台積電股價法人圈由年初上看90元，至今喊進百元，主因在其28奈米製程轉進順遂，毛利率大幅提升。當其站上百元時，大盤又將如何表現？台積電(2330)股本達二五九○億元，市值以每股八十五元計，高達二．二兆元，為台股權值最大個股，占大盤比重達一○．二七％，只要一根漲停板，可以拉抬指數近六十一點，也因此台積電股價多空表現，時常能夠成為投資人看待大盤漲跌的先行指標。台積電為台股最大權值股尤其過去台積電進行製程轉進時，往往不僅能夠順勢帶動基本面轉強，也能大幅激勵大盤指數上漲力道，今(二○一二)年以來，二十八奈米製程投產，且占營收比重愈形重要時刻，確實讓第一季業績即有不錯表現，年初法人圈上看其股價九十元，現今則有投資機構朝百元喊進，大盤將如何對應？是個值得探討的課題。首先來看台積電先進製程占營收比重逐步提升時，其個股股價表現與大盤走勢的關係。根據理周投研部資料指出，台積電先進製程技術占營收比重自二○○九年六月占五％起開始提高，指數從六四三二點，一路攀高至二○一一年一月的九一四五點，確實具有帶動大盤上攻的力道。先進製程占比一○％為分界點但在二○一○年第一季，四十五與四十奈米製程占營收比重首度超過一○％達一四％時，一直到隔年第三季，台積電股價走勢從六十元漲至七十四元，表現就會優於大盤(附表)。接下來觀察此次台積電將由三十二奈米轉進至二十八奈米，迫使今年資本支出大幅由六十億元提升至七十四億元，顯見其提升製程技術企圖心，有心拉大與三星(Samsung)的競爭至少半年以上時間。法人估第一季至少已有百個產品導入二十八奈米製造製程試產，單月投片量約二千片，約占整體營收比重僅五％，第三季以後將達二．二萬片，屆時就會占營收比重超過一○％。台積電今年以來股價由七十四元起漲，現今在八十五元上下震盪，漲幅近一五％，先進製程的轉換與股價的表現，確實與前述轉進四十奈米時有雷同之處，目前四十奈米製程占營收比重二二％，而六十五奈米製程占營收比重三二％，為占比最大的兩項製程。期間大盤指數也由七○七二點漲至八一二一點，漲幅也近一五％，台積電先進製程技術的提升，似乎讓個股股價走勢與大盤指數如出一轍，顯見其對大盤指數的影響與撼動能力。因此回顧自二○○一年二月台股重回萬點大關以來，對照台積電與台股大盤同時期的月Ｋ線圖走勢來看，只要台積電的營收出現長線趨勢型的成長型態，股價便會跟著走出一大波的中長線漲升波段，同期間的大盤指數也就會隨之上漲一大波段(附圖)。如二○○五年、二○○七年、二○○九年與二○一○年時，台積電的營收年成長幅度各為五七％、五五％、二五○％、二八％，當時的股價年度漲幅也分別見到四四％、一六％、七八％、三二％，同時期的大盤指數年度漲幅也分別為二三％、三五％、九七％、二八％，甚至台積電的股價波段漲勢發動的時間點，平均而言都還領先大盤指數約一．五個月。藉由研判台積電目前的股價位置及Ｋ線型態，來研判台股大盤接下來可能的走勢方向，其實也不失為是一個具備高度參考價值的輔助性指標。台積電走勢領先大盤一．五個月前述台積電不僅基本面牽動個股股價走勢，也關係大盤高點預估，則經濟前景與製程比重提升是其基本面支柱，也是股價挺升的重要因素。觀察其今年第一季營收一○五四億元，年增率達一四．三％，毛利率四九％，稅後純益為三六三億元，季減率約一成，但年增達七．八％，季減除工時長短外，匯率波動也是造成獲利減少原因，首季匯率是二十九．三元計，去年第四季則以三十．四元計。年初多數法人以其歷史本益比，估今年ＥＰＳ五．三五元，股價上看八十九~九十元，但近日有投資機構認為台積電股價有機會上看百元，原因何在？據悉，台積電去年第四季毛利率仍僅四四．七％，但今年第一季已經躍升至四九％，而二十八奈米僅占營收五％，下半年若快速提升比重，毛利率還有機會再往上升，屆時ＥＰＳ仍會上調，百元價位指日可待。而當台積電站上百元俱樂部，大盤指數也就有上看萬點的可能了。
