美國仍將繼續升息，早已成市場共識，不論股市或債市也經過充分的時間讓參與者調整。美國、歐元區、日本、中國的總經數據都說明全球景氣脫離谷底，通縮消失了。市場目前反而聚焦在通膨的速度，尤其是美國，才會有FED預估今年將升息三碼的會議結論。但我們曾說明過，快速升息或強勢美元都不符美國的國家最大利益。快速密集升息不只容易打趴景氣復甦的火苗，也不利川普總統的財政擴張(殖利率拉高發債成本)，強勢美元又不利出口競爭力。有一種狀況可以讓美國的通膨壓力降低，升息循環呈現緩升而不是急升。眾所周知，通膨壓力除了就業數據與薪資增長之外，最重要又不容易控制的因素就是能源價格。真是天佑美國，美國的頁岩油開採技術突飛猛進，出口份額快速增加。美國三月份第三周原油出口量達每日逾一百萬桶，較去年全年平均出口量激增一倍。美國在二○一五年取消石油出口限制後，二○一六年已出口至二十六個國家，高於二○一五年的十個國家。出口前三大市場分別為歐洲、加勒比海南部古拉索與中國。根據美國能源局統計，今年三月美國每日生產原油九○八．八萬桶，比起去年第三季的八四○萬桶多了六十萬桶，即將回復到二○一六年油價低點時每日九二○萬桶的高點，美國一方面從沙烏地減少進口，另一方面頁岩油井也在快速回復開採。美國石油與天然氣探勘井數今年二月已達到七四四座，連續第五周出現一○％成長，若美國持續增加石油出口，只會不斷搶走傳統產油國的市占率。由於OPEC與非OPEC正考慮是否延長每天合計減產一八○萬桶，美國油商的舉動可能會影響減產決定，並對油價構成壓力，同時削弱OPEC的市占率和其要推升油價的努力。只要油價不漲，全球就是脫離通縮也無通膨之美好年代。
