周末的父親節老婆的舊同事來作客，閒聊中談到股市，筆者自然就變成為「老師」，有問必答。綜合客人們的問題不脫：(1)漲到8千點之後，還會不會再漲個千點？(2)要買什麼？(3)每一支股票的後面是不是都有一隻「看不見的黑手」在控盤，所以怎麼做都不會賺。
當然筆者很仔細且用力的解釋，不過似乎客人愈聽愈「愛睏」，想說這些問題也是跟一般投資人有密切關係，所以就整理一下思緒，寫成文字，也好留給才8歲的傻兒子，將來長大後的股票投資參考，畢竟筆者因長期工作壓力煩重，已身染胃潰瘍，在健康亮起紅燈的情況下，趁著還有力氣可以寫作之際，慢慢地把這些年來的投資心得留給小孩，算是作為註腳。
任何人的成功模式 不見得可以完全移植
漲到8千點之後，還會不會再漲個千點？每次被問到有關指數的趨勢方向時，筆者都會反問對方一句：「請問這個問題的時間範圍是指多久？又能夠容忍多久時間持股不漲反跌？準備多少資金分批買進？」看到這裡，不知道讀者發現沒有，是不是自己本身在進入股市之前也不很清楚進場的「目的」，其實這才是一般投資人進入股市賠錢的根本問題之一，總以為只要選股夠準，就可以成為贏家。講白一點，在沒有人為刻意的影響股價走勢的情況下，基本上沒有任何一個人可以在股市裡不犯錯，所以弄清楚「時間寬度」、「持股耐性」、「口袋深度」，才算是已經擬定好了進場策略，才能夠在犯錯的時候，仍有備案可以應對(圖1)。
例如2004年筆者還在法人圈操期貨盤時，遇到為期1個多月、區間200點的5255~5466點的築底走勢，因為台指期每個月都要結算，所以毫無疑問的，「時間寬度」就不可能超過1個月(儘管可以轉倉，但對於手中沒有資金的投資人而言，只是空談)，甚至留倉一周都算得上是中線持有，但偏偏在那段走勢從新合約的開倉到結算，就是只有區間200餘點的震盪，就算有「持股耐性」也賺不到什麼大錢；但是就在最後結算日之後，多頭猛地連拉一周、幅度達千點的急漲行情，如果「口袋深度」不夠，不敢追價的話，就硬是錯失掉當時下半年最有利潤的一波，可見得想在股市裡賺錢首先得先認識自己的操作策略，偏偏這部分，得靠自己摸索，因為最了解自己的人，就是自己。任何人曾經成功的模式，都不見得完全可以移植套用於自己，這正是最難的部分。
無法克服人性弱點 就遠離盤面愈遠愈好
被問到要買什麼股票？筆者只有一個提示，「買什麼都好，就是別隨盤起舞；然後再弄清楚是『短期投機』還是『長期投資』。」好比筆者在2009年12月開始在本欄追蹤健策(3653)，結果2010年第1季還一度殺低到128元的掛牌次低點，後來呢？第2季的除權前漲到270.5元的掛牌新高。
在長達半年的時間內，大盤指數沒有創新高，而這點筆者也在年初中國人行無預警的調高存準率2碼時，就預告了今(2010)年處在長線第2波整理格局，看盤，反容易陷入人性的弱點，反市場操作為贏家不二法則，無法克服人性弱點者，遠離盤面愈遠愈好，就像筆者就是不看盤的其中之一，結果筆者執筆的《理周日報》反而掌握到健策的波段行情，不像MSN的友人前陣子突然跳出來說：「今年的盤真難作，更嘔的是你報的健策早就被洗掉了。」所以守株待兔用在做人做事可能比較不妥當，但是用在股票操作，反倒是致勝的法則之一，因為股市裡機會太多，定性不夠的話，反而容易滾石不生苔。
至於人為控盤的「看不見的黑手」這件事，筆者會解讀成「自然的定律或冥冥之中自有定數」，也就是既然看不到也模不著，那麼其實並不需要把套牢賠錢這些事都怪到人為控盤這種事情上，還是回歸到自己能夠掌控的部分作努力就好，因為在股市裡犯錯是常態，只不過千萬不要養成「賭輸博大」的心態，那就很容易走上一次犯錯就畢業出局的命運。
繼食品股之後 原物料族群應可追蹤
回到近期的盤面，半導體的弱勢卻不見撐盤力道，顯示庫存調整這件事經過台積電(2330)、聯發科(2454)、瑞昱(2379)與義隆電(2458)等法說會的表態之後，已經逐漸形成市場共識，而台北電腦展的周末買氣將成為重要性的關鍵指標，但根據筆者親訪會場實際購買某A牌的筆電的交易過程當中，輕易的就取得自行吸收刷卡2％的折扣來看，相對於去(2009)年同期的買氣來說，的確是有感受到明顯的落差，因此恐怕電子股的庫存要指望中國大陸的十一長假的提貨力道(圖2)。
果然ECFA簽訂後的受惠股成為第3季電子股傳統旺季的主攻部隊，因為半導體與面板的庫存疑慮未除之前，法人對於電子股的著墨就只單點的突破；缺乏族群性的齊攻，反觀就傳產股而言，從金融、觀光、航運、化學、貿易等族群的頻創新高，有價又有量，可知市場的認同度愈來愈高。
就先前所提示的，食品股處在主升段位階，已經噴出；觀光與航運延續6月ECFA簽署後的漲勢，金融股因有政策加持與護盤的作用，在6~7月表現了一波，也不差。所以資金很自然的找上落後補漲的原物料族群，不過適逢美元自6月中旬走貶，國際主要原物料也都上漲，尤其農產品更逢天災影響而具話題，因此繼食品股之後，原物料族群應該可以追蹤。就原物料的輪動脈絡而言，小布希總統上任起的弱勢美元政策，導致了原油漲到每桶147美元的天價，2008年北京奧運之前的基礎建設造就了基本金屬的3年大漲；2010年的異常天災與全球低利率使得攸關通膨最直接的紙漿與農糧族群終於翻漲，還是反映美元指數7月的5.38％貶值的後遺症；換言之，如果本周FOMC例會仍是宣示低利率政策；甚至傳達購買資產的手段已達刺激經濟的目的的話，那麼美元恐怕還需要一段時間的築底壓縮，則原物料族群恐怕仍會持續輪漲，其中由於今年的立秋節氣來得早，暗示著今年會冷得早，所以頻傳爆炸的塑化，與ECFA受惠最大的紡織業，有機會把漲勢延續到第4季。
8月2日的《理周日報》提示到：「指數先面對7785~7889點空方缺口壓力，然後接著挑戰8395高點以來的下降壓力線，增量屬應該，重點還是在從7032點出現之後的神祕百萬委買張數如果打死不退的話，基本上營造五都選舉前的行情的企圖心就很明顯了。毫無疑問的，這是主升段的回升，緩漲是特色。所以8395前波高點要挑戰了，不過 因為緩漲，不用急著等著看天天紅K，漲跌皆續偏多即可。」過了一周回頭來看，指數再創8054波段新高點，5天內3紅K+2黑K，果然是走走停停的緩漲特色，看似走的跌跌撞撞的，但仔細看連5日均價都還沒有實質的有效跌破，可見得籌碼的穩定性還是相對高，好比本欄追蹤過的軋空指標股－科風仍撐在高檔。
本周推薦股
IML(3638)：產品囊括4成全球市占 客戶幾乎涵蓋一線面板大廠
IML營運總部設於美國矽谷，和國內主要類比IC廠商不同的是，它是一專業TFT-LCD電源管理IC設計公司，2009年出貨IC總數達3.7億顆，平均單月出貨3000萬顆，產值7600萬美元，全球市占率7％。因國內廠商競爭較少，且以成長率較高的電視為主(類比科則雖也是面板類比IC專門廠商，但主要是監視器)，享有較高毛利，2009年毛利率高達54％，2009年合併營收達24.29億元，受惠於電視需求增溫，YOY達57.7％，平均毛利率約為54％，比前一年度增加約3個百分點，高於立錡(6286)的39％，合併總損益約為5.75億元，YOY達71.58％，每股盈餘為8.58元。
其中Vcom及Gamma緩衝器產品為大宗，囊括4成全球市占率。主要產品為運算放大器，含可程式化Vcom/Gamma Buffer(屬於電壓調整)，功能為降低面板畫面閃爍度和控制畫面色彩表現，提高影像畫質，囊括4成全球市占率。另有可調電壓數位控制器、DC-DC PWM、LDO、Level Shifter(已在第2季小量出貨，預期將會成為未來2~3年IML的業績成長火車頭)。終端應用產品以高畫質電視為主，主攻三星的高畫質電視的P-Gamma Buffer利基市場，占7成營收比重。其他客戶群尚有LGD、友達(2498)、新奇美(3481)、SHARP等，幾乎囊括所有一線面板大廠。
Level Shifter的面板解析度，若採用此技術，液晶面板便不需使用閘極IC，每塊面板可節省4美元，甚至可取代1/3~1/2的驅動IC，原料成本可省20~30％，可減少面板廠的成本支出；但平均單價為一般Vcom和Gamma的2倍，有助推升營收，主要競爭對手大多為國外廠商如TI、STM、MXIM。
2010年營收YOY約20％，毛利率仍可將維持在去年的54.3％以上，營業利益率則在22~25％之間。公司至今已發行約1100萬員工認股權，其中700萬自2009年起為既得認股權，其餘200萬股待2010年底也將成為既得認股權。隨2010年掛牌上市，將全數以最新市價計入費用，若以130元計算，必須在22~25％營業利益率外，記入1.67億元認列股權費用，整體營業費用較2009年增加60％，整體以2010年營收成長27％至30.8億元，以7.4億元股本計算稅後EPS 8.7元，2011年營收成長11.3％至34.3億，稅後EPS 10.16元。
5月18日掛牌價為143元，掛牌日當天衝上243元天價，之後隨著市場傳言面板廠有打庫存的疑慮，股價直直落至8月6日的112元低價後，隨著新奇美電第2季繳出比友達更好的獲利之後，股價強彈鎖漲停，頗有正式觸底的味道。
