市場頭部現形55910' />
上周帶動全球主要股市出現強漲的主要原因，在於歐洲央行在利率決策會議中釋出維持寬鬆環境，且必要時會再擴大寬鬆，年初以來跌跌不休的亞股中跌勢最凶猛的港股及日股，紛紛創下近期以來最大漲幅。然而，這更加深了筆者確認全球早已處於空頭市場。根據歷史統計，舉凡空頭走勢中，漲幅創紀錄的機會高；反之，多頭則是創跌幅紀錄。更何況歐元寬鬆有兩點要注意：一、歐央已經面臨無債可買的狀況，因此就算擴大寬鬆，也無法達到預期成果；二、推升美元維持強勢，將加速全球熱錢緊縮。全球凡是與美元採取連動匯率制度的國家在這波股災中受傷相對嚴重，原因是無法跟上聯準會升息腳步。按理說，與美元連動，會在美國升息時，同樣採取升息的政策以應對，然而，全球與美元連動最深的有三種貨幣：英鎊、沙國的里雅爾以及港元，分別代表的是歐洲美元、石油美元以及亞洲美元的地位。這三個地區的貨幣政策本來在去年美國升息時就該跟著升息，然而卻因為該地區的經濟持續衰退而無法升息，導致全球貨幣定錨的標準面臨著與美元脫鉤的風險，也造就了今年年初以來的股市風暴。筆者必須提醒讀者，無論聯準會接下來是否升息，全球熱錢將會持續退潮，觀察美國的貨幣供給就可得知貨幣供給減少的速度很快。況且美國聯準會早已有大幅縮減貨幣供給的計畫，也就是過去靠熱錢造成金融資產虛胖的狀況，未來一定會有明顯的修正。但這是長期的下行趨勢，當美國開始回收熱錢，過去放錢以乘數效果帶動的資產膨脹，同樣會以乘數效果讓資產消風。總而言之，現在全球都已處於長期修正循環當中，以新興市場起始，成熟市場跟進的順序輪流修正著，仔細留意長期全球主要市場走勢，有多少早已經頭部成形？現在，才剛揭開序幕！
