成為需求上升趨勢的主要受益者之一。英特爾下半年推出全新Eagle Stream平台,也將進一步推動未來幾年ABF載板需求。
對於BT業務,儘管近期智慧型手機BT需求疲軟,但高盛仍預計2022年BT需求維持健康,預計欣興在2022年的BT營收將超越同行,主要考量到欣興恢復S1廠產能,以及對旭德的併購案,可能會一間新工廠聚焦RF/Sensor/LED等應用的高端產品,並將欣興2022/23/24獲利預測分別上調16%/14%/14%。
摩根士丹利以PC需求下滑與伺服器新平台遞延因素,將ABF於2022~2025年供不應求的幅度降至5~7%,降評ABF三雄不僅對股價產生壓抑,也因大摩於2021年底才開啟欣興、南電基本面研究,當時為股價相對高點,短短半年時間轉變看法,且選在股價已修正時降評,迅速引發市場討論。
麥格理證券則指出,愈來愈多應用採小晶片IC設計架構,ABF迎來結構性的需求增加,估計2022~2025年供應與需求間的短少缺口,幅度仍是明顯的13~16%,也讓供應商得以維持優勢定價能力,且產品組合更多集中在需求依然強勁的伺服器領域,減少暴露在PC產業中的風險。
麥格理認為,隨超微(AMD)近年以小晶片設計在伺服器、PC產業不斷奪得市占,其台灣供應商透過與台積電、日月光投控等合作,在先進載板生產迎頭趕上,看好欣興可獲取更多英特爾伺服器的載板訂單。
【操作建議】「低接不追高」,隨著股價止穩上漲、突破站上十日線及月線之上,配合產業前景持續看好,內外資法人心態力挺偏多不變,只要守穩前低不破,預期後市仍將有震盪反彈再探前高的機會,逢低仍值得留意(※基本面資料若有異動,依公開資訊觀測站最新訊息為主)。基於風險考量,設好停損停利(詳見附圖說明)。