聚積董事長楊立昌 股本：3.31億元 股價淨值比：3.35 本益比：16.25股價低點支撐 短期131元 中期122元 股價高點壓力 短期156元 中期167元業績成長動能據業者評估，未來LED產業成長動能將在電視以及照明兩大領域，隨著市場需求的增加，晶片規格以及設計，將成為廠商能否拿下市場的關鍵要素，另外，由於歐美市場低迷，下半年LED TV市場重心已出現轉往中國的趨勢。外資認為今(2010)全年LED TV滲透率年成長仍有20％水準，雖然三星(Samsung)因庫存調節，下修全年LED TV出貨目標，但供應鏈廠商認為市場需求仍在，需求將可望遞延到明(2011)年，認為採購量有機會增加至40％左右。隨著市場逐漸被帶動上來，外資認為，廠商為了刺激市場需求，勢必在價格上更加優惠，來吸引消費者買單，因此推估明年LED晶片價格將有大幅下滑的壓力，此舉勢必對LED供應鏈的獲利能力產生負面影響，而目前各家晶片廠無不卯足全力，研發更高效能的晶片，來降低成本，維持獲利能力。LED驅動IC廠聚積(3527)產品比重以顯示屏占最大宗，高達9成，產品在上海世博會中大放異彩，具專利技術的S-PWM系列LED驅動晶片，在世博會中獲得多家展覽館選用，包括中國館、上海三思科技、國家石油館、世博園區資訊公告屏幕等。在照明部分，聚積與台達電合作開發路燈產品，目前已順利導入設計，而在電視背光源產品也已切入日本以及韓國廠商，目前已進入量產階段，預估下半年非顯示屏產品比重將可望拉升至1~2成水準，有效分散產品過度集中的風險。法人看法聚積上半年營收表現，在大型展覽顯示屏的需求帶動下，單月出貨量創下3000萬顆的歷史新高紀錄，營收以及獲利也同步攀高，毛利率則維持在40％以上的水準，主是是因為產品組合改善，高毛利的LED PWM驅動IC比重增加。 法人預估聚積第3季營收與第2季持平，而毛利率可望持續提升，主要是因為LED PWM驅動IC比重提升，以及照明應用訂單的增加，估單季EPS為 3.25元，且照明應用開始發酵，可望帶動獲利表現。聚積自行研發設計的控制器，搭配LED PWM驅動IC一起出貨，產品成功由中低階市場轉向中高階市場，上半年PWM規格占整體出貨比重的10％，公司目標出貨比重提升至20％，有助於提升獲利能力。股價走勢分析聚積股價橫盤整理長達4個月時間，近期開始拉大震盪區間，9月底時企圖攻上150元關卡，但股價又再度拉回整理，整理後股價有機會醞釀反彈契機。
