台股創高，AI抹平淡旺季，殖利率跌破2%恐令除權息行情失靈。面對外資放空避險與籌碼過熱，應嚴守技術停損停利紀律。
2026 年，將是台股「殖利率」相當低的一年，四月初公布的台股平均殖利率還有大約 2.6%，但從四月初到現在，指數又多漲了快四成；這樣一換算，現在的殖利率已經掉到 2% 以下。以今天（6/4）加權指數收盤 45,677 點來看，本益比大約 34 倍、股淨比大約 4.6 倍。AI 帶動的需求確實強勁，這點大家都知道；但股價，已經跑得遠比公司實際賺到的獲利還要前面一大截。也正因為如此，今年的除權息行情，恐怕不會像過去那麼順利。
「績優定存股」封測族群，股價狂飆後殖利率剩1%！
這波行情裡最讓人跌破眼鏡的，絕對是「封測族群」。回顧過去 2016 到 2025 這十年，封測股因為現金殖利率長年維持在 5% 以上、股價又穩，一直都是存股族的心頭好，是名副其實的「績優定存股」。
沒想到今年在主動式 AI 助理（Agentic AI）帶動 CPU 爆發，加上 ASIC 需求大噴發的雙重加持下，這群大象居然跳起舞來、漲勢極度凶猛！矽格（6257）、頎邦（6147）、力成（6239）、欣銓（3264）今年股價狂噴之後，殖利率通通被墊到只剩 1% 出頭。不過，用少少的股息來換取股價翻倍，手上有持股的人早就賺翻了。像是頎邦不到三個月就狂飆 500%，在這種史詩級的價差獲利面前，現金殖利率是多少，早就不是大家在乎的重點了。
那除權息行情，還在嗎？先看季節性
談到除權息，市場焦點總少不了鴻海（2317）與廣達（2382）這類指標權值股。歷史統計顯示，廣達與鴻海在除權息前夕發動拉抬的機率分別高達九成與八成，常吸引大批買盤提前一個月進場卡位，藉此賺取波段價差。身為電子代工大廠的廣達，往年平均殖利率高達 5.5%；然而隨著今年股價水漲船高，以今日收盤價 404元計算，殖利率已面臨修正，僅剩 3.74%。雖然其下滑幅度不若封測族群劇烈，但在高殖利率誘因減弱的背景下，往年的除權息行情今年是否會如期上演，投資人恐怕得審慎衡量。
就資金面來說，除權息行情的邏輯還在：台股除權息高度集中在 7、8 月，旺季資金確實容易在 6月就開始把指數往上墊。把近十年（2016–2025）加權指數逐月攤開來看：
6 月平均 +2.04%、7 月平均 +1.77%，上漲機率都高達 80%，是進入除權息旺季最甜的一段；8 月平均 +0.23%、上漲機率 70%，多頭氣氛延續；除權息熱潮退去後的漲多拉回，再疊上國際股市 9 月本就偏弱的季節性。除權息旺季時，因為股票將陸續除息，台指期會「先行」扣掉這些權息點數，於是台指期與現貨之間會出現明顯逆價差。
今年三個風險讓除權息旺季沒那麼好走
季節性偏多歸偏多，今年的「體質」卻和過去很不一樣。我看到三個必須留意的風險：
一、外資「現貨多、期貨空」兩手布局：外資近期大幅買超台股現貨，但同時也在台指期貨大量布局空單，目前未平倉空單已達約 69,476 口，逼近七萬口大關。一手做多現貨、一手放空期貨避險，代表法人對指數續創新高其實留了後手，後市的震盪風險明顯升高。
二、槓桿全面升溫：加權指數融資餘額已逼近 5,700 億，4、5 月更以每月約 20.7% 的增幅暴衝；與此同時，ETF 投資人數持續創高、0050 規模突破 2 兆，連槓桿型的「正 2」受益人數都出現明顯放大。散戶一邊開融資、一邊買槓桿 ETF 追高，這是行情過熱、籌碼浮動的典型訊號。
三、本夢比當道，利空鈍化。現在撐住盤面的，早就不是本益比，而是「本夢比」，股價靠的是市場對 AI 的想像，而不是眼前的獲利。最好的觀察指標，就是「利空來了卻沒人理」：像共封裝光學（CPO）最近因為散熱、技術標準尚未統一而傳出時程延後1~2年，照理是相關族群的利空，結果股價照樣強勢、完全不甩。當成是利多再延續1~2年，「只聽夢、自動過濾壞消息」。
AI狂潮下，被改寫的除權息行情
過去台股年年能跑出除權息行情，靠的是兩個條件：一是當時很多股票都還有不錯的殖利率，存息本身就有吸引力；二是過去電子股有明顯的上半年淡季，淡季過後股價相對在低檔，資金趁除權息旺季進場卡位、填息，行情自然就出來了。但 2023 年之後，情況變了。AI 幾乎把電子股的淡旺季界線整個抹平，需求接近全年無休，甚至讓近兩年（像 2024 年）的漲幅明顯偏向上半年。當「淡季後的低檔」不再、殖利率又被股價墊到只剩 1～2%，過去那套除權息行情的支撐力道，今年恐怕很難再複製。所以面對今年的除權息旺季，先暫時忘掉「除權息一定有行情」的慣性，別再用存股、賺填息的舊方式投資；改以技術型態為主，把停利、停損和現金部位的紀律顧好，才是比較務實的做法。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
