美國第二次量化寬鬆(QE2)即將於月底結束。QE2會不會有續集QE3？QE2會如何退場？值得大家關注。 首先，3月3日聯準會主席柏南克曾說：「一旦我們看到經濟處於自給自足性復甦，就業情況開始好轉，勞動市場有所改善，同時通膨趨於穩定，通膨率大約是在2％左右，到那時候我們就必須開始移除振興經濟的貨幣寬鬆措施。」雖然現在的經濟情勢不如柏南克所說的那麼好，但看起來歐巴馬政府認為終結QE2，市場上不會有過度反應的風險，因此QE2要準時結束。最近網路上有人藉此就發表言論認為：「QE只是撐起了股市，實體經濟並沒有轉好，因此退場後股市會下跌，景氣則會步入衰退。」此說言之成理。可是我認為政府資金要出場，以理性預期的角度來看，美股是要大跌，但不是未來跌，而是被人家看出來決定要退場之時，就開始跌。因此這可以解釋：為什麼QE2還沒有完，道瓊指數就跌跌不休？當然也有人講，道瓊指數大跌，就可以逼出一個QE3來。但美股上周已經回漲，看起來QE3就更不可能。另外，比較QE2之下，美股跟中國大陸股市的表現，倒是很有趣。同樣是印鈔票的影響，美國和中國大陸的資本市場反映卻不一樣。美國人印鈔票，鈔票可能沒有把經濟大船撐起來，可是至少撐起了股市、原油和黃金，造成市場的熱絡；而中國人雖也印了鈔票，又要防止熱錢流進來，因此就不斷地提高存款準備金率。雖然中國大陸的房地產也大漲，但是當資金一再被緊縮，中國大陸的股票就漲不起來。因此有人倒是預期QE2退場後，股市才可能有表現的機會。值得注意的是，美國不再推動QE3，並不代表會立即收回資金，未來寬鬆政策出場策略將是以溫和漸進的方式進行，加上預計美國要延到明年第2季才可能升息，因此下半年美國仍處於低利率環境，資金流動性也不虞匱乏。準此，預期QE2退場後，美元短線可能出現反彈，但不表示美元就會走升。美國必須等解決債務問題、待經濟穩定復甦，失業大減，景氣回溫，美國聯準會宣布升息時，才是美元反轉向上的開始。但是QE2退場，也代表美元貶值的情形暫告一段落，因此，新台幣的升值壓力可望減緩，未來台灣的出口產業價格就具有競爭力，這對台灣的經濟復甦、就業改善會有幫助。
