ABF 載板產業迎來「超級循環」了嗎？美系大行高盛證券（Goldman Sachs）近期發布重磅報告，預言載板市場將陷入「史詩級缺貨」，並將指標股欣興（3037）目標價從170元瘋狂翻倍上調至370元。然而，市場卻觀測到「高盛分點」近期在現貨市場的操作與報告完全背道而馳，呈現大規模賣超，引發投資大眾對「土洋對作」與「報告喊多做空」的熱烈討論。
高盛預警：2028年供需缺口將擴大至42%
高盛在報告中指出，隨著「代理式AI（Agentic AI）」於 2026 年全面落地，AI 伺服器對 CPU 與 GPU 的載板面積需求出現結構性噴發。報告預測，ABF 載板的供需缺口將於 2026 年下半年達到 10%，並在 2028 年進一步擴大至驚人的 42%。
高盛分析師認為，這波循環不同於 2020 年受居家辦公帶動的短暫紅利，而是由長線 AI 基建驅動的「超級循環」。基於此利多，高盛將欣興的預估目標價大幅拉升，甚至有外資同行將目標價喊破 400元大關。
雖然研究報告字裡行間充滿樂觀，但翻開實際成交明細卻讓投資人傻眼。根據盤後籌碼數據顯示，美商高盛券商分點近期頻頻站在賣方。
調節力道： 在利多報告發布前後，「美商高盛」分點單日賣超一度突破 8,400 張，成為市場最大調節賣壓來源。
股價現狀： 欣興股價近期一度攻上 401元歷史高點，目前在 385元附近震盪。這意味著欣興現價已超越高盛給出的 370元目標價。
市場分析：目標價已到？還是內外資角力？
財經專家分析，這種「報告喊多、分點賣超」的現象通常有三種合理解釋：
目標價已提前達標： 由於欣興漲勢過猛，股價已突破高盛設定的 370元。對機構法人而言，目標價既到，執行「利多出盡」的獲利了結操作屬紀律性行為。
券商與客戶之分： 報告代表研究部門（Research）的觀點，而分點進出則是該券商「客戶（如共同基金、對沖基金）」的行為，兩者未必同步。
土洋對作趨勢： 目前欣興籌碼呈現「內資接、外資拋」。雖然高盛等外資分點撤離，但國內投信近 4 個交易日加碼近 1.6 萬張，成為支撐股價的主力。
投資人應警惕：乖離過大風險
法人提醒，欣興短線股價與月線乖離率已達12%，在高盛、美林等外資分點持續站在調節方的背景下，投資人不宜過度追高。雖然長線「超級循環」理論具吸引力，但應密切觀察投信買盤是否縮手，以及外資賣壓何時竭盡，再行布局。
▲欣興日K線圖(圖片來源:Yahoo股市)
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