AI 仍是主流，你卻期待普發現金帶動內需概念股？

台灣並不是第一次普發現金，過去往往預期能刺激內需消費，但市場條件不同，效果也就有限。另外市場資金仍高度集中 AI，轉向內需消費股是否有抓龜走鱉的疑慮？

普發現金在台灣不是首例，而由於這項政策的出發點在於刺激內需消費，普遍預設百貨零售、觀光旅遊等概念股將隨之受惠。即便是相同的政策工具，考慮到景氣循環不同，效果也將有所差異，同時市場資金仍集中在 AI 相關題材，與其將焦點完全轉向內需股，不如專注於具備漲價題材的 AI 概念股。

景氣低迷時，普發現金多被用於支付食衣住行

等必要支出，形成「補洞」型消費。但在通膨壓力仍在的階段，現金更常用來對沖物價、償還短債或留作備用金。因此即便能短期拉抬消費，但是否能轉為持續性的成長，還需追蹤其是否能將因通膨而上漲的成本，轉嫁給消費端的能力。

就資金面來說，普發 1 萬相當於對市場短期注入約 2,360 億元流動性。若保守估算其中約 1,300 億在短期回流至受惠產業，偏向題材性的短線價差操作，仍需嚴守交易規劃。概念股思考方向如內需百貨零售：遠百、統一超、寶雅；觀光旅遊餐飲：王品、新天地、山富、雄獅；電商宅配：網家、富邦媒；3C 門市：燦坤、全國電；交通相關：台灣高鐵、南仁湖；便利商店：全家、統一超。

另一方面，目前市場資金依舊集中在 AI 所牽動的六大長線題材，資金黏著度與基本面成長都高於純內需消費概念股。因此經濟復甦和消費增長效應，也能間接影響具漲價效應的 AI 題材，如 DRAM、PCB、銅箔與玻纖等，較能長短兼具。

與其押注資金全面轉向內需，不如以「普發—消費回溫—漲價傳導」為啟發，從 AI 股中挑選能受惠於量能回升、同時具備定價權或成本轉嫁的 AI 供應鏈環節，兼顧短期刺激與中期延續性。不過前述 AI 題材漲價股市場多已漲高，但 AI 伺服器機櫃將消耗大量高階被動元件，被動元件庫存目前也處於低水位，沉寂已久的被動元件股價將主動出擊。

但被動元件族群成員眾多，也有部分個股成交已升溫，要如何切入可能還有機會的個股？PCB 廠松上也有三成銷售落於被動元件的主力族群——「磁性元件」，於 2023 年建制越南生產基地後，上半年已開始獲利，未來兩年越南子公司的成長會進入高速期。除了本業的 PCB 與磁性元件，松上於 2024 年第三季透過收購導入運動護具產品，開始貢獻營收。今年六月松上發行 3.5 億元無擔保可轉換公司債已完成募集，總金額3.5億元，將用於推動松上轉型為智慧化企業，包含跨足電子運動護具與AI感應輔具等新應用領域。