上周美國聯準會主席柏南克表示，就業市場離正常軌道還有很遠的距離，並舉出許多正面與負面的例子解釋現行就業情況，表示目前就業市場動能雖好轉，但結構仍需擔憂。其中點出勞動參與率下滑、長期失業等問題，並指出，當長期失業人口離開職場時間太長(定義為超過二十七周)，由於可能個人技術的落後，或是原職缺的必要性消失，將會增加失業人口重回就業市場的困難度。柏南克也指出，長期失業主要為市場需求不足的問題，要使目前失業率再下降，仍需進一步寬鬆政策刺激市場需求，並強調無論是否為結構性或循環性失業，皆需要政策面加持，市場受到激勵，標普五百指數當日大漲一．四％。整體而言，柏南克對量化寬鬆(ＱＥ)論調較先前ＦＯＭＣ會議強烈，尤其他在最後強調「we should not conclude that nothing can be done.」，更加強我們對聯準會未來政策面的預期，認為最有可能的情況為推出沖銷式ＱＥ(附表)。歐洲情況好轉 觀察潛在風險紐約聯邦準備銀行總裁杜德利也就歐洲問題對美國經濟影響發表個人看法，他表示歐洲有能力處理貨幣政策，也積極朝財政統合的方向進行，但最大問題在於政治，並認為維持歐元區整體性對美國經濟是有利的。整體而言，他認為歐洲情況已經大幅好轉，並提出三點近期轉變歐洲情勢的關鍵：ＬＴＲＯ(長期再融資操作)成效優於預期；希臘換債成功，成功將緊急問題延緩；多國展現財政改革決心，包括西、義兩國近期預算改革接近目標。展望未來，杜德利表示，仍會密切關注該區動態，主要原因為預防三大潛在風險：歐洲經濟走弱將影響美國對歐洲的直接出口；歐洲經濟走弱影響銀行資金面，美國銀行對歐洲核心國家曝險高，尤其為貨幣型基金；經濟走弱影響歐洲對美國區域投資。區域型製造業指數走弱回顧上周經濟數據，在房市方面，一月份標普二十大城房價指數月減○．○四％，雖優於市場預期月減○．三％，但房價下跌趨勢延續；二月份新屋銷售月減一．六％，不如市場預期月增一．三％，前期值為負五．四％。另外，房屋申請指數周減二．七％，前周為負七．四％，二~三月季節性申請下滑，導致二月份成屋待售數據也不如預期，月減○．五％，市場預期為月增一％，前期值為月增二％。不僅房市數據不佳，二月份耐久財訂單月增二．二％，也分別低於市場預期值三％、前期值三．六％，而近期動能強勁的初領失業救濟金人數上周為三十五．九萬人，也高於市場預期值三十五萬人。多頭格局不變 短線漲多整理區域型製造業指數領先ＩＳＭ製造業指數公布，因此一直都是市場先行指標。上周公布的三個區域中全數不如市場預期，達拉斯製造業指數十．八，不如市場預期十七，前期值為十七．八；里奇蒙分行製造業指數七，不如市場預期十八，前期值為二十；堪薩斯城聯邦製造業展望企業活動指數九，低於市場預期與前期值十三。美股上周相對於其他主要市場來得強勁，不過短線上仍需觀察以下幾個面向：1.信心面：短線市場信心仍強，但未來預期降低，經濟諮詢委員會消費信心現況從四十六．四上升至五十一，但對未來預期則從八十八．四降至八十三。2.技術面：先前指數高檔爆量後轉趨整理型態，高點作頭情況初見，若是指數回檔，下方前波橫盤整理區間與五十日均線位置一三五○點應為合理支撐。3.領先指標：花旗驚奇指數仍持續走降，但ＥＣＲＩ領先指標持續走強，短線的確顯示有回檔壓力，但中長期經濟走強情況不變。4.基本面：ＯＥＣＤ上調美國ＧＤＰ預期，第一季、第二季分別從一．七％、一．九％上調至二．八％、二．九％，數值高於市場預期二．一％、二％，對美國經濟展望正向。5.籌碼面：標普五百期貨非商業淨多單截至上周二增加至五五八四口，選擇權Put/Call比微升至二．二，訊號相較前周偏多。整體而言，美股訊號多空不明，短線雖相較其他市場強，但漲多未見明顯修正，預計多空交戰延續，橫盤整理機會偏高。本周市場聚焦三月份ＩＳＭ製造業指數、三月份非農就業人數以及二月份工廠訂單，目前市場分別預期五十三．四、增加二十一萬人以及月增一．四％。(本文作者為台新投顧研究員)
