眾所矚目的ECFA，在簽署過後終於在上周二(17日)在立法院三讀通過，未來台股怎麼走，讓許多投資人拿來與2003年香港與中國簽訂的CEPA對港股的效應聯想在一起。香港與中國簽訂CEPA後的恆生指數，從2003年的8331低點漲到2007年的31958高點，走了4年的長多行情，但這個過程中必須要先釐清一個重要的觀念，那就是當年的香港在中國的戰略地位中，屬於「一國兩制、和平統一」的樣板，所以在1997年亞洲金融風暴之後，香港回歸中國，但經過千囍年的網路泡沫、經濟衰退，使得香港人並不覺得「回歸祖國」有什麼好處。在難以發揮「政治」影響力之際，中國想出了CEPA的「胡蘿蔔」辦法，不僅是要平息港人的民怨，還要透過港股的籌資能力與經驗來達到學習資本市場的運作模式，更重要的還是要發揮作「榜樣」給台灣看，以收政治上的效應。重返四小龍之首有望就CEPA模式來看ECFA帶來的效應，最重要的一點在於，只要陸資進場，而且是帶有國企色彩的掛牌公司來台發行TDR時，就宣告台股正式進入到陸資送錢收買人心的階段，股價絕對會脫離合理本益比的評價模式，而進入到「有夢最美」的想像行情，因此基於陸資都還不算正式登台的情況下，8千點左右的台股將來絕對會登上萬點，且突破12682點歷史天價的水準。如果真要用歷史經驗來比喻，大概只有10年前Nasdaq從1995年的微軟Windows 95作業系統問世的710低點起漲到2000年5132高點的網路泡沫，以及20年前台股在1987年解嚴後從千點漲到1990年萬點的土地泡沫行情可以比擬。所以台股不僅會登上萬點、突破11256~12382點，而且還會漲到難以想像的高點。從(圖1)可以很明顯看到台股從12682高點連接10393次高點，有一條超長期下降壓力線，正好壓在目前的8000點~8500點附近，這條下降壓力線之所以過去10年難以突破的關鍵，就在於前幾任總統的兩岸政策無法有效讓台灣打入國際社會，政院所提出的亞太營運中心無法落實，導致台灣的經貿路愈走愈窄，企業不得不外移找尋出路。如今在ECFA簽署後，新加坡立即與台灣商議簽訂FTA，代表馬總統路線證實可被中國接受，則台灣GDP成長率有機會重返亞洲四小龍之首，自然有機會突破這條超長期下降壓力線，進而挑戰12682點的歷史天價，進入到台股超長期的第5大波的主升段的主升段業績行情(5-3-3波)(圖2)。陸資入台 台美股關聯性將降低從台股過去20年的年K線圖可看出，3次大崩盤的隔年都反彈，反彈年之後再收黑K，而從歷史軌跡卻發現前2次崩盤後的第3年都大漲，若此軌跡不變，那麼明(2011)年適逢中華民國建國百年慶典，大漲機會自然是存在的。而2008年馬英九政府在面對當前全球不景氣的局勢，也同樣提出「愛台12項建設」，對照當年十大建設始於1974、1979年而終，之後再遇到第2次石油危機，才慢慢從636低點邁向12682高點的歷史來看，若用同樣的6年時間來推動「愛台12項建設」，不但符合上述所推估的第5大波的主升段業績行情；而且前5次「江陳會」所落實的兩岸大三通效應可媲美1987年的開放大陸探親與1993年的辜汪會談，只是此時期都是台灣的人才、資源與金錢單向流往大陸；但經過這20年的發展，最近第5次「江陳會」所代表的另一個含意在於陸資將注入台灣，同時也表示台股將來會降低與美股高相關性的波動的開始。2007年的次貸風暴，美國國債破10兆元，對照中國這次避開次貸風暴、GDP仍保有8~9％的高速成長，超高的外匯存底與儲蓄力；再過個20~30年，中國在政經與科技的實力應可達到與歐美平起平坐的地步，而這樣的背景正是台股的優勢，未來若再加上ECFA與兩岸簽訂和平協議，將可真正做到「以台灣為基地，以大陸為腹地，放眼全世界」的戰略，也是未來台股展開比從636低點直衝到12682高點還要更輝煌的長期主升段行情的基礎。對策信號39以上 將是景氣高峰若從景氣對策信號自1980~2010的歷史數據可以發現到，每當景氣對策信號數值達到39或超過後，往往都是景氣對策信號的高值(圖3)；儘管近期曾突破8395點連接8190點所形成的下降壓力線，但偏偏又遇到電子傳統旺季不旺的庫存調整，使台股的成交量沒有很順暢的增加，漲勢緩慢且震盪，簡單來說，大致上處在千點區間震盪格局。影響2010下半年台股較關鍵的變數有(1)8月10日美國FOMC會後聲明暗示延後史上最大振興方案的退場時程，表資金環境續寬鬆；(2)電子傳統旺季不夠旺，恐怕延續到第4季結束；(3)五都選舉與第6次江陳會；(4)全球氣候異常，恐讓今(2010)年寒冬效應提前發酵。針對這些變數所擬定的下半年台股選股策略為(1)傳產金融重於電子，航運與原物料優先；(2)原物料相關以紡織、塑化、航運等為主；(3)金控以壽險優先，銀行以民營為主；(4)電子留意第4季新股掛牌的族群比價效應或券資比高且融券張數多者。
