董事長：高榮智 股本：12.86億元 股價淨值比：2.98 本益比：14.1投資建議：股價低點支撐短期114元中期103元 股價高點壓力短期131元中期148元業績成長動能雷凌(3534)第2季營收19.63億元，連續4季營收創下新高，毛利率44.9%，稅後純益3.21億元，EPS 2.5元；上半年合併營收36.41億元，毛利率44.15%，EPS 4.6元。雷凌第3季營收將可望與第2季相當或是小幅成長，至於第4季公司有信心業績可以再攀高。雷凌產品組合中，約有70~80％為路由器、Home Gateway等主力產品，去(2009)年起陸續切入消費性電子產品的藍光光碟機及DVD Player、PC、NB領域，生產無線晶片，新產品占總出貨量約25％左右。電凌看好新產品因基期小，故成長潛力大。雷凌表示，原有產品路由器及Home Gateway是走標案市場，出貨穩定，因此營收也穩定。所有產品總體出貨占無線上網晶片組的市占率，去年達12％，今(2010)年目標將成長至市占率15％。雷凌的產品主攻歐洲、美國市場，由於聖誕節效應，因此第3季、第4季初向為傳統旺季。雷凌今年第2季表現比預期還要好，第2季比第1季出貨成長達18.4％，因為市占率持續增加，而由於第2季基期墊高，因此預估第3季將較第2季成長個位數。雷凌去年無線晶片出貨量達5270萬顆，今年出貨目標將比去年成長超過40％，將達8000~9000萬顆，由於第2季出貨量超過預期，整體市場搭載無線晶片的搭載率持續增加，市場成長可觀。NB的搭載率已100％，而電視產品的搭載率則現在才剛開始，藍光光碟機、DVD Player的搭載也才剛開始，未來成長空間相當大。另外，雷凌路由器產品也提高規格，增加附加價值功能，要搶占市場占有率，推出IAD(Integrated Access Device)新產品，為整合許多功能的裝置，6月開始推出樣品。另一新產品則結合藍芽及WiFi功能，進攻PC、NB市場，上半年已出貨。法人看法雷凌3月11日宣布合併誠致，雷凌是國內最大WiFi晶片供應商，誠致則為有線ADSL用戶端晶片供應商，法人表示，兩家公司產品互補性很強，長期來看合併前景樂觀。雷凌與誠致合併後，以去年營收估算將達到73億元，躋身全球前30名IC(Integrated Circuit，積體電路)設計公司，今年合併營收將逾百億元。股價趨勢分析由於市場憂心PC產業景氣第3季將有旺季不旺的狀況，雷凌短線股價由6月初以來緩步回檔，但法人認為長期合併誠致的效果將逐步浮現，長線股價樂觀偏多。
