跌深反彈的幅度與漲多回測的位階，透露產業景氣復甦的力道，股價領先反彈又領先回測的面板及記憶體，是投資人可優先列入觀察的產業。
近日美國通膨相關數據忽好忽壞，讓聯準會貨幣政策調整預期，在十二月會議前變得更撲朔迷離，提前反應鴿派轉向而展開慶祝行情的金融市場，已不太容許鷹派的聯準會再次出現，一旦市場預期錯誤，金融資產價格恐將出現劇烈波動，是投資人必須正視的風險。
美國大幅優於預期的十一月非農就業數據，意外成為扭轉聯準會貨幣政策積極轉向預期的關鍵，在十二月二日數據公布後，被視為聯準會傳聲筒的華爾街日報記者Nick Timiraos即在個人Twitter發文表示，強勁的就業報告突顯出聯準會官員們明年上半年將利率提高到五％以上的風險。
而修正後的薪資數據更可能會讓官員們感到擔憂，因為近幾個月薪資增速加快，十一月的近三個月平均時薪年化成長率達五．八％，遠高於十月時的三．九％。
十二月五日Nick Timiraos於華爾街日報撰文再次強調，服務業薪資快速增長或通膨繼續上升可能導致官員們考慮明年將政策利率提高到五％以上，十二月會議後所公布的利率點陣圖將暗示更為激進的利率前景，意謂著聯準會此輪升息循環的終端利率恐將上調至高於市場目前預期的五％。
短線面臨聯準會轉鴿不順風險
由於聯準會十二月三日已進入開會前十天的緘默期(Blackout Periods)，無法對外發表意見，將會藉由聯準會傳聲筒與市場進行溝通，避免市場預期錯誤造成金融市場過大的波動，此期間Nick Timiraos的發文將會被市場更為重視。
另在十一月下旬才表示聯準會明年終端利率不會超過五％的美國前財長桑默斯，在十一月非農數據公布後也隨即改變看法，警告通膨壓力非常頑強(他認為衡量潛在通膨的唯一最佳指標就是觀察薪資)，聯準會可能必須將利率提高到市場目前預期水準以上，認為六％肯定是一種我們可以撰寫的劇本，五％並不是一個很理想的最佳猜測。
十二月五日公布優於預期的美國十一月ISM服務業指數，又給了聯準會十二月會議前第二個通膨降溫不如預期的數據，當中的價格指數仍然高達七○，遠超過榮枯線五○，凸顯通膨黏性，將拉長聯準會維持高利率(限制性水準)的時間，已為聯準會十二月會議將由鷹派主導先行鋪路，將增添短線已漲多的股市回檔風險。
需求力道回升不足 產業景氣僅能Ｌ型復甦
台股近日歷經多次類股輪彈輪動後，股價位階落後的補漲行情也近尾聲。本輪產業景氣領先觸底、產品報價領先反彈的面板，近期似乎遇到點阻礙，無法進一步將位階向上移動，創造第二輪的落後補漲行情。
TrendForce表示，電視面板報價在二個月調漲後，因時序逼近年底，部分品牌廠商仍嚴控庫存金額及水位，面板廠對電視面板持續漲價態度較保守，預期十二月電視面板價格將全面持平，IT面板中小尺寸十二月也將維持持平態勢。
再從供給面來看，先前電視面板報價跌破現金成本，面板廠嚴控產能利用率，也都有共識守穩價格，預期十二月，甚至明年一月、二月，電視面板價格雖然無力上漲、但可望持平。
景氣緊接在面板之後觸底的記憶體產業(DRAM)，也因庫存調整速度緩慢，復甦時程有所延宕。由於DRAM廠商庫存仍高企，市場預估美光及海力士可藉第二波減產，將其庫存水準由今年第四季底的十六周去化至明年第二季的十五周，三星則庫存將自十六周累積至十八周。因第二波減產主要是為了去化庫存，一旦去化完成，減產動作隨時都可能調整，市場也預期減產幅度將於第三季縮小，美光及海力士庫存僅可去化至十四周的高水準，遠高於健康水準的四至五周。除非三星也加入減產行列或市場需求展望上修，才可將報價跌勢延續到明年第二季的時間點提前。
由此可知，景氣最先觸底的兩個產業，目前預估的復甦時間都有延後情況，呈現類似Ｌ型的復甦，而非市場原先預期的Ｕ型復甦。在基本面回溫速度跟不上股價面及評價面上漲速度後，提前反映Ｕ型復甦的股價已陸續拉回修正，但因景氣已確定觸底，股價不易再向下破底。
回頭檢視股價面 先行校正回歸產業
受終端消費力道回升不足影響，景氣復甦時程延後的產業應不會只有面板及記憶體，股價面領先基本面跑太快的產業，都有拉回修正的可能，尤其是在現階段台股多數位階落後個股均已補漲至半年線後，遇到聯準會升息政策調整、全球股市漲多回檔的潛在系統性風險。不排除未來股價調整的順序將會依照產業位階落後補漲的輪動順序去進行，即股價先反彈者先修正，後反彈者後修正。
唯股價面修正貼近基本面回溫腳步後，隨時間推演，股價還是會再重新反映產業終將走向復甦的發展趨勢。因此，景氣確定觸底且股價已乖離修正的產業，應是投資人可趁著指數回檔階段擇機進場的標的，例如出現股價利空不跌或領先指數止跌反彈時就是不錯的介入時機點。
股價領先反彈又領先回測的面板及記憶體，將是投資人可優先列入觀察的產業。在電視面板獲利率惡化下，已促使韓國面板廠加速退出面板市場，三星顯示器前年出售位於蘇州的八．五代線，並於今年完全停止在韓國本土的電視面板生產，明年將不再有新的電視面板出貨。
LGD除了推動面板產能重組計畫外，還將把明年的電視面板業務目標從此前計畫的一千二百萬片下調至七百萬片，相較今年電視面板出貨量約一千八百萬片，產量減幅高達六成。
在三星顯示器及LGD停產或減產後，兩大韓國電視品牌面板需求將轉向外購，中國面板廠或台灣面板雙虎的友達(2409)及群創(3481)，均有機會成為轉單外購受惠者，增添未來營運的成長動能。
韓國記憶體廠海力士的中國無錫廠佔其DRAM總產能四○〜五○％，受美國對中國的半導體新禁令影響，讓其面臨無法追加投資、更新製程、擴充產能的風險，將導致整體競爭力大幅下降。海力士已表示若無法投資中國工廠，營運將變得困難，就必須考慮出售工廠，或將製造設備轉移至韓國，將會造成市場總供給減少一段時間，有利市場供需的改善。
另根據研調機構Omdia表示，記憶體市場需求疲軟及價格下降情況可能延續到明年，記憶體供應商已削減資本支出及產能，將讓明年記憶體市場營收較今年下滑，但隨需求回溫且價格回升，後年營運在明年的低基期效應下，將會有較大幅度的成長空間，成為激勵未來股價向上反彈攻高的基本面利多。
