陸股近期成交量持續萎縮，上證雖未破底，也沒重大突破，在沒有重大政策或事件打破多空平衡點以前，投資人只能耐心等待，籌碼沉澱時間拉長不是壞事。前期我們提過，貨幣流動性開始轉好，才有醞釀多頭波段行情的環境，觀察重點在貨幣指標M1及社會融資餘額的翻揚。重點是，等待時間理論上應該不會超過三個月，因為人行不可能放任M1一直滑落至負值(十一月為一．五％，二○一四年元月以來最低增速)，為了維持經濟增長正常運作，人行應該比誰都緊張。十二月十七日人民銀行已重啟逆回購(附賣回)操作，進行七天期一千六百億元人民幣的淨投放金額挹注市場，結束史上最長，連續三十六個交易日的逆回購空窗期，這應該是流動性改善的開始。從另一個角度觀察，十一月底央行外匯占款餘額二一．二六兆元人民幣，創近八年新低，月減五七一．三億元，已連續第四個月出現下降，顯然人民幣貶值壓力尚未完全解除，資金仍有外逃現象。幸虧外匯占款下降程度趨緩，九月餘額驟降近一千二百億元，十月減少九一五．七六億元，十一月則減少五七一．三億元，降幅正在收窄，靜待其由負翻正，對股市也會有正面效應。政策紅利仍可期待 優先關注外資重倉標的目前正值一年一度的中央經濟工作會議期間，統計二○○○年以來會後股市表現，上漲機率逾五成，不論是後一周、後一月、後三月甚至是後半年，平均皆為正報酬，尤其是會後半年時間平均漲幅達七．七五％，主要因為政策紅利發酵。目前市場預期在美中貿易戰不明朗和內部消費增長力道放緩下，明年中國經濟下行壓力頗大，預期官方仍會出台有利於企業的積極政策。目前市場最大不確定性是中美貿易談判，日前中國將美國汽車進口關稅由本來懲罰性水平的四○％下降至一五％，以及增購美國大豆，是爭議不大的事項，也起不了大作用。重點是在中美科技的競爭，智財權保護以及技術轉讓等議題，仍有諸多矛盾與不可退讓性，若再加上川普反覆的性格，預期談判可能需要一段較長的時間，不必過度期待三月一日前出現皆大歡喜的結果。目前有利股市的條件是陸股修正已深，融資銳減，對利空承受度將增加。另外，由於Ａ股對外資開放節奏明顯加快，投資人可先留意外資持股高股票，主要集中在新經濟領域、市值大、估值低等個股。
