電信三雄長線營運成長動能佳，具有資金避險特性。本周台股賣壓沉重，在歐債危機及外資空單高掛影響投資人信心下，28日大盤跌破年線以8478點作收，且呈現量縮，僅826.55億元，市場觀望心態濃厚，理周投研部預期，未來一周大盤可望跌深，預期投資人可由反彈行情解套。看好電信類股具有營運成長動能穩健，低負債比且現金流入穩定等特性，具避險意味。先從電信族群長線營運成長動能來看，在智慧型手機及平板電腦熱銷下，對於3G上網需求暴增，平均單客營收貢獻度較功能性手機相對高出許多。從近期爆出中華電信3G上網頻斷線事件可看出，3G頻寬需求成長速度暴增，基地台布建速度仍趕不上需求成長。具行動裝置概念而在智慧型手機及平板電腦等行動裝置日漸普及，雲端(Cloud Computing)市場發展指日可待，在雲端產業帶動下，消費者對於上網頻寬需求將呈現成長態勢，在WiMax等第4代無線網路普及率仍不高的情況下，將有利於電信三雄營運成長動能。市場認為雲端運算將成為Web2.0之後，未來科技產業的重要商機。研究機構KPMG統計，去(2010)年全球雲端市場規模約為683億美元，2014年將成長至1488億美元。Gartner報告則指出，明(2012)年將有80％《財星》500大企業會使用各式不同的雲端運算服務，顯示雲端運算所帶來的巨大商機，已吸引科技大廠如：Google、Microsoft、Amazon、IBM、Oracle、英業達(2356)、中華電信(2412)、廣達(2382)、鴻海(2317)、趨勢科技等軟硬體公司和系統整合商(SI)爭相競逐。以蘋果1月公布數字來看，去年全球App Store 下載達70億次的應用程式，而預估今(2011)年將迅速成長到超過100億次。而IBM則瞄準雲端運算在醫療、教育、電信、金融、製造和物流業等產業的創新應用，對雲端設備需求亦大。隨著國際級企業的積極投入，促使雲端運算市場蓬勃發展，帶來更多新服務與發展機會，而所有雲端新服務發展的關鍵，除了智慧型手機及平板電腦等雲端裝置外，網路服務業者(ISP)扮演關鍵角色。從中華電信來看，規劃持續基地台新建、換裝及擴充工程，以因應用戶頻寬需求大增，今年6月底共有1000座基地台升速為具21M的技術支援能力，年底還會加到2000座。另外，在電視服務MOD發展部分，中華電計畫MOD轉換平台後，新平台將接棒衝刺第2個100萬用戶目標。遠傳瞄準兩岸雲端商機在雲端服務部分，中華電信與廣達在去年中已簽訂雲端運算合作備忘(MOU)，雙方承諾共同串連雲端產業鏈及雲端整廠輸出服務。再來看遠傳(4904)在雲端市場的布局，遠傳、廣達(2382)宣布結盟合作，瞄準兩岸雲端商機。初期將鎖定企業用戶市場，由遠傳負責市場開拓，而廣達則專司雲端網路設備服務，雙方將採取以利潤分享模式合作。除民間及個人雲端服務外，公部門也積極推動打造雲端平台。遠傳已獲得經濟部i236先期規劃補助，將在台北遠東通訊園區建構台灣第一套數位學習、金融服務及健康管理服務的雲端平台。法人預期，遠傳在行動數據營收比重持續提高，將積極推出更多應用服務，以進一步刺激其行動數據營收成長。4、5月遠傳相繼推出《Bella》的互動式數位閱讀應用及「遠傳影城」服務。總計目前遠傳已推出4種主要應用平台：S市集、e書城、Omusic及遠傳影城。在S市集部分，目前共有將近300項智慧軟體登入中移動的加值服務平台，自去年11月起累積下載次數超過20萬。遠傳目標為今年底前S市集上架1000項智慧軟體，及累積下載量增加至2~300萬次。 中華電償債能力佳另外，去年11月遠傳透過子公司全虹取得德誼數位70％股權，德誼數位為台灣經銷商，專售包括Apple、宏達電(2498)及Samsung等品牌的高階電子產品。為布局中國大陸市場，全虹另投入800萬美元成立境外公司，以支援德誼數位在中國大陸境內的遠東集團百貨網絡建立零售連鎖店。另外，從財務面來看，中華電信今年第1季負債金額大降，從去年第4季的857.07億元降低到647.39億元，去年負債比也僅17.96％左右，顯示中華電信償債能力佳。而獲利表現部分，今年第1季稅後EPS也創下2008年第3季以來新高達1.53元。中華電配發現金股利5.52元，現金殖利率約在5％左右，除權息日期未定。另外中華電，4月母公司營收達160億元，月增4.4％，年增2.2％，除本業外，業外貢獻良多，營建子公司光世代建設完成土地開發案，中華電認列部分投資收益。整體而言，稅後純益達46億元，月增18.5％，年增3.3％遠傳去年負債比24.67％，較前年16.3％增加，今年第1季每股稅後賺進0.6元，較去年第4季0.68元略減，遠傳配發去年現金股利2.50元，以28日收盤價45元計算，現金殖利率也約在5％左右，預計將在7月19日進行除息。日前花旗調升電信三雄目標價，分別將遠傳、中華電及台灣大(3045)目標價調升至54.4、99元及84元。
