即將在8月上旬TDR掛牌的新海能源，為因應業務量擴增，預計將募集的17億元，投入建立大物流車隊。中國大陸華南區最大液化石油氣(LPG)供應商新海能源(910342)來台發行TDR 1.3億股，將募集17億元，預計8月中掛牌。該公司去(2010)年12月併購廣州聯新17座汽車加氣站後，產業鏈更趨完善，上半年則因新市場開拓與採購匯兌收益，致使營收與獲利大幅增長，執行董事趙承忠表示，加氣站業務將持續朝佛山、珠海甚至與台灣等境外市場拓展。以下是專訪概要：產業鏈最完善《理財周刊》問(以下簡稱問)：併購聯新後將逐步拓展加氣站業務，是否談談未來方向以及公司競爭優勢？中國大陸政府對加氣站售價是否管制？趙承忠答(以下簡稱答)：聯新現為大陸最大汽車加氣營運商，擁有17座大型汽車加氣站，其中，13個直接設在汽車站場內，廣州市占率高達60％，LPG年銷量達25萬噸。事實上，去年併購聯新能源僅完成第一階段股權收購5％任務，因此尚無法進行合併報表，需待對方完成財務重組後才能進行百分百收購，其營運獲利也才能併入集團財報，且聯新加氣站大型汽車加滿氣需耗時8分鐘，目前已調整灌氣口，未來將縮短至5分鐘，能讓營收增長10~15％的幅度。新海在華南地區具有相當競爭優勢，從碼頭倉儲(位於珠海)、141輛槽車與運對車隊，16座分布廣東與廣西充瓶廠，現今加上聯新加氣站，算是同業產業鏈最完善的公司。大陸政府對LPG價格是有管制的，有一套基本公式計算每月調整，當然對使用的大型汽車採用LPG也有補貼方案。問：LPG與原油價格波動關係為何？公司如何因應這樣的市況變化？答：LPG與原油價格連動性相當高，且很難控制，例如2008年10月LPG每噸價格達1090美元，但金融海嘯到了11月重挫至每噸300美元，如果公司庫存有10萬噸，那麼損失將相當慘重。減工業加氣比重提升毛利公司早已意識到若採倉儲待價而沽經營模式風險相當大，因此，從2007年開始追求快進快出的經營策略，倉容周轉時間從10天，2008年降至8天，2009年降為7天，到去年已降為僅6天，等於所有庫存一星期內就會消化，較不受價格波動影響。問：上半年營收成長毛利卻下滑的原因？新競爭者投入情形，以及公司是否屬於特許或受保護的企業？答：上半年國際油價上漲，侵蝕毛利，但營收卻在新業務加入呈現大幅增長情形，另外，人民幣升值效應，採購財務運作也有匯兌收益，因此稅後淨利仍有不錯表現。廣東省是個非常自由開放的市場，LPG需求會不斷增加，未來發展仍相當大，尤其中國大陸政府對於海岸線使用權管理相當嚴苛，目前全中國大陸LPG碼頭不到20個，而廣東這邊也僅3個，若從這個角度看，確實具有保護色彩，競爭威脅相對較小。問：目前產品用途占營收比重如何？未來是否調整且對毛利影響為何？答：目前LPG用途仍以工業用占比重最高達68％，民生用與汽車加氣用各占16％，但工業用毛利雖穩定卻僅達3~5％，而民生用與汽車加氣毛利則高達14~15％，因此目前積極規劃調高民生與汽車加氣的營收比重，預計2年內可達47％，工業用比重會降至53％以下。港澳設銷售點增加獲利問：此次發行TDR募集17億元主要用途為何？能否談談營運拓展的布局策略？答：珠海倉儲碼頭現容量1.65萬噸，滿載2.13萬噸，目前仍在籌建兩個新倉儲，但為使倉容周轉快速，大部分資金將投入大物流車隊的建立，預計增購25噸槽車50輛、運瓶車250輛，屆時總車隊數達414輛。另外，目前倉儲碼頭僅能讓5萬噸級半載船進來，將挖深港灣讓船能夠滿載進來，增加整體營運效益。其次，過去透過營運商將瓶裝銷往香港與澳門，去年3月在澳門設立直營銷售點，香港預計年底前取得牌照，也將設立直營銷售點，澳門年銷量估達2萬噸，香港達1~1.8萬噸，毛利較大陸高出2倍與3倍，對提升毛利有很大幫助。
