資金回流ＯＴＣ市場，但代表散戶的融資卻大幅增加，短線上籌碼仍然凌亂。聚積、奇偶等股價線型強勢或低檔翻揚的人氣股值得留意。美國復甦仍未全面擴張，數據好壞分歧，美國財報展望則略低於預期，加上瑞士央行打破其匯率政策、中國暫停部份券商融資業務，避險需求增加，使得歐美股市走勢愈發極端，每日行情高低振幅有時高達二、三％，芝加哥選擇權交易所波動率指數ＶＩＸ恐慌指數亦緩步走高，投資人不安的情緒漸升，亦使得市場對於未來前景感到茫然。景氣前哨信號─美國公債殖利率美國結束量化寬鬆政策後，美債殖利率不漲反跌，近期其十年期公債殖利率已下滑至二％以下，來到一．八四％。值得留意。美國公債是美國政府以國家信用為擔保，向社會大眾及金融機構所募集資金而發行的債券，由於美國是全球最大的經濟體，美元仍是目前最重要的國際貨幣，因此美國債券幾乎沒有倒債風險。因此，當全球景氣前景不佳時，美國公債將是全球資金最為安全的避風港。由於殖利率與債券價格是反向關係，當債券殖利率飆升，代表債券價格重挫；反之當債券殖利率下滑，則代表債券價格上揚。 因此當美國政府十年期公債殖利率下滑，代表市場對於未來景氣看法逐漸轉為保守，遂逐漸將資金抽出高風險性資產並移往債市，而當資金流入債市後推升債券價格，殖利率即相對下跌。由於美國十年期公債殖利率已下滑至二％以下，在指數位階目處皆處於高檔的歐美股市，將不得不提防市場對於未來景氣的保守看法，因而出現資金挪移對於國際股市所造成的效果。短線籌碼凌亂 進場回歸基本面回到台股部分，觀察上周筆者所提，集中市場融資餘額自去年十月份至今僅增加約莫四十億，指數漲幅約九％，融資增幅僅約二％左右，ＯＴＣ市場指數漲幅約一三％，但融資餘額卻一路增加近一百二十億，約二○％左右的增幅。雖資金明顯回流ＯＴＣ市場，但代表散戶的融資增幅卻大幅增加，短線上籌碼仍然凌亂，還須經過整理，使得近期ＯＴＣ指數相對於集中市場漲跌腳步不一。有鑑於此，建議投資人可將資金平均配置於基本面相對穩健之價值型標的，以及股價線型較為強勢或低檔翻揚之人氣股，方能規避風險並獲得投資最大效益。聚積(3527)：主要產品線為ＬＥＤ驅動ＩＣ，應用領域以ＬＥＤ看板為主，近年來發展ＬＥＤ照相事業，包含晶片、模組。以應用領域來看，去年ＬＥＤ看板占營收比重九成，ＬＥＤ照明比重為一成。受到中國大陸低價搶市影響，聚積已改變策略，往中高階市場方向發展，以規避中國對於中低階市場的紅海競爭。今年高階S-PWM LED 驅動ＩＣ看板出貨比重提升，將從五％提升至一○％，由於其單價為中低階基本款二至三倍，並且毛利率優於平均，比重提升有助於毛利率改善。至於ＬＥＤ照明部分，則注重於商用照明如社區工廠、學校、醫院等，今年照明比重將有機會提升至一五％，營收預估將有一成以上的成長幅度。奇偶(3556)：營收主要來自其自行研發的影像擷取卡，並將該產品與公司研發的軟體搭售。目前國內安控廠逐漸適應大陸殺價競爭，毛利率下滑幅度縮小。去年大陸兩家主要安控廠大華及海康威視，在海外市場積極殺價競爭，拓展市場占有率，造成全球安控廠的產品價格下滑，奇偶以低價產品Target系列因應，也讓整體毛利率有下滑風險。為因應紅海競爭，奇偶除持續降低成本外，亦轉型至雲端、家用等利基性產品，避免殺價壓力。公司毛利率由去年第一季五五．五％下滑至第二季五二．四％，第三、四季均維持在五二％，下滑幅度縮小，逐漸適應大陸廠殺價競爭壓力。目前本益比接近近二年本益比區間下緣位置，股價位階處於低檔，將有機會在此出現反彈。
