台股站上七六○○點，然而多空激戰依舊強勁，尤其在部分個股身上，可以見到短線正上演著軋空行情，成為吸引資金進駐新亮點。台股短線依舊多空激戰，看空者認為第4季不僅產業前景黯淡，歐債問題餘波盪漾，持續影響股市表現，甚至大布空單；看多者則認為歐債問題遲早迎刃而解，訊息已鈍化，股價呈現強者恆強主導盤面，因此加碼個股再度出現軋空情形。然而不管空或多，若從整體籌碼面來看，融資餘額已來到相對低檔區，撇開基本面僅就技術線型評析，確實有多檔個股上演軋空走勢，值得投資人特別留意。面板、太陽能與LED上演軋空秀至11月4日止融資餘額為2332億元，融券張數達68萬張，法人表示，10月底至11月初連續幾周來，大盤大致由季報強股主導盤面多頭攻勢，11月7日後季報效益漸弱，反而無基本面的面板、太陽能與LED等族群領導盤面，這意味著「無基之彈」相關個股股價落底後，部分淨值保衛戰，部分預期產業最壞時刻已過，接下來將進入業績表現期，因而股價有所反映，但布空單者仍大有人在，顯然對後市仍不看好。但若從技術線型著眼，這些個股確實有些已經出現軋空的力道，例如友達(2409)第3季每股仍虧1.79元，因此融券張數達2.88萬張，處於高檔區，券資比達10.72％，不過，股價持續走高從12元拉至14元尚未停歇；另外，茂迪(6244)第3季每股虧1.29元，現券資比也高達26.26％，但股價強漲不回；其次是晶電(2448)融券張數達1.17萬張，創下今(2011)年新高，券資比39.55％，然而股價從54元竄升至64元。法人指出，從季報效應強股到「無基之彈」軋空亮股，表示短線大盤應該開始出現一波反彈漲幅，時間點應該就落在這些軋空個股漲勢稍歇後，資金重回具有基本面或產業前景尚有期待個股身上，投資人應特別留意近日盤勢變化。理周投研部表示，事實上，融資是推升台股不可或缺的資金行情力道，融資餘額與大盤加權指數的連動性相當高，每當台股回升時，融資伴隨增加；而當台股向下修正時，融資餘額也會隨之遞減。融資餘額低檔區由近十年來台股與融資餘額走勢的比較關係(見附圖)，可看出融資餘額來到3500億元以上時，都是台股相對高點，在2004、2007年與今年，融資餘額都在3500億元附近時來到警戒區，之後台股都在接下來的1~6個月內見到高點。同樣的，融資餘額來到2500億元以下時，是台股的相對低點，例如在2001、2002、2003、2005與2009年初，都在利空消息打壓下，指數與融資餘額遞減，這時反倒提供長期投資人進場的好機會。由以上對應關係，不難想像技術面上所謂的「籌碼安定」，指的就是在股價相對低檔時，持短線單或當沖客已經愈來愈少，這時持有股票的人，多半不輕易賣股，在賣壓隨股價下挫末段而愈減愈少的同時，股價已跌無可跌，自然就緩步回升了。然而當股價來到相對高檔區，由於融資餘額是扮演推升股價的重要力道之一，在高檔的融資餘額減少，就絕對不能以「量縮價穩」來解讀，反而是有「人氣退潮」的疑慮。例如今年台股是在2月初來到波段最高點的，但事實上，融資餘額卻在去(2010)年12月便已來到最高3878億元，之後逐月遞減，顯示高檔人氣退散已有跡象可循，配合當時台股仍籠罩在利多消息頻頻的氛圍下，是相當不尋常的，果然一個月後，台股便連續下跌4天。今年初台股由高點9220點下挫至最低6877點，跌幅已有25％，對照融資餘額，也從3500億元以上的水準，大幅滑落到2500億元以下。11月4日融資餘額來到2332億元，表示台股籌碼已相當地沉澱，目前台股已有「價穩量縮」的態勢，現今僅因仍處於國際利空消息頻傳，一旦這個因素掃除，通常有利於台股後續走勢。
