信昌電(6173)，主力產品符合安全規定高功率／高可靠度／客製化／低損耗的被動元件及介電陶瓷粉末。終端應用主要在工業用，係因資料中心、AI伺服器、PD3.1快充、機器人馬達電源模塊的需求發酵帶動應用需求提高。尤其在AI、車用、碳化矽高功率等致工業用營收占比提高。
在消費應用市場比例逐漸下降，已經不是聚焦的重點，營收占比從過去15%下降到4%。而在醫療、航空…等領域的應用也有突破，已貢獻營收。車用市場營收占比持平，俟開發中專案認證後營收將發酵。
產品別營收占比以MLCC占比62%最高，其次是Powder 19%、Chip-Resister 15%、Inductor 2%、其他1.8%(如圖一)。
產品元件終端應用營收占比以工業用47%最高，其次網通31%，車用14%，消費與特殊應用(如醫療)都僅有4%(如圖二)。
台灣唯一能自製介電陶瓷粉末
信昌電技術優勢在於國內唯一能自製介電陶瓷粉末，包括圓板電容、MLCC、微波瓷粉、LTCC等高階產品粉末的公司。提供完整高功率、高可靠度的電容、電阻、電感之所有被動元件，滿足客戶在AI伺服器、機器人、人形機器人、AI、資料中心、BBU、電源供應器等完整需求。
2023年起營收逐年成長，2024年比2023年成長2%，2025年再成長，累計前三季營收31.06億元，比2024年同期28.19億元成長10.4%(如圖三)。
最近幾個季度營收逐漸走高，2025年第二季營收11.1億元，是近十季以來單季最高(如圖四)。
多重因素推升毛利率
2023年起毛利率逐漸成長，2023年第三季下降到15.9%，係因景氣低迷庫存調整致毛利率下滑。2024年第一季起都維持在20%以上，2025年第一季22.3%，第二季23.6%(如圖五)。2025年第一季起毛利率上升係因為產能稼動率提高、新產品訂單加入，且新品均價比較高。
2023年第二季到2024年中因車用訂單成長毛利率較高。2024年中以後車用營收減緩，取而代之的是AI相關訂單成長，包括Server power、BBU、SIC PD快充等在高功率應用的需求提高所致，維持毛利率在20%以上。
操作建議：短線在58～60元買進，突破前高67.5元短線出場，拉回到62元附近加碼。
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