歐債問題持續干擾全球金融市場，資金由股市流出，持續流入債券基金，基金經理人看好亞洲新興市場債投資價值。由於希臘、義大利債信評等再度遭到信評機構調降，使得歐債問題再度浮現，近期全球股市在漲多之後拉回修正，市場資金很明顯地由股市流出，流往債券市場，其中，新興市場債連續8周呈現淨流入，新興市場債指數今(2011)年以來上漲約3.8％，相較於MSCI新興市場股市今年以來的下跌3.2％為強勢。歐債風波再起 拖累股市基金經理人看好債券市場具防禦性，為資金最佳避風港，是投資人資產配置中必備的標的，一致看好亞洲新興市場債，另外，因全球景氣復甦，也有基金經理人看好歐美公司債，而亞洲高收益債因具備高殖利率的優勢，也頗被看好。義大利政府負債占GDP比重達119％，為歐元區第2高，由於該國削減負債的計畫可能遭遇挫折，標準普爾近期將義大利債信展望由穩定調降至負向，代表了歐元區第3大經濟體義大利，在未來2年債信評等被調降的機率相當高。惠譽近期也將希臘主權債信評等連降3級至B+，希臘政府負債占GDP的比重則高達150％，為歐元區之冠，希臘10年期公債殖利率一度升至17.03％的歷史新高紀錄。歐債問題持續干擾全球金融市場，衝擊歐美股市與亞股，近期聯袂出現下挫。ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，歐債疑慮在去(2010)年2月爆發，隨即釀成大股災，歐美亞股市均重挫大跌，葡萄牙、西班牙股市大跌逾5％，亞洲股市跌幅超過3％，直到今日，歐債問題仍未解決，拖累歐美股市，也連累亞洲股市的表現。劉蓓珊表示，國際資金已連續3個月流向債券基金，在股市動盪之際，債券為穩健型的資產配置中必備的工具，可以抵抗市場因風險而產生的波動。希臘若真的面臨債務重整，則難免股市將震盪，但是歐債為區域性問題，應不至於演變成系統性風險，而且歐盟核心國家如德國、法國經濟情形仍不錯，預料一段時間的炒作後，事件將可平息，還是屬於短暫事件。瑞銀投信研究部主管羅介嶸副總裁表示，美國QE2雖然將於6月底結束，但是並未收回資金，在市場資金仍氾濫的情形下，目前又是處於低利環境，資金會尋找高殖利率的標的，羅介嶸看好亞洲新興市場債券基金及歐美公司債。亞洲很多國家已經變為投資評等國家，與歐美相較，許多亞洲同樣評等的債券，相對的殖利率卻較高，利差較划算。新興市場債信評等較佳而且許多新興市場國家的債務占GDP比重較已開發國家要低，因此，投資評等被提高，考慮債務品質，亞洲債券為不錯的選擇標的。至於歐美公司債，羅介嶸表示，由於景氣復甦，企業獲利好轉，對企業償債能力有幫助，公司債違約率下滑，預期未來一年歐美公司債體質將改善，這對企業債券是極重要的評價關鍵，因此，羅介嶸也看好歐美公司債為資產配置一環。劉蓓珊看好亞太區域的高收益債，金融風暴以來，亞洲經濟持續改善，企業獲利較佳，且其經濟成長動能由過去出口導向轉為內需型，而且亞洲國家的債信評等上調，其債信改善造成利差收斂，而有資本利得產生。另外，亞洲債券本身的殖利率比成熟國家高很多，有高殖利率的優勢，且亞洲國家的財務體質較好，美國財政赤字占GDP比重約11％，亞洲國家財政赤字占GDP的比重則較低。另外，亞洲國家貨幣長期趨勢將走升，由於人民幣匯率長期被低估，去年中以來，中國大陸實施人民幣匯改政策後，預料人民幣每年將有3~5％的升幅，將帶動亞幣長期走升。歐美資金大買亞債劉蓓珊表示，投資亞洲債券，將可享受票面利息、資本利得、匯兌收益，而若持有歐債或美債，由於成熟國家吸金較新興國家少，雖然有資本利得，但是由於匯率貶值，會造成整體收益率不高，相對地，亞債表現則好得多。劉蓓珊指出，外資已經看到亞債的投資價值，外資投資亞洲國家當地貨幣計價的債券比重持續上升，不僅歐美外資大買亞債，連中國大陸也開始買進亞債，包括日本、韓國等國的債券，因此投資於亞債的基金規模上升，亞債價格也上升，在資金流入下，將推升亞債的投資價值。柏瑞投顧建議，投資人可以複合型策略債券的基金，作為資產配置的核心標的，因其投資以公債、投資等級債、新興債及高收益債券為組合，建議保守型投資人可將此類債券比重拉高至6成，穩健型投資人債券投資部位可以增加至40％，而積極型投資人則可以布局債券產品約2~4成。
