全球尼古丁產品龍頭之一，聚焦美國以外市場；產品橫跨無菸產品（SFP：IQOS/ILUMA、ZYN、VEEV）與紙菸（Combustibles）。2025 年 Q2 淨營收 $10.14bn、創新高；調整後 EPS $1.91，公司並上修全年調整後 EPS 指引至 $7.43–$7.56...
PMI（Philip Morris International）是全球尼古丁產品龍頭之一，除了旗艦品牌萬寶路之外，其他品牌包括騎士德（原名領先）、良友、本色、紳士、L&M以及維珍妮等。目前公司單季營收就有100億美元的實力，全年上看高達400億美元等級。根據研究機構統計，全球菸草與尼古丁市場這幾年持續變形與升級，例如紙菸慢慢退位，無菸產品（SFP）開始大爆發，加上新興市場人口紅利以及價格帶調整，整體產值開始往一兆美元挑戰，既然產業還這麼強，我們直接從2025年Q2財報切入，研究一下香煙龍頭目前的營運動能、區域版圖、產品結構。
直接來看看全球營收分布，歐洲Europe貢獻42.34億美元營收，佔比41.8%成為最大獲利來源。再來第二大包含非洲、中東到南亞SSEA、CIS & MEA，29.26億美元，佔比28.9%也不低。接著是東亞及澳洲EA、AU & GTR貢獻17.08億美元，佔比16.8%。至於美國本土呢？反而只有12.72億美元，12.5%比重最少，所以對照上面的全球煙草產值來看，PMI業績肯定也是蒸蒸日上。
接著來看看2025年第二季EPS表現，基本盈餘是1.95美元、年增26.6%，扣掉一次性會計調整費用0.04元會得到1.91元，這也有20.1%年增率，最後再把匯率0.02元的影響拉掉，最後得到1.89元、年增18.9%，別忘記今年美元超級弱勢，所以有這樣的獲利表現，絕對值得讚揚，由此也可以看出全球人口愛抽煙的情況有增無減。
接下來我們再從各地區營運情況來研究，整體來看，全面成長。
Europe（歐洲）：主要是加熱菸系統滲透率上升，加上議價能力穩健，動能續強，除了營收佔比最高，毛利體質也是最好。
SSEA, CIS & MEA（南亞/東南亞＋獨聯體＋中東非）： 主要包含東協地區，目前還在開發擴張中，所以紙菸還是主流，但是公司也慢慢導入無煙產品，持續開發高毛利的市場。
EA, AU & PMI GTR（東亞、澳洲與全球旅運零售）：東亞主力當然就是日本，因為觀光產業復甦而帶動人流回升，所以日本IQOS加熱菸系統業績非常火熱，正好抵銷掉傳統紙菸的衰退，另外澳洲貢獻也維持穩定。
Americas（美洲）：美國核心消費是ZYN（尼古丁口含袋），雖然比重只有12.5%，但獲利爆發力最強，而且售價高，貢獻更漂亮的毛利。
2025年公司預測全年EPS會來到7.24–7.37 美元，相較於2024年繳出4.52美元可說是超級誇張的成長性，不過看到第二季營收及EPS成長，無視於國際動亂或者匯率因子，簡單來說：公司本業動能強到不怕產業逆風，這樣的可信度當然比一些整天只會喊口號的公司強很多。
最後來談談公司配息情況，菲利普莫里斯國際是在2008年才獨立出來上市，本來隸屬於奧馳亞集團，公司創立時間是1847年，等於快要兩百年的歷史，至於連續配息則要從上市起算，所以是截至今天是連續配息18年，而公司自從上市後也每年加碼股息，所以配息加碼的年數就跟公司連續配息一樣都是18年，這當然也是超級現金牛。
至於如果想投資台股概念？其實就是材料-KY，不信，我們來看看財報就知道。
看看2023年第一名還有2024年第二名是誰吧！就是PMI，而且2023年拉貨11.56億元，2024年拉貨21.71億元，這成長幅度也是相當誇張，確實跟PMI在的業績相吻合。
接著再來看看重要契約，PHILIP MORRIS IZHORA，這是PMI在俄羅斯聖彼得堡的工廠，所以材料-KY供應的二醋酸纖維絲束合約，其實是往俄羅斯送過去，所以PMI幾乎沒有國際紛爭的問題，想一想也合理，大家生活苦悶，合法的方式，是不是就是抽煙酗酒？也難怪PMI可以持續成長兩百年。至於材料-KY，最近營收因為地緣戰爭而出現低潮期，但你去看看，PMI全球部署，能爛多久呢？
