2025年8月4日至8月8日，香港股市三大指數整體震盪上行，但反彈動能受市場謹慎情緒制約。恒生指數8月4日開盤報24,431.88點，全周反覆爭奪25,000點關鍵位，8月8日收24,858.82點，全周累計上漲1.43%；恒生科技指數周初開報5,361.98點，8月8日收5,460.30點，全周漲幅1.17%；恒生國企指數收報8,895.28點，全周上漲1.03%。成交方面，全周日均成交額約2,500億港元，其中8月8日縮至2,067億港元，為近六個交易日新低。
推動指數上行的核心動力來自政策改革與資金面支撐。一方面，港股交易機制優化於8月4日生效，10-50港元證券的最小價格變動單位下調50%-60%，流動性預期改善；同期IPO新規引入機構投資者配額制，為市場提供長期穩定性。
南向資金淨買入金額創新高
另一方面，南向資金持續流入，截至8月7日全年淨買入額達8,945億港元，相當2024年全年111%，創歷史新高。此外，週期板塊的「反內卷」政策加速行業築底，建材水泥、有色金屬股領漲，例如華新水泥(06655.HK)因半年報預增50%-55%帶動板塊單日漲超3%。
然而，市場反彈高度受多重因素壓制。科技股全線承壓，阿里巴巴(09988.HK)、騰訊(00700.HK)等權重股周內下跌1%-2.4%，主因GPT-5發布不及預期引發AI產業鏈調整。
醫藥板塊受川普關稅威脅衝擊，凱萊英(06821.HK)等周跌超12%，美國擬對進口藥品加徵最高250%關稅的言論加劇行業恐慌。同時，恒指多次衝擊25,000點後回落，反映投資者對中美貿易談判及企業盈利復甦的謹慎心態，尤其半導體龍頭中芯國際(00981.HK)二季度毛利率環比下滑2.1個百分點，拖累板塊單日跌逾8%。
個股方面，東風集團股份(00489.HK)發布盈利預告，預計2025年上半年歸母淨利潤0.3-0.7億元人民幣，同比下滑90%-95%，但環比去年下半年實現扭虧為盈。公司指出，合資乘用車業務受非豪華品牌市場下探影響，利潤大幅收縮，而自主品牌研發投入增加短期拖累業績。轉型亮點在於高端電動車品牌「嵐圖」帶動乘用車結構優化，疊加商用車以舊換新政策刺激需求復甦。
蒙牛乳業(02319.HK)宣布將於8月27日召開董事會審議中期業績及潛在股息分配。市場關注其消費復甦進度及成本管控成效，尤其奶粉與霜淇淋業務在夏季消費季的表現。
華新水泥上半年淨利潤超預期
中集集團(02039.HK)披露股東籌畫重大股權變更。主要股東中遠海發(02866.HK)等正協商轉讓部分持股，可能導致第一大股東由招商局國際變更為新主體。
華新水泥(06655.HK)突發盈喜，預計上半年歸母淨利潤同比增長50%-55%，遠超市場預期。增長動力源於水泥行業「反內卷」政策下供給收縮帶來的價格企穩，以及煤炭成本下行改善利潤率。
洛陽鉬業(03993.HK)公告上半年淨利潤預增51.37%-67.98%至82-91億元人民幣。主因銅鈷價格同比上漲，疊加剛果(金)TFM銅礦產能釋放帶動銷量增長，抵消了新能源金屬價格波動的影響。
歌禮製藥乙肝新藥談全球授權
老鋪黃金(06181.HK)盈喜顯示，預計上半年收入120-125億人民幣(同比增241%-255%)，淨利潤22.3-22.8億人民幣(同比增279%-288%)。消費升級與黃金避險需求推動門店擴張及單店銷量提升，業績增速位列港股消費板塊前列。
歌禮製藥(01672.HK)乙肝新藥ASC22的IIb期臨床數據積極，推動股價周漲30.29%。公司計畫年內提交上市申請，並與跨國藥企洽談全球授權，潛在交易金額或超10億美元。
匯通達網路(09878.HK)與阿里雲簽署全面合作協議，聚焦下沉市場數位化解決方案。雙方將整合阿里雲AI算力與匯通達的鄉鎮零售網路，開發智能供應鏈管理系統，推動股價單日大漲26.9%。
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