專注防曬系列活性成分原料藥的台耀化學掛牌上市，執行長程正禹表示，專利藥保護期陸續到期，未來高達1500億美元商機待開發。生技股再添生力軍，專注原料藥(API)研發、製造與銷售大廠台耀化學(4746)3月1日掛牌上市，儘管承銷價78元，按去(2010)年獲利本益比已高達20倍，然掛牌前公開申購中籤率僅1.27％，顯然投資人對其後市頗看好，執行長程正禹表示，今(2011)年毛利較高的醫療用原料藥包括消炎止痛、維生素D衍生物與呼吸系統等原料藥將是業績動能主要來源。以下是專訪概要：業績以醫療原料藥為主《理財周刊》問(以下簡稱問)：公司產品大都外銷，且以美元計價，去年匯率波動侵蝕獲利多少？是否對EPS有影響？程正禹答(以下簡稱答)：公司90％產品外銷，且應收帳款都是以美元計價，去年第4季匯率波動幅度相當大，自結匯損高達4000萬元，但目前匯率回穩，粗估今年第1季可以有1000萬元的回沖效益。去年營收25.06億元，較前(2009)年大幅成長32％，稅後淨利2.46億元，因第1季攤提新產品上市採一次性成本計算，再加上匯損因素，因此僅較前年2.26億元成長8.84％，稅後EPS 4.07元，若今年上述因素排除，公司EPS有機會還原至正常水準，這也回答公開申購中籤率低的問題。問：產品組合占營收比重未來變化如何？今年主要業務成長動能為何？答：毛利率平均在13~16％的防曬系列活性原料藥，在2007年占整體營收仍高達95％，但近3年逐步降至62％，而毛利率較高，約為37~42％的醫療用原料藥，占營收比重逐年由18.8％提高至目前38％，今年會超過40％，最終有機會超越50％以上，主因防曬活性成分原料藥全球每年僅以3~5％幅度增長，但醫療原料藥不僅成長幅度較大，且專利藥保護期未來幾年也將陸續到期，估總值高達1500億美元。其中，降膽固醇、磷酸吸收劑類產品、維生素D衍生物系列產品等之專利藥預計至2012~2015年陸續到期，這部分公司投入相當大心力，預計至2013年效益會逐步顯現出來。另外，公司現今專利藥廠代工占營收比重僅5％，未來專利藥廠為降低生產成本，會大舉釋出代工訂單，商機潛力相當可觀。今年公司業績成長動能主要也還是來自醫療原料藥，包括消炎止痛、維生素D衍生物與呼吸系統等原料藥，其中，維生素D衍生物與呼吸系統原料藥在第3、4季進入銷售旺季，而消炎止痛因有新客戶加入，6月開始將對營收有所挹注。分三階段布局大陸市場問：兩岸簽訂經濟合作架構協議(ECFA)後，台耀在中國大陸布局規劃如何？是否已有具體策略？答：台耀目前共有37項原料藥產品，29項完成美國食品藥物管理局(FDA)的建檔註冊，6項已在美上市，另有7項原料藥產品完成歐洲註冊，5項已在歐洲上市，其中自行研發生產的維生素D系列產品，擁有多項專利，為台灣唯一供應者，且其中3項為全球3大供應商。至於中國市場現已有6項產品申請中，公司著眼於大陸市場而非生產，於去年12月與北京奧得賽簽署合作協議，大致可分為三個階段布局大陸市場，短期是與合作夥伴技轉2項原料藥產品，彼此分享利潤；中期計畫籌設大陸生產基地，符合美國FDA標準；長期以大陸市場為目標，全力開發原料藥市場。問：上市公司永光(1711)為公司大股東？為何之前辦理現金增資時沒有認購？未來彼此是否會有合作計畫？答：當時是為引進新投資者，其實是所有舊股東都沒有認購，並非只有永光。目前台耀與永光在業務與產品研發上沒有合作，未來不排除會有較為緊密的合作關係，至於哪方面，雙方尚未有具體方案。問：因應醫療用原料藥的龐大商機，公司在資本支出有何最新規劃？答：台耀現今員工人數達315人，廠房位於桃園蘆竹，新綜合辦公大樓與新倉儲陸續興建完成，原來的倉儲用地已經動工建新廠房，產能全數因應未來5年醫療原料藥所需。台耀每年都會有3種以上的新產品推出，今年預計仍會有5~6種新產品，由於先後取得美國與德國相關查廠認證，對於日後取得一般原料藥或是專利藥的訂單機會都會持續增加。問：執行長原為台大教授，轉入產業界創辦台耀，現公司又進入資本市場，按持股高達11％計算，身價倍增達6億元，棄教職從商有何感想？答：教育工作與經營事業基本上是截然不同，當然將公司經營有成後進入資本市場並非是為身價高漲而為，而是為了公司邁向更大更高的理想，尤其必須考慮到300餘位員工生計，公司需不斷前進才能生存，而資本市場可以讓公司知名度與形象提高，且籌資容易，使公司踏入新里程碑。執教鞭辛苦且責任大，但經營事業責任更大，各有辛酸，只是不後悔投入產業界，讓個人視野更寬闊。
