今(2011)年以來陸股在貨幣政策趨緊的大環境下呈現出欲振乏力的無奈，中國央行去(2010)年11月中至今已第5次調升存準率，也連4次驗證了市場資金被存準率凍結後造成隨後一周股市下跌的因果效應，1月25日滬指更一度來到去年10月份以來的新低2661.45點，所幸2700點關口來回掙扎多日後有明顯站穩趨勢，更在年末封關前一舉攻往2800點陣地前線，其中，1月底的企業2010年業績預告中有8成以上企業表示去年業績增長，提振了市場投資信心。板塊方面，市場熱點仍多圍繞在舊題材下打轉，房產稅開徵下的地產、高鐵概念下的鐵路運輸、一號文件下的農田水利等議題在陸股市場繼續炒作，為年關前市場聚焦的主力軍。受惠於高鐵題材加持和水利水電政策利多，農曆年前的行情，滬深300十大行業指數中表現最傑出的為工業板塊。高鐵題材仍延續先前熱點，鐵路營運里程的大幅擴大，加大鐵路電汽化的涵蓋比率和主要的高鐵技術出口等熱點，中國南車(601766)、中國北車(601299)繼續於其上升軌道中緩慢爬行，1月24日起至年關前各自小漲3％和5.24％。不過相關軸承廠如晉西車軸(600495)、軸研科技(002046)漲幅分別來到22.97％和7.83％，由於軸承廠的股本普遍較車組廠小，且自由流通在外的股數也不多，因此在政策加持和進入國際市場等題材下，股價拉抬效果較為明顯。不過，在營收還未隨股價有亮眼的增長下，該留意其目前過高的本益比。另外，中國水資源稀缺問題自今年起的未來5年，確定獲得中央較大的關注力度，並在緊縮外圍貨幣環境的同時，卻對於水利建設表示強力的金融支持，鼓勵銀行業進一步增加農田水利建設的中長期貸款，土地出讓金中提取10％用於農田水利建設，更是水利股的主要強心針，市場估計可榨出600億至800億人民幣的補助資金。水利工程代表如葛洲壩(600068)自1月24日起至年節共7個交易日以來累計上漲16.19％，同期間三峽水利(600116)更暴漲50.94％，錢江水利(600283)和安徽水利(600502)則各自走揚了24.93％和21.62％，以農業灌溉和節水工程代表的大禹節水(300021)也走高25.15％。值得一提的是，此期間陸股2千餘檔標的當中，漲幅最大的10檔，上述水利相關個股就囊括5席，三峽水利更是名列首位，也讓水力概念成為近期表現最為驚人的題材類股。房產板塊於農曆年前一周迎來了諸多政策的衝擊，1月26日「國八條」的出台列舉了8項房產政策措施，除了抑制投機性購房和合理引導住房需求等既定理念外，文件中明確指出︰對於貸款購置第二套房屋者的頭期款不得低於房價的6成，並針對個人購買住房不足5年而轉手交易者按房價全額徵稅。此外，1月27日上海和重慶也分別公布了規劃已久的房產稅試點暫行辦法，隔日上海房市成交量隨即出現迅速萎縮態勢，而相關單位表示此試行經驗將成為未來向全國推行的參考，加上部分房價上漲過快的城市面臨了「限購令」的約制，陸續出台的利空政策打壓，使房市投資情緒出現恐慌，也使得房產成為農曆年前領跌大市的板塊。根據以往歷史經驗，房市股市一向隨同經濟發展冷熱而同向起落，但在現今國際熱錢肆竄的環境下和人民幣升值的預期心理，加上外資在中國的進出並非自由無礙，若房產市場是在高度政策性調控下出現的降溫效應，在樓市方面遭到政策性擠兌的熱錢將可望轉向流入股市，反而可能成為推動指數挺進的動力來源。至少從農曆年前各板塊的表現看來，僅地產板塊獨自委靡不振，上證指數卻是連5日亮麗收紅，呈現明顯分化格局得到驗證。不過農曆年節造成的通膨升溫，促使中國政府於年後再進一步推出緊縮政策，不論是升息或是再提升存準率，都是短期內上證指數持續上攻的最大隱憂。
