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日圓貶值效應 台股漲跌互見49222' />
三星崛起後，日企被打趴一地，投資人也較少關注日企的動向，然而日圓貶值效應，必定帶動日本企業重振雄風，對台廠影響則有利有弊。二○一三年元旦四天長假過後的開紅盤，大立光(3008)、群創(3481)雙雙漲停板，台積電(2330)登百元關卡，就連航空股也動了起來，唯一能夠串起這些個股的共通點就是日圓貶值效應。日企多項產業居龍頭地位日圓自安倍晉三明確表態支持貶值以來，短短兩周以來至少貶了六％以上，由於過去四年日圓升值了四○％以上，如果日圓重返一九九○~二○○七年的一百至一二五日圓的常態區間，參考過去南韓企業在匯率上的優勢所創造的企業競爭力，日本企業今年必定重振雄風，對台灣的影響甚鉅，有利有弊，以下分別討論。日本的應用科學、機械及醫學領域表現突出，其中電子電器、手機通訊、汽車、機械、工業機器人、光學、化學、半導體和金屬等領域均居世界領先水平。主要出口商品有電子電器產品、汽車、摩托車、化工產品等。主要進口產品有機械、化石能源、糧食(特別是牛肉)、紡織品和原材料等。在三星崛起之後，日企被打趴一地，市場投資人也較少關注日企的動向，最近一次是二○一一年的三一一強震所造成的電子斷鏈事件，才讓投資人又重新發覺日企的重要性。由於日企在石油化工等原物料具有寡占的地位，造成當時三一一強震後，首先傳出日本BT樹脂短缺；由於BT樹脂係製作封測廠上游基板的主要材料，恐衝擊智慧型手機等相關消費型端客戶的下單，當時市場擔心將不利日月光(2311)等封測廠的營運。封測、汽車、半導體受惠故從這個角度得知，日月光等封測廠在日圓貶值效應下，對於向日本採購BT樹酯的成本將降低，屬於受惠族群。而類似也有向日企採購零組件及設備的汽車業、自行車業、半導體設備及ＩＣ載板等產業將受惠。但工具機、被動元件與太陽能產業恐將有負面效應。汽車業分零組件廠與成車廠兩部分，零組件廠過去受惠於日廠對台釋單，除了成本考量之外，還有就是分散風險的因素。但如今少了成本的優勢，雖然依舊會考量風險分散的戰略因素，但在商言商，有可能減少釋單的比重，後續以東陽(1319)、大億(1521)、永彰(4523)等汽車零組件廠為觀察指標。而成車廠必然受惠於採購零組件的成本降低，以中華車(2204)為例，日圓兌新台幣變動○．○一元，稅前ＥＰＳ影響約○．一四元。不利工具機、被動元件、太陽能而日本車商自身評估，日圓兌美元匯率每升值或貶值一日圓，對日產和豐田年度營運獲利增或減的影響，分別為二百億和三五○億日圓，換言之，如果日圓在今年內重返百元關卡，那中華車的稅前ＥＰＳ至少要增加一元，日產與豐田年度營運至少增加二千億與三千五百億日圓。工具機產業則有利有弊，雖有採購上的優勢，但例如主要的競爭對手也是日商的上銀(2049)，過去在日圓升值時搶走不少THK、NSK、IKO的滾珠螺桿與線性滑軌的訂單，股價在二○一○年的四月~二○一一年七月累積漲幅達八倍之多，未來這樣的風光恐怕不復返。加上鋼材的上漲，以一五％的營益率估算，稅後ＥＰＳ難回十元之上，以一月二日的二一六元收盤價估算，本益比超過二十五倍，未來不排除還有重新測底的可能。被動元件在電子股算是一大族群，但這個產業龍頭是日企的村田製造所，已發出豪語要在二○一五年奪回四○％的全球市占率，過去在韓廠SEMCO大舉擴產下，MLCC每季都有五％的降價，如今若再加入日商的殺戮，則被動元件族群的獲利難保不會下滑。至於日本過去就是太陽能發電量第一的國家，雖然過去媒體常傳日商轉單效應，但實質效應有限，主要是陸廠的價格破壞驚人，加上日本政府並不積極祭出補貼政策，避免陸廠搶食日企的商機。而太陽能產業在多晶矽每公斤跌至十美元以下情況下，如果日企重返加入這個戰場，恐怕太陽能產業的整頓期還有得等。
