過去10年以來,三大法人對於台灣股市的貢獻程度,以外資最大!怎麼說呢?從1998~2007年的10年間,投信只有2年是買超,其餘8年都是賣超台股,但是,這10年台股的大盤年度上漲7次、下跌3次,顯然,投信的買賣超對於大盤整體來說,沒有影響。
#@1@#但是,看看外資,過去10年間只有1998年,外資全年賣超台股5.07億元,當年台股年度重挫1768.84點之多,其餘的9年時間,外資都是全年度的買超,外資買超金額少,大盤上漲的指數就不高,甚至下跌,例如2002年買超僅228.69億元,大盤下跌1098.79點(表1)。但是,外資年度買超金額大,當年大盤表現通常肯定不差,所以,外資的買超、賣超與台股上漲、下跌維持同方向的變化。如果覺得過去10年的時間太長,看看去年到現在的三大法人買賣超統計(表2),你也會發現,當外資在當月作賣超動作時,大盤當月加權股價指數下跌的機率一定大於上漲,外資過去19個月賣超9次,其中6次的大盤指數是下跌的,而過去這19個月的時間裡,大盤下跌的月份總共是10次,10次的下跌中,有6次外資都賣超,所以,外資的買賣動作對於大盤漲跌當然是很重要的參考指標。
#@1@#為什麼外資的動作會這麼直接影響到台股的變化呢?原因是這群外資挾著龐大的資金進入台股,就如同「主力」一樣,當他們進場作買進動作的時候,對於盤勢、個股都會有一定程度的影響,所以,一般投資人在每天的盤後都會作2個動作:1. 檢視外資當日買超或賣超。2. 檢視外資當日重點買賣超的個股,通常會鎖定在前20名的股票作觀察。至於比較資深的投資人,或者是一些法人的研究單位,在上述2個動作之外,還會再加進2個動作:1. 檢視外資是否連續數日對某些特定個股採取持續加碼。2. 發現外資連續買超的個股之後,再與投信、自營商買進個股比對,確定是否三大法人一致看好。從這樣的動作中,當然就能夠發現外資短線操作的焦點集中在哪些個股,可以做為投資人買進、賣出的「參考建議」。以8月份的大盤來觀察,加權股價指數從7月底7024點收盤之後,到了8月8日那天,大盤指數收在7184點位置,短短的6個交易日裡(8月1日到8月8日),大盤最低曾經殺到6809點的低點,看看這段時間的法人進出,不難發現到,外資並沒有出現明顯買超,僅在8月6日買超107億元,當天指數上漲212點(表3),外資買超與台股上漲,還是存在相當密切的互動。所以,台股如果真的要出現反彈格局,必須要: 外資單日買超200億元以上,代表市場主力翻空為多, 或者外資連續3日買超累計金額超過250億元,也代表外資正式轉多。
#@1@#但是,知道這樣的趨勢之後,還是要注意外資到底在買哪些個股?統計8月以來(統計到8月10日),從三大法人買超的前20名股票進行篩選(圖1),發現外資、投信、自營商共同買進的個股分別有4檔,分別是台積電(2330)、長榮航(2618)、廣達(2382)、鴻海(2317),若是把範圍縮小到三大法人這些天買超前10名股票,發現僅有1檔入選,那就是台積電,看看8月1日台積電股價56元,8月8日台積電收盤價60.5元,股價漲幅8%(圖2),法人一路買進績優權值股,股價當然穩健上揚。不過,從三大法人買超個股中發現,大盤有機會在近期底部進行反彈的態勢越來越明確,法人開始布局的股票以「績優」、「權值」兩個方向進行增加持股的動作。法人為何集中焦點買台積電?根據台積電財務長暨發言人何麗梅副總經理表示:「第2季毛利率達到45.6%,營業利益率為34.5%,稅後純益率則為32.6%。雖然新台幣升值繼續對營收及獲利率造成負面影響,但第2季合併營收約達881.4億元,稅後純益約為287.7億元,每股盈餘為1.12元,換算成美國存託憑證每單位為0.18美元,表現比第1季佳。」股價於7月底除權息後3日填權息。
#@1@#台積電執行長蔡力行表示,由於總體經濟環境的因素,第3季的展望的確有較預期衰退,中國市場全年直到現在都不是表現很好,美國市場的狀況因次貸等影響也不好,需求的確有造成一些衝擊,也反映在客戶非常小心庫存的水位,而目前客戶的庫存也已到了合理的水位。根據對當前業務情況的評估,台積電第3季的營收成長將較傳統季節性走勢為低,第3季目標則是:合併營收預計介於900億元到920億元之間;毛利率預計介於45%到47%之間;營業利益率預計介於34%到36%之間。蔡力行預期:「第3季底9月後的需求會轉弱,目前第4季的能見度也沒有很清楚。」
#@1@#儘管台積電對於產業景氣的看法保守,但是,台証證券則維持「買進」的建議,目標價定在72元。花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之8月初重申台積電「持有」評等,目標價63元;摩根大通全球科技研究部主管夏鮑文(Bhavin Shah)則是力挺台積電,股價短線雖有壓力,但下檔已有限,重申「加碼」,目標價72元。瑞信半導體產業分析師艾藍迪(Randy Abrams)指出,台積電整體表現「優於大盤」,最佳買點在40餘元近50元附近,目標價70元。摩根士丹利證券重申對於台積電「中立」評等,目標價64.4元。高盛證券認為台積電未來半年基本面表現有「雜音」,投資評等列為「中立」。法人的觀點或者一堆研究報告,對於投資人來說,到底具有什麼價值?光看台積電這檔個股就好,目標價分別是63、64.4、70、72元,到底哪一個「專家」說的才準?其實,金管會主委陳樹已經說了:「外資不是神」,所以,這些個股的研究報告以及股價的投資建議,千萬是「僅供參考」,別把這些股價建議當成「唯一」或「聖旨」,因為,8月8日的台積電收盤價位已經來到60.2元,距離陸行之宣布的「63元」已經很近,那是該賣囉?!可是,三大法人依舊站在買方,這又是什麼道理?
#@1@#對於外資這個「合法主力」,要注意他的買進、賣出動作,以及選股方向,因為這是扎扎實實他們用金錢堆砌出來的,比較不容易作假,金錢流向的背後,當然透露出很多的玄機。至於外資、投信常常「不定期」或「特定」的發表一些研究報告,因為這些研究報告背後的真實意義與目的比較難掌握,所以,資深的股市投資人都知道,這些法人研究報告都是「僅供參考」,因為,「你並沒有付錢給這些法人,他們憑什麼讓你看到精準的研究報告,所以,市面上很多『免費』的法人資料,真的看看就好。」一位法人主管私下這麼說道。