過去這幾個月每逢周末，市場投資人總是需要關注歐債的發展，這場歐債人生的爛戲碼，投資人已看得很膩卻又不得不看下去。上周的歐盟峰會27國簽訂了財政新約之後是否結束，在這邊仍須打上一個大問號，照峰會決議，無論是新的財政公約、歐洲穩定機制，還是國際貨幣基金組織增資，都很可能要到明(2012)年下半年才能開始落實，但迫在眉睫的是明年歐元區政府需償還超過1.1兆歐元的長期和短期債務，而僅明年上半年義大利、法國和德國三國的到期債務額就將達5190億歐元。此外，明年上半年歐洲銀行業也有高達6650億歐元債務到期，而近期信評公司標準普爾才大動作一口氣將歐元區15個國家信用轉為負面展望，德、英、法也傳出可能遭到調降評等，再加上歐元區銀行可能全面遭降評，未來資金借貸成本勢必向上攀升。近期歐元匯價在跌破1.35美元大關之後仍顯疲弱(圖1)，目前歐元走勢趨貶已成趨勢，弱勢歐元加上飆高的殖利率勢必大幅降低投資人信心，未來在進入債務到期的高峰期中，如何能夠順利籌措資金仍是歐債的棘手問題。除了歐債問題以外，中國大陸的經濟狀況也是未來重要的觀察，過去3年中國大陸為了壓抑房價與物價而持續緊縮貨幣政策，近期大幅崩落的房價與快速下滑的CPI(圖2)，緊縮政策似乎已收成效，但是副作用也不小，中國大陸11月份PMI指數已落到50以下，顯示中國大陸經濟放緩的狀況比市場預期還要快，加上近期人民幣匯價出現快速回貶，熱錢撤離與經濟硬著陸的風險開始攀高，中國大陸再次扮演救世主的機會已經不高。全球景氣復甦緩慢，歐美主權債務危機仍干擾金融市場，黃金仍是未來投資人手中必備的投資標的，建議拉回1700美元附近時分批建立黃金ETF部位。
