美股近期的漲勢凌厲，顯示市場認同我們維持對下半年景氣復甦依舊樂觀看法。在房市方面，受惠低利政策，房屋去化庫存應可持續見到較明顯的改善，且預期中期法拍屋政策可望出台刺激，將有助房價明顯回升。零售銷售預期將受惠第二季油價回落，第三季返校需求等題材帶動走強，且房市、就業市場復甦，也有助消費力道回溫，消費信心可望回升。第三季企業獲利可望轉佳在就業市場方面，則因為結構性問題存在，短期不排除見到相關政策出爐，而目前歐巴馬與羅姆尼選情相對激烈，未來祭出相關刺激經濟政策可能性高。根據統計，自一九八四年以來的總統大選前，除二○○○年科技泡沫、二○○八年金融危機外，其餘年份皆是呈現上漲的格局。因此建議積極的投資人仍可大膽逢低買進，而保守的投資人則建議分批布局，掌握年底美股財政懸崖議題發酵前的一波行情。財報方面，截至八月十日為止，標普500指數上季每股盈餘為二十五．七九美元，高於八月三日的二十五．五八美元，ＥＰＳ年增率從六％上修至六．八％，優於預期比例達六八％。整體財報表現與近四季相當，目前財報已公布達九成，優於預期比例約為六四％，高於長年均值的六二％，但低於近四季均值的六八％，主要因為市場對第二季獲利下修幅度小，致實際獲利公布較難超過預期。展望第三季，目前市場負向／?正向展望的比例高達四．六，為二○○一年第二季以來新高，但市場近五周已經下修獲利預期高達四％(圖一)，高於第二季的二％，若以此趨勢延續至第三季財報公布(約十月十日)，預計將對市場有較大的提振。財政懸崖為年底美股未爆彈總統大選進入倒數八十日，近期可見到兩黨總統候選人選戰加劇，歐巴馬與羅姆尼皆持續對彼此政策抨擊，選前應難見任一方有讓步的可能性。整體而言，各大民調機構普遍顯示歐巴馬領先羅姆尼約三~五個百分點，但國會方面，則普遍認為共和黨將續主導眾議院，但民主黨未必能續主導參議院。主因為今(二○一二)年將改選的三十三位參議員中，有二十三位是民主黨員，僅十位是共和黨員，因此重選後對民主黨續主導參議院不利(目前民主黨員：共和黨員為五十一：四十七)。選前多頭格局不變若以目前情勢假設，歐巴馬當選總統，國會參眾兩院皆由共和黨掌控，對年底財政懸崖達成協議的難度會增加，屆時歐巴馬恐需面臨較大的妥協，對股市年底影響可能也會加劇。就短線而言，觀察1.領先指標花旗驚奇指數反彈趨勢強勁，從低點負六十五已升至負二十一，反轉趨勢延續(圖二)；2.ＧＤＰ修正：先前公布六月份貿易逆差縮小，將抵消躉售存貨減少的影響，對ＧＤＰ約為正貢獻○．二％，第二季ＧＤＰ可望獲上修，修正值公布時間為八月二十九日，適逢Jackson Hole會議前；3.零售銷售：七月份零售銷售數據月增○．八％，優於市場預期的月增○．三％，符合我們對下半年零售銷售回溫的看法；籌碼面：近期標普500指數站上一千四百點高檔，但未見內部人士出脫持股，且期貨淨多單留倉增加，籌碼面相對穩定。綜觀以上，我們認為雖然近期漲幅較大，但仍不改多頭格局，預計本季可望成功站上四月二日前波高點一四一九點。
