全球 CPU 插槽與連接器領導大廠嘉澤 (3533) 昨(13)日舉行 2025 年第四季法說會，會中釋出強勁的營運展望。受惠於伺服器平台世代交替與 AI 客製化需求爆發，嘉澤不僅 2025 年以 EPS 70.17 元創下驚人成績，媒體臆測嘉澤 2026 年營收目標有機會成長 15%，法人圈普遍共識其今年獲利有望挑戰 EPS 95 元以上，劍指百元獲利俱樂部。
看點一：伺服器業務翻倍成長，訂單能見度大躍進
嘉澤業務副總蔡明叡指出，伺服器已成為公司最重要的成長引擎，營收佔比已突破 43%，並預期 2026 年伺服器部門營收將連續第二年年增 30%。
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能見度拉長：受惠於雲端服務供應商（CSP）強勁拉貨，訂單能見度已從過往的 6 週大幅延長至 12-24 週（3 至 6 個月），顯示需求極其熱絡。
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規格升級紅利：隨 Intel 與 AMD 新平台（如 Birch Stream、Venice）滲透率拉升，CPU 插槽針腳數由 5,000 針跳升至 2027 年的 7,000 針以上，帶動平均售價（ASP）至少提升 15%。
看點二：毛利護城河穩固，展現超強議價能力
面對近期原物料（銅、金、樹脂）上漲壓力，嘉澤展現產業龍頭的定價主導權：
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策略防禦：公司已明確表示針對成熟量產產品「停止降價」，並開始與客戶協商漲價，以確保全年毛利率維持在 51.5% 以上的高標水準。
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產品組合優化：隨高單價的 PCIe Gen 6 與 DDR5 連接器放量，毛利率有望因規格紅利而不減反增。
看點三：AI 客製化與越南廠布局，長線動能無虞
嘉澤正積極從通用伺服器跨足 AI 高速傳輸領域：
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AI 新布局：針對 AI 客製化線束與連接器，嘉澤目標在 2028 年將其營收貢獻提升至 20%。此外，研發中的 CPO（共同封裝光學） 與 QD（快接頭） 產品亦將於 2027 年迎來顯著增長。
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分散地緣風險：越南廠目前超過 70% 產能鎖定伺服器產品，2026 年將持續投入資本支出擴建，強化全球供應鏈韌性。
法人觀點：股價具備補漲空間，下半年行情看俏
中信投顧與多家研究機構分析，嘉澤目前處於「量價齊揚」的黃金期。隨著 1Q26 庫存去化結束，2Q26 起將迎來逐季成長，且下半年營運將顯著優於上半年。在 AI 伺服器規格持續升級的趨勢下，嘉澤憑藉高毛利護城河與高能見度訂單，已成為投資人佈局電子零組件的首選標的。
財經評論員表示：「嘉澤不只是單純的連接器廠，更是掌握伺服器規格發言權的技術廠商。在 2026 年 EPS 展望調升至 95 元的背景下，目前的本益比仍具備吸引力。」
▲嘉澤日K線圖(圖片來源:Yahoo股市)
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