截至2025年12月18日為止，金融類股指數在12月累積+7.81%漲幅，除了宣示護盤的立場之外，也提前卡位2026年高殖利率配息行情。
傳統上，營建類股也屬於高殖利率股息族群，遠雄11月營收111.63億元、華固115.61億元吸引了市場資金青睞，暗示2026年初的高殖利率行情，營建類股也不缺席。
營建股相對大盤低基期
截至12月18日為止，遠雄股價單月累積30.46%漲幅，對照加權指數持平或小跌的走勢，相對搶眼，央行限貸兩年，營建股也沉澱了好一段時間，相對大盤來說營建類股是低基期，本期筆者與讀者分享海悅、華固、國建的投資機會。
2026年是海悅從「純代銷」顯著轉型為「代銷＋建設」雙引擎的關鍵年份。不同於代銷僅賺取佣金，2026年則多了自建案一次性營建認列，把「穩定代銷＋一波自建案收成」疊加起來，是EPS彈性的來源。
2026年自建案迎入帳高峰期
2025年因房市調整與自建案尚未大量完工，前三季累計EPS約3.6元，年減約七成，2026年自建案將迎來入帳高峰期，自建案入帳金額可望超過50億元，帶動營建收入成長。
主要入帳大案：「新北新莊」海研A3光點位於新莊知識產業園區，已近完銷，預計2026年上半年完工交屋。這是海悅自建案，利潤會直接灌注在營收與毛利，預期對EPS貢獻顯著。
「高雄橋頭」達麗未來市(與達麗合建)總銷規模約50~60億，海悅持有部分比例，預計2026年上半年完工。這部分獲利通常會以「投資收益」或依比例認列營收的方式呈現。
海悅手中代銷案量維持在3,000~5,000億元的高水位，2026年隨著房市剛性需求(如南科、新北重劃區)持續去化，代銷底氣仍在，預估全年EPS有機會挑戰8~10元，公司定調2026年為正向成長的一年。
2025年EPS估僅約4.6元左右，依照海悅過去高配發率(通常70%以上)的慣例，2026年配發的現金股利可能落在3~4元附近，以81.8元收盤價計算，股息殖利率約3.66%~4.88%。
11月營收大爆發 今年可賺超過一個股本
華固是營建股中的「獲利模範生」，以精準的選地和快速的施工週期著稱。市場原本擔憂華固2026年可能出現營收空窗期，12月17日法說會華固釋出2026年有三案總銷金額合計超過百億元，確保獲利維持高檔。
「華固上文林」(北士科住宅)預估總銷約63億，銷售狀況良好，預計2026年完工交屋，為該年度營收基本盤。「華固一莊」(新莊住宅)預估總銷約43億，位於新泰計畫區，預計2026年完工。
「華固時代置地」(新莊商辦)待售，原訂2025年完工，現列入2026年重點，目標「整棟銷售」，若順利成交，將是2026年EPS爆發的關鍵(商辦毛利通常較高)。
若商辦順利出售，全年營收有機會維持150億以上高水準。11月營收大爆發，全年營收可望挑戰180億元，EPS確定可賺超過一個股本(預估10~12元)。
2026年若僅認列「上文林」與「一莊」，營收約106億元，EPS預估落在7~8元。若「時代置地」順利整棟售出，EPS有機會再次挑戰10元大關。2026年獲利雖可能較2025年微幅下滑，但絕對不是衰退年，而是獲利高原期。
公司已喊出「未來五年現金股利高於5元」的目標，且通常配發率約60%~70%。現金股利6~7元，以股價111元計算，隱含殖利率約5.4%~6.3%，具備極佳防禦性。
2027年將有台中大案「華固頂匯」(第一批200戶已完銷)接棒，2028年完工量更將達高峰(429億元)。這意味著華固的NAV將呈現「階梯式」長期向上。風險提示：「華固一莊」預計完工日在年底，若工程稍有延誤，入帳可能會遞延至2027年第一季，造成2026年帳面數字波動。
第四季入帳旺季 估2025年獲利可創近七年新高
國建身為老牌建商，近年推案轉趨積極。2025年前三季EPS已達1.91元，加上第四季入帳旺季，預估2025年EPS有機會挑戰2.5~3.0元，預計將創下近七年獲利新高，預估2026年配發的現金股利可望達1.5~2.0元。
2026年的營收動能，很大一部分將來自於2025年第四季完工大案的「跨年度入帳」。由於國建採「完工交屋法」，若建案在年底取得使照，交屋潮往往會延續至隔年上半年。
「國泰悠境」(台北南港)：預計2025年第四季完工，總銷規模大。由於完工時間在年底，預期會有相當大比例的營收認列在2026年第一季，為該年奠定極佳的開局。
「國泰MOST+」(台中)：預計2024年下半年到2025年完工，若交屋期拉長，尾款與餘屋將持續貢獻2026年營收。「國泰溪境」(桃園)：預計於此期間完工交屋。
精華區豐沛土地庫存 確保2027-2029年營收連續性
「國泰和河」(三重)：雖原訂2024~2025年完工，若有部分遞延，將成為2026年的穩盤來源。2026年被視為「獲利高原期」，雖然可能不像2025年有爆炸性成長，但在上述指標案交屋支撐下，營收動能無虞，不會出現空窗期。2026年受惠於「國泰悠境」等大案的跨年認列，預估2026年EPS仍能維持在2.0~2.5元的高水準。雖可能微幅低於2025年(視建案認列速度而定)，但已明顯高於過去幾年1元左右的常態，屬於基本面結構性的提升。
公司在法說會上明確表示「業績至2027年無虞」，主要因為2027年將迎來另一波重量級建案的完工潮，2027年預計完工指標案：「國泰雍萃」(台北北投)：總銷規模大，預計2027年第三季完工。「國泰頤河」(高雄)：預計2027年上半年完工。「國泰旭」(新北新莊)：預計2027年第二季完工。
國建手中擁有豐沛的土地庫存(約550~600億元)，且多位於精華區(如台中七期、台北市)，這確保了2027-2029年營收連續性。
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