上周四(8月6日)傍晚約5點半左右，當電視上出現基隆市不上班不上課的訊息時，依過去經驗大概已可預料颱風假是休定了。不過，出乎意料的是，雨量居然如此大，而且一天比一天大，大到整個南台灣幾乎泡在水中，是50年甚至70年來所僅見，可說是災情慘重。像這種天災，對老百姓而言，當然是苦難，但對於不住在台灣的投資人，例如外資而言，他們的考慮是什麼？固然基於人道，會寄予同情，可是更多的心力一定會放在他們投資的公司，例如今年的EPS會不會減少？要不要減碼？或者是災難過後，災區要不要重建？哪些產業在災難過後會受惠？要不要加碼？等問題上，這話說來殘酷，但卻是現實的問題。
#@1@#因此，在目前這個關鍵點上，我們必須更理性來面對這個問題，事實上，我們可以從基本面及技術面來觀察。就基本面而言，首先要面對的是8月底半年報要公布的問題，因為不見得每家公司都能繳出亮麗的成績單，固然景氣在第2季有改善，但第1季是很悽慘的，因此，以目前股價表現來看，在整個半年報的公布上，勢必會有利多出盡、利空出盡，或是獲利高於預期及不如預期的現象出現。在這情況下，股價一定會隨著財報公布的效果而有所變動，這就是變數，若再加上這次水災的影響，事情就會變得更撲朔迷離。由於這次造成水災的面積過於龐大，南部稻田幾乎全部泡在水中，而且許多基礎建設如橋樑、道路等都被沖毀，甚至各工業區也損毀嚴重，能否在短期內恢復產能還有待確認，這點還需要進一步追蹤。不過，以台灣的體質來看，我相信未來復原的速度會相當快，這其中最主要的力量來自於大部分台灣民眾有良好的自我重建能力，這點，我們從這次災區救援過程中，媒體與網路動員的力量可以看到，不論是暫時被安置在社區大禮堂的受災戶，或是被困在水中待救的民眾，南北的民眾兩樣情，相對於股市的反應，與10年前的921大地震相比是截然不同的。這點顯示出，此次水災造成他們不小損失，令人感到有些無奈，公共工程部分的毀損才是這次災害的最大宗。而以上面的分析為基礎，我估計，以外銷為主的各上市公司EPS將不會有太大的變化，反而是因災後復建的因素，一如前述，公共工程毀損嚴重的情況下，對傳統產業的水泥、鋼鐵及承攬公共工程的營造公司會帶來需求，以上是就基本面所做的觀察。
#@1@#至於技術面方面，指數從3月3日4328點開低走高反轉以來，幅度達66％，漲勢則在6月2日7084點及7月29日7185點兩度受阻；這中間，指數則在6100點及7100點區間來回，而由於高點屢攻不過，時間一拉長的結果，不但代表短期趨勢的5日、10日均線已反轉向下形成弱勢格局，連帶使得過去具助攻力量，代表中期趨勢的月均線、季均線也走平，失去助攻力量(見附圖)。而技術分析的奇妙在於，它有一定的慣性運動規律，頗具趨勢參考價值，而通常出現這種現象後，很大的機率，大盤走勢會以月均線及季均線為軸心上下運動，形成盤整的現象。在這個前提下，基本面有半年報公布的變數，而技術面則有中短線走弱的隱憂，站在控制風險的立場，策略上，中短線顯然有調整投資組合的必要。不過，在此必須說明，我所強調的是8月底前半年報公布的變數和不確定性，及技術上「中短線」的現象而已；換句話說，對未來3到4周的狀況，我有所保留，但過了這個月後下半年一直到農曆年前，我都持相當正面的看法，甚至認為有許多類股可以有不錯的表現，這其中最主要的原因就是，去年景氣急速墜落，需求突然出現真空時，把各國政府執政者給嚇壞了，因此，幾乎共同採取的步驟就是放鬆銀根，把大量的銀彈放入金融市場體系中。而這麼多的錢在市場中，景氣又不是很好的狀況下，投機行為是一定會發生的，例如美國、大陸，甚至是台灣，房地產價格的上漲現象顯然與過去模式大不相同，基本上，這就是一種投機現象，而這種現象可望因為無通膨環境而持續發酵，也是下半年行情的主要推升力量，謹此提供參考。
