董事長：黃啟瑞 股本：31.7億元 股價淨值比： 本益比：12.4
投資建議：股價低點支撐短期54元中期51元、股價高點壓力短期58元中期65元
產業前景與趨勢
根據IEK的統計，目前全球電視用戶約有13億戶，數位化比重約3成，而多數國家將在2015年推動電視廣播節目全面數位化，也就是說，2010~2015年全球至少會新增5~6億台STB需求量，而且將會在政策所規定的時間期限前1~2年就開始推動用戶轉換，因此法人推測，未來5年全球STB(機上盒)產業需求量將至少有2成的年複合成長率，尤其以大陸市場的潛在商機最為可觀。
繼美國之後，歐洲地區也將進入類比訊號回收前的STB採購高峰，歐洲主要國家將在未來2年內施行全面回收類比訊號，預期今（2010）年下半年歐洲主要國家電視業者或政府機構就會開始大量釋出STB採購標案，台灣STB供應鏈都將受惠。法人推估，德國、義大利、西班牙預計年底將全面回收類比訊號，2012年底前也將有3~4個西歐人口較多的國家進入電視數位化時代，法人對2010年全球數位電視用戶的成長性持樂觀看法，預計年成長率約為16.2％。
業績成長動能
兆赫(2485)是專業通訊設備製造商，兩大產品線LNB與STB占營收比重分別為55％與33％。兆赫LNB主要客戶是北美最大的DBS(直播衛星服務)業者Direc TV，並於去 (2009) 年第4季接到歐洲最大DBS業者的LNB產品訂單，兆赫預計將從今年第3季起出貨給這位歐洲客戶，法人推估每月將因此新增1億元營收。去年這位歐洲大客戶，STB有7成是自己做，但是今年大量釋單給兆赫，估計兆赫第3季、第4季STB出貨量將大增。
法人指出，兆赫將是STB組裝廠族群的首選標的，主要考慮未來1~2年歐洲STB升級需求時有相當的比重由標準畫質(SD)升級至高畫質(HD)機種，而兆赫在高畫質STB產品的競爭力相對優於國內同業，著眼於歐洲營運商在推廣付費電視將對STB提供補助，因此功能性與品牌知名度將是擴大市占率的關鍵，而兆赫憑藉過去與日本品牌家電合作的優勢，獲得日本品牌認證，預期未來1年在歐洲STB市場的成長力道將會優於國內同業。
最近重要消息
台、美、日廠有機會在世界貿易組織(WTO)控告歐盟違反資訊科技協定(ITA)勝訴，則STB的13.9％關稅障礙將不再，若關稅降為零，有助於歐洲客戶成本降低，將擴大釋出委外代工訂單，並有助於整個STB市場規模放大。
股價趨勢分析
兆赫第2季營收較第1季微幅成長，毛利率維持與上季差不多，法人推估，兆赫第2季EPS可望達1元，兆赫下半年STB成長動能佳，法人估兆赫7月營收可達8億元，8月9億元，9月將成長至10億元，第4季單月營收可望挑戰10億元以上，法人表示兆赫今年EPS將達4.5元，其股價於7月1日開始起漲，以目前股價55.8元計算，本益比約12.4倍。
