七月以來紐約輕原油價格已經重挫四八％，市場普遍擔心油價的崩跌將造成全球通貨緊縮，進而導致全球經濟景氣衰退；市場同時也以「通貨緊縮」的威脅，解讀美股自十二月八日展開的重挫。看起來，一如正常的狀況，市場似乎再度錯誤解讀了這一波油價的下跌。如果油價下跌是肇因於經濟景氣衰退引發的需求減少，確實有可能造成通貨緊縮。但需要注意的是，油價下跌並不是通縮的原因，而是和通縮一樣，都是經濟衰退的結果。而這一波油價的崩跌，卻又不是肇因於需求減少，而是由於兩個非經濟因素的原因：一、美國頁岩油大量產出，全球石油供應量遠超過需求；二、美國三十九年來首次開放石油出口，以迫使油價下跌的手段，落實經濟制裁俄羅斯。也就是說，這一次油價的下跌是因為供給面大幅增加，和經濟景氣的關聯並不大。至於美國的如意算盤，應該是以油價下跌刺激經濟景氣成長，同時又可制裁俄羅斯的一石兩鳥之計。到目前為止，美國的計算似乎確實達到預期的效果：由於油價崩跌，以石油輸出為外匯收入大宗的俄羅斯，今年以來盧布和股市雙雙崩跌五○％以上，基本利率也不斷揚升至一七％的超高水準。但問題來了，俄羅斯盧布重貶的蹺蹺板效應，不但可能對新興國家的匯率造成競貶效應，且已導致避險資金湧入日圓，使得原本期望貶值能刺激股市和經濟景氣雙雙振興的日圓，反而展開一波漲勢，連帶的也迫使日股展開一波跌勢。更嚴重的是，十二月八日起，不但美股起跌，甚至美元也出現回貶走勢。這種百市皆跌的情況，和一九九七年泰國股市和匯率同步重挫所引發的亞洲金融風暴如出一轍。不同的是，亞洲金融風暴是由金融巨鱷索羅斯一人發動攻勢所引起，這一次，卻是由美國政府帶領著APEC所引發。規模更大、更完美的金融風暴，會不會就此引發呢？讓我們繼續看下去。
