2008年9月，美國知名證券公司雷曼兄弟宣告破產，各國金融市場無一倖免捲入金融海嘯，金融機構彼此間開始互不信任。就在市場資金流動性瞬間爆發嚴重危機下，不僅美國的銀行宣告破產情況此起彼落，就連在台灣的銀行，即使只有資金浮濫問題，也難敵投資信心崩解，產生資金周轉上的困難，倒閉謠言更是甚囂塵上。屋漏偏逢連夜雨，金融海嘯尚未平復，經濟衰退的問題又再度空襲成熟國家，使全球股市正式走入空頭格局，指數大多淪為腰斬的困境，紛紛到達歷史低檔水準。這個時候，無論是政府財經官員、企業大老、機構法人、市場主力、股民，甚至是一般的基金族，談到經濟展望，除了悲觀之外，還是只有悲觀，市場上完全找不到半個對於投資這檔事仍能抱持正面看法的人。
#@1@#財經新聞事件的負面消息，此時完全主導了所有民眾的生活，無論政府財經部會官員頻頻召集協商，絞盡腦汁試圖阻止股市繼續下跌，就算加上政府4大基金積極進場護盤，也擋不住空頭市場造就指數不斷下探新低點的威力，確實進入了家家戶戶，絕大多數的投資者均以慘賠作收，台股加權指數也於11月21日創下最低3955點的新低位置。想當然耳，行情不佳的市況下，既沒人願意再拿錢出來投資股票或基金，基金績效也清一色慘賠以對，證券與基金業者自是哀鴻遍野。豈料6天之後，卻有1間不畏景氣低迷，仍逆勢看好台灣的外國資產管理公司，選擇在11月27日台股破底之際來台成立據點，這便是英商安本資產管理公司(Aberdeen)旗下子公司安本國際證券投顧。能夠無懼熊市行情，葫蘆裡到底賣的是什麼藥，並且憑藉著怎樣的利基在撥打算盤，著實讓人十分好奇，有鑑於此，《理財周刊》特別專訪安本投顧台灣區總經理陳明哲，帶讀者一探究竟。
#@1@#理財周刊問(以下簡稱問)：安本投顧選在金融海嘯最劇烈的時刻在台灣成立據點，是否別有一番用意？ 陳明哲答(以下簡稱答)：安本向來是一間強調長期投資價值的資產管理公司，這並非僅僅是一句口號，而是必須付諸實際的行動，唯有透過長時間觀察市場環境的變化、仔細分析其中利弊之後，才會制定最後的決策，絕不跟隨短期市場波動起舞。事實上，安本資產管理公司旗下的基金，在台銷售時間已經長達10年，過去委由ING安泰投信銷售期間，一直都有在研究台灣市場生態。所以早在2007年年底之際，已經發現台灣整體投資市場，逐漸浮現許多相當有利的長期投資條件，打算拿回6檔基金的總代理權，成立公司自己運作，包括：政府投資環境愈趨開放、人口結構有利商品銷售，以及地理環境位置靠近中國等等。有鑑於此，既然看好長期投資價值，就不會因為市場是否瀰漫一片悲觀氣氛而有所改變，反倒是若趁此時成立據點，更能彰顯公司投資採取長線布局、重視研究成果的策略與經營原則。
#@1@#問：隨著行情持續委靡，基金業者均飽受投資人贖回與停扣之苦，為何安本沒有想要暫避空頭鋒芒的打算？答：首先以經營方針來看，安本投顧所有的投資決策均是以基本面為導向，從價值面出發。以當前全球經濟發展趨勢來看，雖然中國的確有非常多的投資機會，以及驚人的成長潛力；但綜觀整個亞洲，其實所有國家都充斥著相當良好的機會，特別是亞洲金融業在風險控管方面的嚴謹度，比起其他地區國家要好上許多，端視資產管理公司本身的察覺、判斷與掌握能力。因此，儘管股市正處低檔，看似不利基金業者生存，事實上卻正好相反，反而是精選具投資價值標的的時候。雖然長期觀察下來，發現到台灣的基金投資人，大多把基金投資當成股票一般在操作，甚少有人透過長期持有，發揮穩定收益的獲利能力，而且採取適當投資組合分散風險的資產配置概念也相當不足。
#@1@#不過，這恰巧符合了我們打算在台灣要優先做的事情，透過長期的教育與溝通告訴投資大眾：「我們想要，並且正在做些什麼。」以實際長期投資的行動，並創造穩健的投資報酬收益，讓民眾對於把錢放在安本資產管理公司感到安心，營造低周轉率的投資風格，進而掌握合適的投資理念與策略。問：是否能夠詳細敘述一下安本資產管理公司的投資策略主軸，以及相較同類型基金的績效表現如何？答：安本資產管理公司的投資策略是由下而上的選股方式，因此，大盤表現與產業趨勢並非投資決策的主軸，主要判斷內容則在於挑選財務報表乾淨、透明，並且體質健全、擁有優良管理階層的公司，如此方能掌握具投資價值的明日之星。進一步從實際運作來看，透過採取團隊作戰的模式管理基金，先由團隊成員輪流拜訪企業、撰寫報告交回公司建檔，並且集體檢視、挑選標的列入選股清單，以至於納入基金持有組合(見附圖)。不但員工個個都擁有研究員的分析能力，且必定會實地前往拜訪企業，藉以掌握最新產業動態與訊息，絕不依賴其他投資機構的研究報告。除此之外，不但各地均有資深投資團隊主導投資決策，英國母公司的資產配置團隊，也會全力協助進行個股篩選，避免由下而上選股法中最受人詬病的單一決策狀況產生，透過多元化觀點搭配與整合下，便能執行最適當的投資策略。當然，在經濟衰退與金融海嘯的雙重衝擊下，無論任何一種選股策略，面對全球性的股災都很難全身而退，反映在安本資產管理公司旗下的基金績效自然也大打折扣。不過，相較於同類型的基金，其實表現仍相對顯得優越，除了因為從價值面出發所挑選出的個股，表現相對抗跌之外，更重要的一點在於，每一個投資標的本身具備的波動率，其實也都會控制在一定的範圍，不致出現大起大落的表現。
#@1@#問：以當前全球股市的表現來看，你們相對看好哪些市場未來的成長潛力？此外，是否可以給台灣投資人一些投資操作上較為適當的建議？答：全球陷入經濟衰退的情況，無法在一時三刻之間就能復原，綜合利空與利多消息搭配分析，短線上震盪加劇在所難免，特別是以成熟國家為主的主要市場，由於受創程度較深，要重回多頭趨勢步調相對不是件容易的事情。不過，反觀亞洲國家，不僅此次受到金融風暴創傷有限，對照GDP(經濟成長率)衰退幅度的預估水準來看，也相對能夠保有一定程度的穩健成長，像大家耳熟能詳的中國，便是相當好的一個例子。有鑑於此，目前持續看好亞洲地區，未來經濟成長表現相對可望優於美國與歐元區的國家，特別是中國與印度因為具備龐大的內需市場，潛力最為驚人。此外，考量亞洲國家銀行產業經營較為穩健，在傳統存放款業務所占比重較高的情況下，不僅財務槓桿運用比率較低，管理風格也相對嚴謹，相對看好下階段的發展。至於投資操作的部分，針對可以長期投資的公司而言，最重要的就是必須要符合3好條件：公司體質好；進場時機好；價格也要好。簡單來說，公司體質方面可從財務報表上的資產負債比率，以及獲利能力等相關項目進行分析。至於進場時機，現在全球股市正處歷史平均低檔水準，比起1年前股市頻頻走高的情況來看，相對好上許多。最後股票價格方面，也可從本益比、股價淨值比等評價方式推估，尋找適當的投資標的。
